Robit Q1’25 -ennakko: Rakennussektorin kysynnän piristymistä odotellessa

Robit julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona 30.4. Olemme tehneet Q1-tulosennusteisiimme negatiivisia tarkistuksia valuuttakurssien kehitystä peilaten, kun taas operatiiviset ennusteemme ovat ennallaan. Päivityksillä ei ole vaikutusta näkemykseemme osakkeesta. Ennustamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen laskeneen vertailukaudesta. Puolestaan markkinatilanteen odotamme säilyneen ennallaan ja siten kaivospuolen kysynnän olleen hyvällä tasolla, kun taas rakennussektorin jatkuneen vaisumpana. Mielenkiinnon kohteenamme raportilla lukujen lisäksi on etenkin tarkemmat markkinakommentit sekä kiristyneen kauppapolitiikan mahdolliset vaikutukset yhtiölle. 

Odotamme liikevaihdon laskeneen hieman vertailukaudesta

Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen Q1:llä 7 % vertailukaudesta Q4:n laskeneita saatuja tilauksia peilaten (-12 % vs. Q4’23) sekä yhtiön omiakin odotuksia rauhallisemmasta kysynnästä vuoden alkupuoliskolla. On kuitenkin hyvä huomata, että Robitin tilauskannan nopean kiertoajan (alle kvartaali) myötä menneestä tilauskertymästä ei voi tehdä pitkälle tehtyjä johtopäätöksiä. Asiakassektoreittain katsottuna odotamme kaivossektorin (55 % liikevaihdosta) kysynnän säilyneen hyvällä tasolla alkuvuodesta. Tämän vahvistivat tuoreissa Q1-raporteissaan myös Sandvik ja Metso, etenkin kulutus- ja varaosien osalta. Sen sijaan haasteita arvioimme yhtiölle aiheuttaneen edelleen rakennussektori (noin 45 % liikevaihdosta), jonka kysynnän yhtiö odotti myös pysyvän matalalla tasolla H1’25:llä. Lisäksi kehitystä todennäköisesti edelleen painaa Down the Hole -liiketoiminnan matalammat volyymit.

Arvioimme valuuttojen ja liikevaihdon painaneen tulosta

Robitin operatiivista tulosta voi heiluttaa operatiiviset valuuttakurssierät (pääosin ulkomaanrahan määräiset myyntisaamiset ja ostovelat). Arvioimme etenkin USA:n dollarin reippaan heikentymisen näkyvän yhtiön Q1-luvuissa. Tämän myötä olemmekin laskeneet operatiivisen tuloksen ennustettamme ja ennustamme Robitin oikaistun liikevoiton asettuneen 0,2 MEUR:oon (aik. 0,5 MEUR). Vertailukauteen nähden kehitystä arviomme mukaan painaa myös ennustamamme liikevaihdon lasku. Sen sijaan kustannuspuolella arvioimme yhtiön tehostustoimien tukevan kehitystä. Vastaavasti rahoituskulujen arvioimme olleen noin normaaleilla tasoilla ja verojen nollissa negatiivista tulosta peilaten. Kokonaiskuvaa mukaillen ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen painuneen -0,01 euroon (aik. 0,00 euroa).

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa

Robit on ohjeistanut kuluvalle vuodelle liikevaihdon (2024: 90,3 MEUR) sekä euromääräisen vertailukelpoisen EBIT-kannattavuuden (2024: 2,5 MEUR) kasvua viime vuodesta. Odotamme yhtiön myös toistavan ohjeistuksensa raportin yhteydessä. Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 95,9 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton 3,9 MEUR:oon (aik. 4,2 MEUR).

Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan yhtiön kommentteja markkinatilanteen kehityksestä. Arviomme mukaan kysyntätilanne kaivossektorilla on säilynyt hyvänä etenkin kullan osalta, mikä on yhtiölle myös tärkein metalli. Lisäksi tilanne on käsityksemme mukaan hyvä hopeassa ja kuparissa. Sen sijaan Q4:n yhteydessä Robit kertoi, että se oli havainnut joidenkin monimetalliesiintymien hidastaneen tuotantoaan. Vastaavasti rakennussektorilla kysyntä on ollut yleisesti vaimeaa. Jäämme seuraamaan myös kommentteja Robitin asiakkaiden päätöksentekoon liittyen (ml. uusasiakashankinta), jota on viime aikoina leimannut hitaus ja viivästykset. Luonnollisesti kiinnostuksen kohteenamme ovat myös USA:n esittämien tuontitullien vaikutus yhtiölle. Alustavat arviomme tuontitullien mahdollisista vaikutuksista Robitille ovat luettavissa täältä.