Robokommentti Endominesin Q1-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Endominesin Q1-liikevaihto ylitti odotuksemme kullan vahvan markkinahinnan ja tuotannon kasvun tukemana, mutta kannattavuus jäi ennusteistamme kertaluonteisten erien ja odotettua korkeamman kustannustason vuoksi. Nettotulos ja EPS yllättivät selvästi positiivisesti, mikä viittaa rahoituserien ja verojen jääneen ennakoitua pienemmiksi. Yhtiö toisti tuotanto-ohjeistuksensa ja eteni suunnitellusti strategisesti keskeisessä malminetsintäohjelmassa.

Liikevaihto ylitti odotukset kullan hinnan ja tuotannon tukemana

Endominesin Q1-liikevaihto oli 18,5 MEUR, ylittäen odotuksemme 17,7 MEUR noin 5 %. Kasvua vertailukaudesta kertyi vahvat 77 %, ja sitä tukivat sekä kullan tuotannon 10 %:n kasvu 4 955 unssiin että kullan keskihinnan nousu 70 % vertailukaudesta tasolle 4 879 USD/oz. Liikevaihtoa tuki lisäksi 1,4 MEUR:n varastomuutos, joka oli selvästi vertailukautta (0,2 MEUR) suurempi.

Kannattavuus jäi ennusteista kertaluonteisten erien ja kustannusnousun vuoksi

Käyttökate oli 8,8 MEUR (47,5 % liikevaihdosta) vs. odotuksemme 9,9 MEUR (55,8 %), ja liikevoitto jäi 7,3 MEUR:oon eli noin 17 % ennustettamme 8,8 MEUR heikommaksi. Tulosta rasittivat noin 1,1 MEUR:n kertaluonteiset erät, joista 0,9 MEUR liittyi Idahon kultaesiintymien myyntiin. Myös rakenteellinen kustannuspaine oli odotettua kovempi: yksikkökustannus nousi 1 481 EUR/unssiin (vertailukausi 1 236 EUR/unssi) matalamman malmin kultapitoisuuden ja korkeamman sähkön hinnan vuoksi, ja henkilöstökulut kasvoivat 2,0 MEUR:oon (1,2 MEUR). Kertaluonteisten erien puhdistamisen jälkeenkin kannattavuus jäi ennusteistamme, mikä viittaa kustannustason olleen odotettua korkeampi.

Nettotulos ja EPS yllättivät selvästi – ero vaatii tarkempaa analyysiä

Nettotulos oli 7,1 MEUR ja EPS 0,6 EUR, kun ennustimme 0,21 EUR. Poikkeama on huomattava ja selittynee pääosin rahoituskulujen ja/tai verojen jäämisellä ennakoitua pienemmiksi. Nettovelkaantumisaste laski 6,8 %:iin (vertailukausi 35,5 %), ja operatiivinen rahavirta oli vahva 8,7 MEUR (1,5 MEUR). Tase on vahvistunut merkittävästi vaihtovelkakirjalainojen konvertoinnin ja kassavirran kasvun myötä.

Ohjeistus ennallaan – malminetsintä etenee suunnitellusti

Yhtiö toisti odotetusti tuotanto-ohjeistuksensa: kullan tuotannon odotetaan kasvavan 10–20 % edellisvuodesta eli noin 18 300–19 960 unssiin, mikä on linjassa ennusteemme ~19 500 unssin kanssa. Strategisesti merkittävässä 50 000 metrin malminetsintäohjelmassa edettiin: Pohjoisen kultalinjan Kartitsan 124 000 unssin kultavaranto julkaistiin ja koko yhtiön varannot päivitettiin ennätykseen 619 600 unssiin. Eteläisen kultalinjan YVA-ohjelma jätettiin viranomaiskäsittelyyn helmikuussa ja EU:n strategisen projektin statushakemus tammikuussa. Varsinaisia tuloksia hakuprosessista odotamme aikaisintaan loppuvuodesta.