Analyytikon kommentti

Robokommentti Etteplanin Q1-tuloksesta

Tiivistelmä

Etteplanin Q1-tulos alitti odotukset liikevaihdon ja kannattavuuden osalta, johtuen geopoliittisista häiriöistä, kuten Iranin sodasta, jotka vaikuttivat asiakkaiden investointipäätöksiin.
Liikevaihto laski 4,6 % ollen 90,5 MEUR, mikä oli noin 2 % ennustetta heikompi, ja orgaaninen lasku valuuttakurssien puhdistamisen jälkeen oli 5,4 %.
Raportoitu EBITA oli 3,7 MEUR, mikä jäi selvästi odotetusta 6,8 MEUR:sta, ja EPS laski 0,04 euroon odotetun 0,10 euron sijaan.
AI-pohjaisten palveluratkaisujen osuus liikevaihdosta kasvoi 6 %:iin, mikä osoittaa strategian etenevän, vaikka tavoite 35 %:n osuudesta vuoteen 2027 mennessä on edelleen kunnianhimoinen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	94,9	90,507	92,5				365,7
EBITA (oik.)	7,1		6,8				28,1
Liikevoitto	4,2	2,169	4,5				20,7
EPS (raportoitu)	0,09	0,04	0,10				0,50

Liikevaihdon kasvu-%	-2,3 %	−5 %	-2,5 %				1,2 %
EBITA-% (oik.)	7,5 %		7,4 %				7,7 %

Etteplanin Q1-tulos jäi selvästi odotuksistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Geopoliittiset häiriöt – erityisesti Iranin sodan käynnistyminen – painoivat asiakkaiden investointipäätöksiä odotettua voimakkaammin, ja operatiivinen kannattavuus kärsi liikevaihdon laskun myötä heikentyneistä käyttöasteista. Yhtiö kavensi EBIT-ohjeistustaan leikkaamalla ylälaitaa, ja koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita. Positiivisena poikkeuksena AI-pohjaisten palveluratkaisujen osuus liikevaihdosta jatkoi kasvuaan.

Liikevaihto jäi odotuksistamme – geopoliittiset häiriöt painoivat odotettua enemmän

Q1-liikevaihto laski 4,6 % ja oli 90,5 MEUR, kun odotimme 92,5 MEUR:a eli lasku oli noin 2 % ennustettamme syvempi. Orgaanisesti liikevaihto laski valuuttakurssien puhdistamisen jälkeen peräti 5,4 %. Grönlanti-kohu tammikuussa ja Iranin sodan käynnistyminen helmikuussa painoivat asiakkaiden investointipäätöksiä odotettua enemmän, ja yhtiön mukaan uusia hankkeita ei käynnistynyt "juuri lainkaan" samalla kun käynnissä olevia lykättiin tai peruttiin. Puolustus-, energia- ja kaivosteollisuus olivat ainoat toimialat, joissa kysyntä kehittyi positiivisesti.

Kannattavuus romahti selvästi alle odotusten

Raportoitu EBITA oli vain 3,7 MEUR (4,1 % marginaali), kun odotimme oikaistua EBITAa 6,8 MEUR:a (7,4 %). Raportoitu EBIT 2,2 MEUR jäi dramaattisesti ennusteestamme 4,5 MEUR. Kertaluonteiset erät rasittivat tulosta -0,7 MEUR, mutta nekin olivat vertailukautta pienemmät (Q1'25: -1,3 MEUR), joten heikkous on pääosin operatiivista. Liikevaihdon lasku on painanut käyttöasteita merkittävästi, eivätkä aiemmat sopeutustoimet ole riittäneet kompensoimaan volyymien pudotusta. EPS laski 0,04 euroon, kun odotimme 0,10 euroa.

Ohjeistuksen ylälaitaa leikattiin – ennusteisiimme kohdistuu laskupaineita

Yhtiö tarkensi vuoden 2026 EBIT-ohjeistuksen 19–23 MEUR:oon aiemmasta 19–25 MEUR:sta, kun taas liikevaihto-ohjeistus 360–380 MEUR pidettiin ennallaan. Koko vuoden EBIT-ennusteemme 20,7 MEUR on edelleen kavennetun haarukan sisällä, mutta Q1:n selvä alitus huomioiden ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita. Loppuvuodelta vaaditaan merkittävää parannusta, jotta edes ohjeistuksen alalaitaan ylletään, ja tämä nojaa oletukseen markkinatilanteen vakaantumisesta.

AI-strategia etenee lupaavasti haastavasta markkinasta huolimatta

Tekoälypohjaisten palveluratkaisujen osuus liikevaihdosta nousi 6 %:iin (Q4'25: 5 %, Q1'25: 2 %), mikä osoittaa strategian etenevän suunnitellusti. Yhtiö raportoi tarjousaktiviteetin piristyneen uusien AI-ratkaisujen osalta, mikä on positiivinen signaali vaikeassa markkinaympäristössä. Tavoite 35 %:n osuudesta vuoteen 2027 mennessä on kuitenkin edelleen erittäin kunnianhimoinen nykytasoon nähden.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Etteplan on vuonna 1983 perustettu suunnittelualan asiantuntijayritys. Yhtiön palvelut kattavat teollisuuden laite- ja laitossuunnittelun ratkaisut, ohjelmisto- ja sulautettujen järjestelmien ratkaisut sekä teknisen dokumentoinnin ratkaisut. Etteplanin asiakkaita ovat valmistavan teollisuuden yritykset. Yhtiö pyrkii palveluillaan parantamaan palvelujen ja suunnitteluprosessien kilpailukykyä tuotteen koko elinkaaren ajan.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut03.05.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	361,4	365,7	379,0
kasvu-%	0,1 %	1,2 %	3,6 %
EBIT (oik.)	27,0	28,1	31,0
EBIT-% (oik.)	7,5 %	7,7 %	8,2 %
EPS (oik.)	0,71	0,74	0,85
Osinko	0,22	0,26	0,33
Osinko %	2,3 %	3,6 %	4,6 %
P/E (oik.)	13,4	9,8	8,5
EV/EBITDA	8,5	6,1	5,2