Robokommentti Aspon Q2-tuloksesta
Tiivistelmä
- Aspon Q2-tulos ylitti odotukset, erityisesti Telkon ennätyksellisen kannattavuuden ansiosta, kun taas ESL Shippingin tulos oli odotusten mukainen.
- Konsernin liikevaihto jatkuvista toiminnoista oli 131 MEUR, ylittäen ennusteet 6 %, ja vertailukelpoinen EBITA nousi 10,8 MEUR:iin, mikä oli lähes 50 % yli ennusteiden.
- Hallitus hyväksyi jakautumissuunnitelman, jossa ESL Shipping eriytetään omaksi pörssiyhtiöksi vuoden 2026 loppuun mennessä, ja Telko Group Oyj:ksi nimetty Aspo jatkaa itsenäisenä yhtiönä.
- Yhtiö säilytti ohjeistuksensa vertailukelpoisen EBITAn kasvusta, mutta varoitti Telkon hintatason mahdollisesta laskusta H2:lla öljyn hinnan normalisoituessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Aspon Q2-tulos ylitti odotuksemme selvästi. Positiivinen yllätys tuli käytännössä kokonaan Telkosta, jonka kannattavuus oli ennätyksellinen volyymituotteiden hinnannousun ja uuden toimintamallin synergioiden tukemana. ESL Shipping sen sijaan suoriutui odotustemme mukaisesti telakointien ja vaimean kysynnän painaessa tulosta. Rakennemuutoksessa otettiin merkittävä askel, kun hallitus hyväksyi jakautumissuunnitelman ESL Shippingin eriyttämiseksi omaksi pörssiyhtiöksi vuoden 2026 loppuun mennessä.
Liikevaihto ylitti odotukset
Konsernin liikevaihto jatkuvista toiminnoista oli 131 MEUR, mikä ylitti 124 MEUR:n ennusteemme noin 6 %. Orgaaninen kasvu vertailukaudesta oli yli 4 %, ja odotettua vahvempi kehitys näkyi sekä ESL Shippingissä että Telkossa.
Telkon ennätyskannattavuus ajoi tulosylityksen
Konsernin vertailukelpoinen EBITA nousi 10,8 MEUR:iin ja ylitti 7,3 MEUR:n ennusteemme lähes 50 %. Yllätys tuli käytännössä kokonaan Telkosta, jonka vertailukelpoinen EBITA oli kaikkien aikojen paras 8,2 MEUR (ennuste 4,8 MEUR). Yhtiö arvioi volyymituotteiden hinnannousun ja vanhan varaston myymisen korkeammilla markkinahinnoilla tuoneen 2–2,5 MEUR:n positiivisen vaikutuksen EBITAan, mutta tämänkin oikaisun jälkeen Telkon tulos ylitti ennusteemme reippaasti. Myös uuden toimintamallin synergiat ja aktiivinen myyntikatteiden hallinta tukivat tulosta. ESL Shippingin vertailukelpoinen EBITA 3,8 MEUR oli sen sijaan linjassa 3,7 MEUR:n ennusteemme kanssa – tulos laski odotetusti vertailukaudesta telakointien ja vaimean kysynnän painamana. Vertailukelpoinen EPS jatkuvista toiminnoista oli 0,39 euroa vs. ennusteemme 0,10 euroa.
Jakautumissuunnitelma konkretisoitui
Hallitus hyväksyi jakautumissuunnitelman, jossa ESL Shipping eriytetään omaksi pörssiyhtiöksi (ESL Shipping Group Oyj) ja Aspo nimetään uudelleen Telko Group Oyj:ksi. Ylimääräinen yhtiökokous on suunniteltu 7.12.2026 ja täytäntöönpanopäivä 31.12.2026. Tietyt suurimmat omistajat ovat sitoutuneet tukemaan jakautumista. ESL:n myynti ulkopuoliselle säilyy kuitenkin vaihtoehtona, mikäli sen osoitetaan luovan enemmän arvoa osakkeenomistajille. Molemmille yhtiöille julkaistiin keskipitkän aikavälin tavoitteet: ESL tavoittelee yli 40 MEUR:n vertailukelpoista EBITiä vuonna 2030, Telko yli 500 MEUR:n liikevaihtoa ja yli 8 %:n EBITA-marginaalia.
Ohjeistus ennallaan – H2:lle varoittavia sävyjä
Yhtiö toisti ohjeistuksensa vertailukelpoisen EBITAn kasvusta vuodesta 2025 (29,4 MEUR). Yhtiö kuitenkin varoittaa Telkon hintatason mahdollisesta laskusta H2:lla öljyn hinnan normalisoituessa ja asiakkaiden varastotasojen purkautuessa, mikä viittaa siihen, ettei Q2:n ennätystasoa tule ekstrapoloida. Myös ESL:n telakointien odotetaan painavan tulosta vielä Q3:lla. Q2:n vapaa rahavirta oli -14,6 MEUR alusinvestointien ja käyttöpääoman kasvun takia, mutta H1-tasolla vahva (35 MEUR) Leipurin myynnin ansiosta. Tulosylityksen laajuus huomioiden koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee selvää nostopainetta, joskin Telkon varastoefektin osittainen kertaluonteisuus on syytä huomioida.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspo on Suomessa vuonna 1929 perustettu teollisuuden logistiikkapalveluihin keskittyvä monialayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta liiketoimintasegmentistä: ESL Shipping, Telko ja Leipurin. Aspon strategian keskiössä on omistaa ja kehittää B2B-markkinoilla pääsääntöisesti operoivia yrityksiä. Maantieteellisesti Aspon kotimarkkina on Pohjoismaat, mutta yhtiö palvelee asiakkaitaan yhteensä 18 maassa ympäri Eurooppaa sekä muutamissa Aasian maissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 616,4 | 475,6 | 476,7 |
| kasvu-% | 4,0 % | −22,8 % | 0,2 % |
| EBIT (oik.) | 32,0 | 27,4 | 34,3 |
| EBIT-% (oik.) | 5,2 % | 5,8 % | 7,2 % |
| EPS (oik.) | 0,51 | 0,45 | 0,55 |
| Osinko | 0,25 | 0,26 | 0,30 |
| Osinko % | 3,8 % | 4,1 % | 4,8 % |
| P/E (oik.) | 12,8 | 14,0 | 11,3 |
| EV/EBITDA | 6,7 | 6,7 | 6,3 |
Foorumin keskustelut
