Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Admicomin Q2-tulos oli oikaistun kannattavuuden osalta linjassa odotuksiimme, mutta liikevaihto jäi hieman ennusteistamme kasvun pysähtyessä käytännössä kokonaan. Tulosta painoivat käynnissä oleva laskutusmallin muutos, kohonnut asiakaspoistuma sekä muutosneuvottelujen kertaerät. Huolestuttavaa on ARR:n lasku Q1-tasolta, mikä kertoo rakennusmarkkinan haasteiden jatkumisesta ja konkurssien vaikutuksesta asiakaskuntaan.

Liikevaihdon kasvu pysähtyi käytännössä kokonaan

Q2-liikevaihto oli käytännössä vertailukauden tasolla ja jäi hieman odotuksistamme. Kasvua painoi erityisesti käynnissä oleva laskutusmallin muutos, jossa vuositasauslaskutusta siirretään kuukausittaiseen rullaavaan malliin. Yhtiön mukaan tämä pienensi tasauslaskutusta yli 0,5 MEUR vuodentakaisesta, mikä vastasi noin 5,5 prosenttiyksikön negatiivista vaikutusta liikevaihdon kasvuun. Jatkuva liikevaihto kasvoi vain 0,4 %.

Oikaistu kannattavuus linjassa, raportoitu tulos heikko

Oikaistu käyttökate vastasi odotuksiamme ja marginaali pysyi hyvällä 31 %:n tasolla. Muutosneuvottelujen kertaerät olivat noin 1,0 MEUR, hieman ennustettua enemmän. Raportoitu käyttökate jäi odotuksistamme, ja raportoitu EPS painui 0,04 euroon kertaerien ja liikearvopoistojien yhteisvaikutuksesta. Oikaistu kannattavuus kuitenkin osoittaa, että yhtiön operatiivinen suorituskyky säilyi vakaana haastavassa ympäristössä.

ARR laski Q1-tasolta – konkurssit ja poistuma huolettavat

ARR oli 37,1 MEUR ja kasvoi 4,1 % vuodentakaisesta, mutta laski Q1'26-tasolta (37,3 MEUR) ja jäi selvästi vuoden 2025 lopun 37,8 MEUR:sta. Asiakaspoistuma on pysynyt koholla konkurssien, maksuvaikeuksien ja markkinan konsolidoitumisen vuoksi, ja yhtiö raportoi kesäkuussa saaneensa tiedon useista uusista konkursseista, jotka aiheuttavat poistumaa tulevilla neljänneksillä. Positiivisena signaalina Q2-myynti kasvoi +17 % vuodentakaisesta ja +20 % Q1:stä, mutta tämä ei vielä riittänyt kompensoimaan kohonnutta poistumaa.

Ohjeistus ennallaan – H2:lta vaaditaan kiihtymistä

Yhtiö toisti kesäkuussa lasketun ohjeistuksensa: ARR-kasvu 3–10 %, liikevaihdon kasvu 2–6 % ja oikaistu käyttökate 31–36 %. H1-liikevaihdon kasvu oli 1,9 %, mikä jättää koko vuoden ohjeistuksen alarajan (2 %) saavuttamisen tiukaksi ja yläpään käytännössä mahdottomaksi. Laskutusmallin siirtymävaihe heikentää kasvulukujen vertailukelpoisuutta, ja markkinan elpymisen ajoitukseen liittyy edelleen merkittävää epävarmuutta.