Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Constin Q2-tulos jäi selvästi odotuksistamme sekä liikevaihdon että liiketuloksen osalta. Liikevaihdon pudotusta selittää vuoden 2025 loppupuolen heikko tilauskertymä, joka näkyi nyt matalampana volyymina. Suhteellinen kannattavuus kesti kohtuullisesti palveluliiketoiminnan käänteen tuella, mutta kireä kilpailu ja tarjoustoiminnan panostukset painoivat tulosta. Huolestuttavinta raportissa on Q2:n heikoksi jäänyt tilauskertymä, joka luo laskupainetta loppuvuoden ennusteisiimme. Yhtiö toisti liiketulosohjeistuksensa 8–11 MEUR.

Liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme

Q2-liikevaihto laski vertailukaudesta 11 % ja alitti ennusteemme noin 9 %:lla. Yhtiö selittää pudotusta vuoden 2025 loppupuolen heikentyneellä tilauskertymällä ja siitä seuranneella matalammalla volyymilla. Liikevaihto kasvoi ainoastaan Talotekniikka-toimialalla, kun muut toimialat supistuivat. Valtioneuvoston linnan jättihanke ei vielä tuloutunut merkittävästi liikevaihtoon, ja kun se oikaistaan pois, kvartaaliin lähdettiin vertailukautta matalammalla tilauskannalla.

Kannattavuus kesti volyymipudotukseen nähden kohtuullisesti

Liiketulos alitti ennusteemme noin 14 %:lla, mutta suhteellinen kannattavuus säilyi kohtuullisella tasolla volyymipudotuksen laajuuteen nähden. Yhtiön mukaan projektitoiminnan suhteellinen kannattavuus pysyi vertailukauden tasolla ja palveluliiketoiminnan kannattavuus parani, joskin jäi vielä pitkän aikavälin tavoitteista. Kireä kilpailutilanne ja panostukset tarjous- ja neuvottelutoimintaan painoivat tulosta edelleen. Q2:n vapaa kassavirta oli vahva 6,4 MEUR hankeportfolion rahoitusaseman paranemisen vapauttaessa käyttöpääomaa.

Tilauskertymä jäi heikoksi – keskeinen huolenaihe

Q2:n uudet tilaukset olivat vain 68 MEUR, mikä tarkoittaa 36 %:n laskua vertailukaudesta. Q2 on tyypillisesti tilauskertymältään yhtiölle merkittävä kvartaali, joten heikko kertymä on huolestuttava signaali loppuvuoden liikevaihdon kannalta. Kertymä muodostui useasta pienemmästä hankkeesta eikä yhtiö tiedottanut kvartaalin aikana yksittäisistä mittavista urakoista. Tilauskanta pysyi 320 MEUR:n tasolla Valtioneuvoston linnan hankkeen ansiosta, mutta yhtiö toistaa, että tilauskannasta realisoituu loppuvuonna liikevaihdoksi suhteellisesti ja absoluuttisesti pienempi osuus kuin vertailukaudella.

Ohjeistus toistettiin, ennusteisiin kohdistuu laskupainetta

Yhtiö toisti liiketulosohjeistuksensa 8–11 MEUR odotustemme mukaisesti. Johto ei odota merkittävää paranemista rakentamisen kysyntänäkymissä Q3:lla, ja kilpailun odotetaan jatkuvan kireänä. Odotuksia selvästi matalamman liikevaihdon ja heikon tilauskertymän valossa koko vuoden liikevaihto- ja tulosennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.