Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Endominesin Q2-liikevaihto oli linjassa odotuksiimme kullan korkean hinnan ja tuotannon kasvun tukemana, mutta kannattavuus jäi selvästi ennusteistamme. Konsernin kustannukset kasvoivat odotettua voimakkaammin henkilöstökulujen nousun, korotetun kaivosmineraaliveron ja negatiivisen varastomuutoksen myötä. Yhtiö toisti tuotanto-ohjeistuksensa ja kehityshankkeet etenivät suunnitellusti.

Liikevaihto linjassa, mutta kannattavuus jäi selvästi odotuksista

Liikevaihto kasvoi 46 % vertailukaudesta kullan tuotannon kasvun ja korkean kullan hinnan tukemana, ja oli linjassa odotuksiimme. Sen sijaan konsernin käyttökate jäi merkittävästi ennusteestamme, ja käyttökateprosentti oli vain 34 % odottamamme lähes 50 %:n sijaan. Pampalon tuotantosegmentin käyttökate ja 48,5 %:n marginaali olivat vahvoja, mutta konsernin tason kulut söivät tulosta selvästi odotettua enemmän. Myös liiketulos jäi reilusti ennusteestamme. Ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita erityisesti kustannuspuolella.

Kustannukset kasvoivat odotettua voimakkaammin

Liiketoiminnan kulut kasvoivat 50 % vertailukaudesta. Henkilöstökulut lähes kaksinkertaistuivat 2,6 MEUR:oon henkilöstömäärän kasvun myötä, ja korotettu kaivosmineraalivero rasitti tulosta 0,5 MEUR:lla. Lisäksi varaston muutos painoi käyttökatetta -0,7 MEUR:lla, kun vertailukaudella vaikutus oli neutraali. Kustannuskehitys on keskeinen seurattava tekijä, sillä se syö kullan hinnannousun tuomaa hyötyä tulosriveillä.

Nettotulos vahvistui selvästi pienemmistä rahoituskuluista

Liiketuloksen pettymyksestä huolimatta nettotulos parani merkittävästi vertailukaudesta. H1-nettotulos 10,4 MEUR ylitti koko vuoden 2025 tuloksen. Rahoitusasema vahvistui edelleen: omavaraisuusaste nousi 69,2 %:iin ja yhtiö uudelleenjärjesteli rahoituspakettinsa 21 MEUR:oon aiempaa paremmilla ehdoilla. Operatiivinen rahavirta H1:llä oli 11,2 MEUR.

Ohjeistus ennallaan – kehityshankkeet etenevät vauhdilla

Yhtiö toisti tuotanto-ohjeistuksensa, jonka mukaan kullantuotanto kasvaa 10–20 % vuodesta 2025. H1-tuotanto 9 692 unssia (+9,7 %) tukee ohjeistuksen saavuttamista, joskin tuotannon kasvun on kiihdyttävä H2:lla. Ukko-esiintymän kairaukset ovat edenneet voimakkaasti – kairausmetrejä on kertynyt jo 27 000 ja esiintymän tunnettu pituus on kasvanut 650 metriin. Ensimmäistä varantoarviota tavoitellaan loppuvuodelle 2026 tai alkuvuodelle 2027. Eteläisen kultalinjan volframi- ja molybdeenitulokset ovat lupaavia.