Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Fiskarsin Q3-raportin olennaisin anti oli odotuksiamme vahvempi kannattavuus: oikaistu liikevoitto nousi 20,2 MEUR:oon ja ylitti 17,7 MEUR:n ennusteemme selvästi, joskin se osui konsensuksen (20,1 MEUR) kohdalle. Liikevaihto oli 269 MEUR eli linjassa 263 MEUR:n ennusteeseemme, ja vertailukelpoinen kasvu (3,0 %) oli hieman odottamaamme ripeämpää. Raportoitu liikevoitto (16,5 MEUR) oli linjassa ennusteeseemme, sillä vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat 3,7 MEUR ja liittyivät pääasiassa Vitan muutostoimiin. Oikaistu EPS 0,14 euroa ylitti 0,10 euron ennusteemme. Ohjeistus toistettiin ennallaan.

Molemmat segmentit kasvoivat, Vita vahvemmin

Vita-segmentin vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi 4,5 %, mikä ylitti noin 2 %:n kasvuodotuksemme. Kasvua vauhdittivat yhtiön mukaan erityisesti Georg Jensen sekä useat paikalliset brändit. Fiskars-segmentin vertailukelpoinen kasvu jäi 1,2 %:iin eli hieman noin 2 %:n odotuksestamme. Fiskars-brändi jatkoi kasvuaan Yhdysvalloissa jakelun laajentumisen tukemana, ja Euroopassa myynti vakaantui vaikean Q2:n jälkeen uusien tuotekategorioiden (akkukäyttöiset puutarhatyökalut ja lemmikkien hoitotuotteet) tukemana. Konsernin vertailukelpoinen bruttokate kasvoi 8,4 % eli liikevaihtoa selvästi nopeammin.

Vitan käänne eteni odotetusti, Fiskars-segmentti ylitti odotukset

Vitan oikaistu liikevoitto yli kaksinkertaistui 11,0 MEUR:oon, mikä oli lähellä noin 10 MEUR:n ennustettamme. Tulosparannusta tukivat volyymikasvu, bruttokatemarginaalin paraneminen sekä aiemmin julkistettujen muutostoimien säästöt. Vita jatkaa kohonneiden varastotasojen purkamista, mutta yhtiön mukaan merkittävä edistyminen vie aikaa ja toimilla on jonkin verran negatiivista vaikutusta vertailukelpoiseen EBITiin toimitusketjun varianssin kautta. Selvin positiivinen poikkeama tuli Fiskars-segmentistä, jonka oikaistu liikevoitto nousi 13,8 MEUR:oon, kun odotimme lievää laskua 12,0 MEUR:oon. Tulosta tukivat volyymikasvun lisäksi Yhdysvaltain tullipalautukset, jotka ovat luonteeltaan tilapäinen erä. Yhtiö kertoo, että lisää palautuksia kirjautuu Q4:lle pääasiassa Fiskars-segmenttiin.

Rahavirta kääntyi positiiviseksi

Vapaa rahavirta oli 14,4 MEUR (Q3'25: -20,3 MEUR) käyttöpääoman vertailukautta suotuisamman kehityksen ansiosta, ja tammi-syyskuun kassakonversio nousi 141 %:iin. Nettovelka laski 552 MEUR:oon vuoden takaisesta 606 MEUR:sta, ja nettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen oli 3,36 (3,70). Velkaantuneisuus on edelleen korkea, mutta suunta on oikea. Huomautamme, että vapaan rahavirran laskentaa on muutettu sisällyttämällä siihen vuokrasopimusvelkojen maksut, ja vertailukaudet on oikaistu vastaavasti.

Ohjeistus ennallaan ilman numeerista haarukkaa

Fiskars odottaa edelleen vertailukelpoisen EBITin paranevan vuoden 2025 tasosta (76,4 MEUR). Yhtiö ei tarkentanut ohjeistusta numeeriseksi, mitä pidimme ennakossa mahdollisena. Tammi-syyskuun oikaistu liikevoitto oli 52,9 MEUR (43,6 MEUR), ja koko vuoden 90 MEUR:n ennusteemme edellyttää Q4:lta noin 37 MEUR:n oikaistua liikevoittoa. Yhtiö korostaa Q4:n merkitystä erityisesti Vitalle ja toteaa näkyvyyden olevan rajallinen, mutta odottaa Vitan säästöjen tukevan loppuvuotta. Q3:n odotuksia vahvempi tulos luo lievää nousupainetta koko vuoden ennusteisiimme, joskin osa ylityksestä selittyy tilapäisillä tullipalautuksilla. Webcastissa huomio kiinnittyy juhlasesongin kysyntänäkymiin ja Vitan varastojen purun etenemiseen.