Robit Q4-aamutulos: Hitaasti parempaan päin

Robitin Q4-raportin liikevaihto jäi odotuksistamme, liikevoitto oli linjassa, mutta rahoituskulut ja verot ylittivät ennusteemme. Odotusten mukaisesti osinkoa ei ehdoteta jaettavaksi. 2024-ohjeistuksessa odotetaan liikevaihdon ja euromääräisen vertailukelpoisen EBIT:n paranevan vuodesta 2023. Ohjeistus on ennusteemme mukainen, mutta lattea, koska vertailukohta on alhainen. Toisaalta markkinakommenteissa oli tiettyä optimismia. Odotamme neutraalista positiiviseen kurssireaktiota.

Operatiivinen kannattavuus ilonaihe, rahoituskulut ja verot söivät tuloksen

Konsernin Q4:n tilauskertymä (22,3 MEUR) laski -3 % v/v, mutta lyhyen kiertoajan vuoksi tilauskertymästä ei voi vetää kovin pitkälle meneviä johtopäätöksiä. Q4-liikevaihto laski selvästi odotuksia enemmän (-13 % v/v), vaikka kiinteillä valuutoilla pudotus olikin pienempi (-9 % v/v). Pudotusta tuli kaikilla maantieteellisillä alueilla pos lukien Australasia (+25 % v/v). Viimeksi mainitussa on voitettu monia uusia asiakkuuksia. Sitä vastoin Americasissa liikevaihdon laskuun vaikutti toimitusmäärien jääminen tietyille jakelijoille vertailukautta alemmalle tasolle. Q4:n kannattavuudessa oli positiivista vertailukelpoisen EBITDA-marginaalin nousu 8,6 %:iin (Inderes ennuste: 8,1 %), vaikka liikevaihto jäi matalaksi. Robitin mukaan Q4:n aikana yhtiön säästöohjelman tulokset alkoivat näkyä. Toisaalta liikevoiton alapuolella yhtiön nettorahoituskulut (-0,76 MEUR) olivat selvästi odotuksiamme (-0,39 MEUR) suurempia, vaikka -0,1 MEUR:n valuuttakurssitappiot eliminoitaisiinkin. Tähän lienee vaikuttanut kovenantin rikkoutuminen viime vuonna. Konsernin verojen (-0,76 MEUR) nousu selvästi tulos ennen veroja -lukua (0,43 MEUR) suuremmaksi vaatii lisäselvityksiä.

Osinkoa ei odotetusti ehdoteta jaettavaksi, arvatenkin juuri kovenantin rikkoutumisen vuoksi.

Ohjeistus odotusten mukainen

Robit ohjeistaa vuoden 2024 liikevaihdon ja euromääräisen vertailukelpoisen EBIT-kannattavuuden kasvavan vuoteen 2023 verrattuna. Ohjeistus on odotustemme mukainen, mutta hieman lattea vertailukohdan ollessa alhainen. Ohjeistus perustuu arviolle, että kaivosteollisuuden kysyntä pysyy hyvällä tasolla ja rakennusteollisuuden kysyntä kehittyy positiivisesti H2’24:llä. Ohjeistuksessa meitä kiinnostaa etenkin oletus yhtiön 5 MEUR:n säästöohjelman vaikutuksista alkaneena vuonna. Haluamme myös kuulla lisää uusasiakashankinnan etenemisestä sekä RobitSave-auditointiohjelman saamasta suosiosta.

Kelvollinen raportti

Kaikkiaan Q4-raportti oli sisällöltään vaisu, mutta kuitenkin siedettävä, kun pahimmat kannattavuuteen liittyvät riskit eivät toteutuneet. Positiivista on säästöohjelman eteneminen sekä tietyt positiiviset kommentit rakentamisen näkymistä. Odotamme kurssireaktion olevan neutraalista positiiviseen.