Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Evlin Q1-tulos ylitti odotuksemme selvästi kaikilla keskeisillä riveillä. Vahvan tuloksen taustalla olivat kasvaneet hallinnointipalkkiot erinomaisen uusmyynnin seurauksena sekä merkittävät tuottosidonnaiset palkkiot, jotka skaalautuivat tehokkaasti yhtiön kiinteän kulurakenteen ansiosta. Nettomerkinnät jäivät kuitenkin odotuksiamme vaatimattomammiksi maaliskuun markkinamyllerryksen vuoksi. Yhtiö toisti varovaisen ohjeistuksensa, mutta vahvan Q1:n myötä koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee nostopainetta.

Tulos ylitti odotuksemme selvästi

Evlin Q1-nettoliikevaihto oli 34,8 MEUR (ennusteemme 33,2 MEUR, +5 %) ja liikevoitto 16,1 MEUR (ennusteemme 14,9 MEUR, +8 %). Liikevoittomarginaali nousi 46,3 %:iin ennustettua (44,9 %) korkeammalle, ja laimennettu EPS oli 0,39 euroa (ennusteemme 0,36 euroa). Tuloksen vahvuutta selittävät kasvaneet hallinnointipalkkiot sekä merkittävät tuottosidonnaiset palkkiot, jotka skaalautuivat tehokkaasti yhtiön varsin kiinteän kulurakenteen ansiosta.

Varainhoitosegmentti veti tulosta, neuvonanto petti

Varainhoito- ja sijoittaja-asiakkaat -segmentin liikevaihto nousi 42 % 32,5 MEUR:oon ja liiketulos lähes 70 % 17,2 MEUR:oon (Q1'25: 10,1 MEUR), mikä oli selvästi odotustemme yläpuolella. Sen sijaan Neuvonanto- ja yritysasiakkaat -segmentti oli selvästi heikko: liikevaihto puolittui 1,6 MEUR:oon ja liiketulos painui -0,1 MEUR:oon (Q1'25: 1,3 MEUR). Neuvonantosegmentin liikevaihto vaihtelee tyypillisesti voimakkaasti neljänneksittäin, joten heikkoa lukua ei pidä ylidramatisoida.

Nettomerkinnät jäivät vaatimattomiksi maaliskuun myllerryksessä

Perinteisten rahastojen nettomerkinnät olivat Q1:llä noin 130 MEUR, mikä jäi selvästi arviostamme. Vaihtoehtorahastoihin kerättiin 80 MEUR uutta pääomaa. AUM oli Q1:n lopussa 21,5 mrd. euroa eli käytännössä vuoden 2025 lopun tasolla, kuten odotimme. Maaliskuun Iranin sotaan liittynyt markkinamyllerrys painoi erityisesti kansainvälisten asiakkaiden nettomerkinnät negatiivisiksi (-29 MEUR), mutta näemme tämän tilapäisenä.

Ohjeistus ennallaan – koko vuoden ennusteisiin nostopainetta

Yhtiö toisti odotetusti varovaisen ohjeistuksensa selvästi positiivisesta liiketuloksesta vuodelle 2026. Vahvan Q1-tuloksen myötä koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee nostopainetta, vaikka tuottopalkkioiden jatkuminen loppuvuonna on epävarmaa maaliskuun jälkeen heikentyneiden rahastotuottojen vuoksi. Toimintaympäristö on yhtiön mukaan epävarma ja vaikeasti ennakoitava geopoliittisten riskien ja tekoälymurroksen vuoksi.