Robokommentti F-Securen Q2-tuloksesta
Tiivistelmä
- F-Securen Q2-liikevaihto kasvoi 8 % 39,8 MEUR:oon, mutta jäi hieman odotuksista, vaikka Verizon-sopimus tuki kasvua.
- Kannattavuus heikkeni merkittävästi, kun sulautetun tietoturvan kasvuinvestoinnit ja T&K-kulujen kasvu painoivat marginaaleja.
- Liiketoiminnan rahavirta puolittui tilapäisen perintäviiveen vuoksi, ja kassakonversio laski 53 %:iin.
- Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan, mutta tulosennusteisiin kohdistuu laskupaineita Q2:n heikon kannattavuuden vuoksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Q2-liikevaihto kasvoi selvästi Verizon-sopimuksen vauhdittamana, mutta jäi hieman odotuksistamme. Kannattavuus petti selvästi, kun sulautetun tietoturvan kasvuinvestoinnit ja erityisesti T&K-kulujen voimakas kasvu painoivat marginaaleja odotettua enemmän. Myös kassavirta heikkeni merkittävästi tilapäisen perintäviiveen vuoksi. Yhtiö piti ohjeistuksensa ennallaan, ja erityisesti tulosennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.
Liikevaihto jäi hieman odotuksistamme Verizon-sopimuksesta huolimatta
Q2-liikevaihto kasvoi 8 % 39,8 MEUR:oon, jääden noin 2 % ennusteestamme. Valuuttakurssioikaistu kasvu oli 9,9 %, mikä on selvä kiihtyminen Q1:n noin 2 %:n kasvusta. Kumppanikanavan raportoitu kasvu oli vahva 10,8 % sulautetun tietoturvan vetämänä, kun taas suoramyynnin lasku (-4,4 %) oli odotustemme mukaista. Lievä jäämä ennusteestamme viittaa siihen, että Verizon-sopimuksen liikevaihtovaikutus ei ollut aivan niin suuri kuin arvioimme tai tietoturvapaketin kehitys oli odotettua heikompaa.
Kannattavuus petti selvästi – kasvuinvestoinnit painoivat marginaaleja
Oikaistu EBITA laski 11,0 MEUR:oon jääden 15 % alle ennusteemme ja heikentyen myös vertailukaudesta (11,9 MEUR). Oik. EBITA-marginaali painui 27,7 %:iin, mikä on 4,5 prosenttiyksikköä alle ennusteemme ja selvästi alle vertailukauden 32,2 %:n. Marginaalia painoivat yhtiön mukaan suunnitellut panostukset sulautetun tietoturvan portfolioon ja Tier 1 -palvelukyvykkyyksiin, mikä näkyi erityisesti T&K-kulujen 38 %:n kasvuna. Lisäksi bruttokate heikkeni 83,9 %:iin sulautetun tietoturvan matalamman katteen painaessa mixiä. Kannattavuuden heikkeneminen oli selvästi odotuksiamme voimakkaampaa.
Kassavirta heikkeni merkittävästi tilapäisen perintäviiveen vuoksi
Liiketoiminnan rahavirta puolittui 5,5 MEUR:oon vertailukauden 10,8 MEUR:sta. Yhtiö selittää heikkenemistä myyntisaamisten kasvulla, joka johtui tilapäisestä viivästyksestä perinnässä. Kassakonversio laski 53 %:iin, mikä on selvästi alle yhtiön normaalin tason. Nettovelka/oik. EBITDA pysyi 2,9x:ssä, eli edelleen yhtiön 2,5x-tavoitteen yläpuolella.
Ohjeistus ennallaan – ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita
Yhtiö piti vuoden 2026 ohjeistuksensa ennallaan (cc-kasvu 7–12 %, oik. EBITA 44–50 MEUR). Ohjeistuksen nostoa, jota pidimme todennäköisenä loppuvuodesta, ei nähty vielä Q2:n yhteydessä. H1:n oikaistu EBITA oli 22,6 MEUR, joten koko vuoden ennusteemme 51,3 MEUR edellyttäisi H2:lta noin 29 MEUR:a. Q2:n odotettua heikomman kannattavuuskehityksen valossa tämä vaikuttaa haastavalta, ja erityisesti tulosennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
F-Secure on maailmanlaajuisesti toimiva suomalainen kyberturvallisuusyhtiö. F-Secure suunnittelee ja tarjoaa palkittuja tietoturvaan ja yksityisyydensuojaan liittyviä tuotteita ja palveluita, jotka auttavat miljoonia kuluttajia suojautumaan verkkouhilta. Tarjoamamme sisältää laajan valikoiman tietoturvatuotteita ja -palveluita liittyen loppukäyttäjän ja loppukäyttäjien ja heidän laitteiden suojaan, yksityisyydensuojaan, salasanojen ja verkkoidentiteetin hallintaan sekä reititinturvaan kuluttajan kotona verkkoon liitettyjen laitteiden suojaksi, sekä sillä on noin 16 miljoonaa tilaajaa kaikissa kanavissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut30.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 145,7 | 159,5 | 167,7 |
| kasvu-% | −0,4 % | 9,4 % | 5,2 % |
| EBIT (oik.) | 43,4 | 42,9 | 47,0 |
| EBIT-% (oik.) | 29,8 % | 26,9 % | 28,0 % |
| EPS (oik.) | 0,16 | 0,16 | 0,19 |
| Osinko | 0,04 | 0,04 | 0,05 |
| Osinko % | 2,1 % | 2,2 % | 2,7 % |
| P/E (oik.) | 11,8 | 11,1 | 9,5 |
| EV/EBITDA | 9,3 | 8,8 | 7,5 |
Foorumin keskustelut
