Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Easorin Q4-liikevaihdon kasvu pysähtyi käytännössä kokonaan ja jäi hieman odotuksistamme. Kasvun hidastumista selittävät asiakasaloitusten viiveet, ilmaisjaksot sekä kumppanikanavan kautta hankittujen asiakkaiden pienempi koko. Kannattavuus heikkeni odotusten mukaisesti kohonneiden poistojen ja alkavien kasvupanostusten myötä. Positiivisena signaalina kumppaniverkoston kasvu on ollut vauhdikasta, mutta monetisaatio on vielä pääosin edessä. Ohjeistus vuodelle 2026 pysyi ennallaan.

Q4-liikevaihdon kasvu pysähtyi käytännössä kokonaan

Easorin Q4-liikevaihto oli 5,1 MEUR, mikä vastasi käytännössä vertailukautta (kasvu 0,1 %) ja jäi odotuksistamme (5,2 MEUR). Koko vuoden liikevaihto 20,3 MEUR jäi niin ikään hieman ennusteestamme (20,5 MEUR), ja kasvuvauhti hidastui selvästi 2,4 %:iin edellisvuoden 5,1 %:sta. Yhtiö selittää Q4:n heikkoa kehitystä asiakasyritysten aloitusten viiveillä sekä ilmaisjaksoilla. Kumppanikanavan kautta hankitut asiakkaat ovat myös keskimääräistä pienempiä, mikä painaa keskimääräistä asiakaskohtaista liikevaihtoa. Espanjassa veloitukset aloitettiin vasta 2026 alussa, joten kumppaniverkoston kasvu ei vielä näy liikevaihdossa.

Kannattavuus heikkeni odotusten mukaisesti

Q4:n vertailukelpoinen käyttökate 3,1 MEUR oli linjassa odotuksiimme, mutta laski vertailukaudesta (3,3 MEUR) kasvupanostusten käynnistyttyä. Vertailukelpoinen liikevoitto painui 0,3 MEUR:oon (vertailukausi 0,8 MEUR), ja koko vuoden oik. liikevoitto 3,3 MEUR jäi hieman ennusteestamme (3,5 MEUR). Liikevoittoa painoivat erityisesti kohonneet poistot aiemman korkean investointitason seurauksena. Lisäksi jakautumisesta ja listautumisesta aiheutui 1,4 MEUR:n kertaluonteiset kustannukset, jotka näkyvät raportoiduissa luvuissa.

Kumppaniverkosto kasvaa vauhdilla – monetisaatio vielä edessä

Selkein positiivinen signaali raportissa on kumppaniverkoston nopea kasvu. Kumppanitilitoimistojen määrä nousi vuoden lopun 180:stä jo 274:ään helmikuussa 2026. Asiakasyritysten kokonaismäärä kasvoi 17,4 % 15 448:aan, mutta ei-veloitettavien asiakkaiden osuus on kasvanut jo kolmannekseen kokonaismäärästä (5 174 kpl). Kasvu on voimakkainta Italiassa, jossa kyse on toistaiseksi ilmaisesta pilotoinnista pienillä toimistoilla. Yhtiö toteaa ulkomaisten asiakkaiden keskimääräisen liikevaihdon olevan alle neljänneksen Suomen tasosta, mikä on syytä huomioida kasvuodotusten mitoituksessa.

Ohjeistus 2026 ennallaan – katse kasvupanostusten tuomaan liikevaihtoon

Easor toisti vuodelle 2026 ohjeistuksensa: liikevaihdon kasvu 3–10 % ja liikevoittomarginaalin heikentyminen kasvupanostusten sekä listayhtiökustannusten (n. 0,4 MEUR/v) vuoksi. Investoinnit omiin ohjelmistoihin laskivat 10,4 MEUR:oon (12,6 MEUR), ja yhtiö ohjaa vapautuvaa kassavirtaa kasvuinvestointeihin. Henkilöstö laski 121:een (148), mikä on huomionarvoista kasvustrategian kontekstissa. Sijoitustarinan kannalta keskeistä on, alkaako kumppaniverkoston ja asiakasmäärän voimakas kasvu näkyä liikevaihdossa vuoden 2026 aikana – erityisesti Espanjassa, jossa veloitukset on juuri aloitettu.