Analyytikon kommentti

Robokommentti F-Securen Q3-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	36,3	36,1	36,5	36,5	-	-	-	147
EBITA (oik.)	14,6		13,2	13,3	-	-	-	49,2
Liikevoitto (oik.)	13,5		11,4	-	-	-	-	42,1
Liikevoitto	11,5	9,7	9,4	-	-	-	-	34,4
EPS (raportoitu)	0,04	0,04	0,03	0,04	-	-	-	0,12

Liikevaihdon kasvu-%	3,5 %	−1 %	0,4 %	0,4 %		-		0,7 %
EBITA (oik.)	40,3 %		36,1 %	36,4 %		-		33,4 %

F-Securen Q3-tulos oli odotuksien mukainen, vaikka liikevaihto jäi hieman ennusteistamme dollarin heikentymisen takia. Kannattavuus laski odotusten mukaisesti Tier1-kumppanien vaatimusten mukaisista panostuksista, kun yhtiö kehittää palvelu- ja tuotantovalmiuksiaan vastaamaan suurten asiakkaiden tarpeita. Alueellinen kehitys oli kaksijakoista vahvan Pohjoismaiden ja Aasian suorituksen kompensoidessa muualla Euroopassa koettuja haasteita. Yhtiö jatkoi Tier1-sopimusten edistämistä ja esitteli tulevia AI-pohjaisia tuotteita, jotka lanseerataan ensi vuoden alussa.

Liikevaihto jäi odotuksista dollarin heikentymisen takia

F-Securen Q3-liikevaihto jäi 36,1 MEUR:oon kun odotimme 36,5 MEUR. Raportoitu liikevaihto laski 0,8 % vertailukauteen, mutta vertailukelpoisilla valuuttakursseilla kasvu oli 1,3 %. Dollarin heikentyminen aiheutti odotettua vastatuulta, mikä selittää eron raportoitujen ja valuuttaneutraalien lukujen välillä.

Tier1-panostukset painoivat kannattavuutta odotusten mukaisesti

Oikaistu EBITA oli 13,3 MEUR (ennuste 13,2 MEUR) ja marginaali laski 37,0 %:iin (Q3'24: 40,3 %). Tier1-kumppanien vaatimusten mukaiset palvelu- ja tuotantovalmiuspanostukset näkyivät odotusten mukaisesti heikentyneessä kannattavuudessa. Bruttomarginaali laski 83,9 %:iin (86,4 %) sulautettujen ratkaisujen osuuden kasvaessa, sillä niiden katteet ovat matalampia kuin Total-liiketoiminnassa.

Alueellinen kehitys kaksijakoista

Yhtiö raportoi vahvaa kehitystä Pohjoismaissa ja Aasiassa, mutta muualla Euroopassa koettiin haasteita. Kumppanikanavan liikevaihto kasvoi 0,4 % 29,5 MEUR:oon, kun taas suoramyynti laski 5,9 % 6,6 MEUR:oon strategisen päätöksen mukaisesti. F-Secure jatkaa pidättäytymistä maksetusta asiakashankinnasta suoramyyntikanavassa.

Tier1-sopimukset etenevät suunnitellusti

F-Secure allekirjoitti Q3:lla aasialaisen Tier1-kumppanin kanssa laajennussopimuksen deepfake-huijauksenestosta, joka otetaan käyttöön Q2/2026. Lisäksi yhtiö solmi uuden sulautetun tietoturvan sopimuksen Tier1-vakuutuspalveluntarjoajan kanssa käyttöönotolla vuoden 2026 puolivälissä. Kaupallinen toiminta Tier1-segmentissä pysyi vahvana koko vuosineljänneksen.

AI-pohjaiset tuotteet lanseerataan 2026 alussa

F-Secure esitteli uuden kumppaniliiketoiminta-alustan Horizonin sekä mobiilipohjaisen huijaussuojauspalvelun Halon, jotka lanseerataan vuoden 2026 alussa. Nämä AI-pohjaiset ratkaisut edustavat yhtiön siirtymää tekoälylähtöiseksi organisaatioksi ja tarjoavat uuden sukupolven käyttäjäkokemuksen. Yhtiö korostaa tekoälytyökalujen aktiivista käyttöönottoa henkilöstön keskuudessa prosessien optimointiin.

Ohjeistus säilyi ennallaan

F-Secure toisti heinäkuussa lasketun ohjeistuksensa vuodelle 2025: matala yksinumeroinen liikevaihdon kasvu vertailukelpoisilla valuuttakursseilla ja oikaistu EBITA-marginaali 32-35 %. Yhtiön keskipitkän aikavälin tavoitteet säilyivät ennallaan: korkea yksinumeroinen kasvu ja EBITA-marginaalin lähestyminen 40 %:a liikevaihdon noustessa 200 MEUR:oon.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

F-Secure on maailmanlaajuisesti toimiva suomalainen kyberturvallisuusyhtiö. F-Secure suunnittelee ja tarjoaa palkittuja tietoturvaan ja yksityisyydensuojaan liittyviä tuotteita ja palveluita, jotka auttavat miljoonia kuluttajia suojautumaan verkkouhilta. Tarjoamamme sisältää laajan valikoiman tietoturvatuotteita ja -palveluita liittyen loppukäyttäjän ja loppukäyttäjien ja heidän laitteiden suojaan, yksityisyydensuojaan, salasanojen ja verkkoidentiteetin hallintaan sekä reititinturvaan kuluttajan kotona verkkoon liitettyjen laitteiden suojaksi, sekä sillä on noin 16 miljoonaa tilaajaa kaikissa kanavissa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut21.07.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	146,3	147,3	151,2
kasvu-%	12,2 %	0,7 %	2,6 %
EBIT (oik.)	47,7	42,1	43,6
EBIT-% (oik.)	32,6 %	28,6 %	28,8 %
EPS (oik.)	0,16	0,16	0,17
Osinko	0,04	0,04	0,05
Osinko %	2,2 %	2,2 %	2,8 %
P/E (oik.)	10,9	11,4	10,8
EV/EBITDA	9,2	9,1	8,5