Robokommentti Fortumin Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Fortumin Q1-tulos ylitti odotukset erityisesti Generation-segmentin ansiosta, ja vertailukelpoinen liikevoitto oli 521 MEUR, mikä ylitti ennusteet ja konsensuksen.
- Generation-segmentin saavutettu sähkönhinta oli 62,5 €/MWh, ja vahva optimointimarginaali tuki tulosta, vaikka korkea suojausaste rajoitti spot-hintojen hyödyntämistä.
- Yhtiö laski ydinvoiman tuotantoennustetta vuodelle 2026, mikä luo lievää laskupainetta loppuvuoden tulosennusteisiin.
- Liiketoiminnan rahavirta heikkeni vertailukaudesta, mutta taseen rakenne pysyi vahvana nettovelan suhteen ollessa 1,1x vertailukelpoiseen käyttökatteeseen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
Fortumin Q1-tulos ylitti odotuksemme ja konsensuksen erityisesti Generation-segmentin vetämänä. Tulosta tukivat alkuvuoden poikkeuksellisen korkea sähkön spot-hintataso Pohjoismaissa sekä vahva optimointimarginaali ja suuremmat vesivoiman tuotantomäärät. Huomionarvoisena seikkana yhtiö laski ydinvoiman tuotantoennustetta vuodelle 2026, mikä luo lievää laskupainetta loppuvuoden ennusteisiin.
Vertailukelpoinen liikevoitto ylitti odotukset
Fortumin Q1-vertailukelpoinen liikevoitto oli 521 MEUR (Q1'25: 462 MEUR), mikä ylitti ennusteemme 507 MEUR noin 3 % ja konsensuksen 490 MEUR noin 6 %. Vertailukelpoinen käyttökate 600 MEUR ylitti niin ikään sekä ennusteemme (586 MEUR) että konsensuksen (568 MEUR). Liikevaihto 1 992 MEUR ylitti selvästi ennusteemme 1 728 MEUR, mikä heijastaa Q1:n poikkeuksellisen korkeaa sähkön spot-hintatasoa Pohjoismaissa. Vertailukelpoinen EPS 0,45 EUR oli linjassa odotuksiimme. Kokonaisuutena tulos oli hyvä ja ylitti odotukset erityisesti Generation-segmentin vetämänä.
Saavutettu sähkönhinta ja optimointi tukivat tulosta
Generation-segmentin saavutettu sähkönhinta oli 62,5 €/MWh, mikä ylitti ennusteemme 61 €/MWh. Yhtiö raportoi vahvan, kaksinumeroisen optimointimarginaalin, mikä on linjassa ennakkokommentissamme tunnistaman positiivisen yllätyspotentiaalin kanssa. Korkea suojausaste rajoitti spot-hintojen täysimääräistä hyödyntämistä, mutta tulos osoittaa, että yhtiö pääsi hyötymään Q1:n korkeista hinnoista odotettua paremmin. Myös vesivoiman suuremmat tuotantomäärät tukivat segmentin tulosta.
Ydinvoiman tuotantoennustetta laskettu
Yhtiö laski ydinvoiman tuotantoennustetta vuodelle 2026 tasolle 23,5–24 TWh aiemmasta 24–24,5 TWh:sta. Muutos on huomionarvoinen, sillä alhaisempi ydinvoimatuotanto heikentää Generation-segmentin tuotantovolyymeja loppuvuonna. Tämä luo lievää laskupainetta koko vuoden tulosennusteisiimme, vaikka vaikutuksen suuruus riippuu siitä, millä hintatasolla menetetty tuotanto olisi myyty.
Suojaustasot ja näkymät
Loppuvuoden 2026 suojausaste on noin 75 % hintaan 39 €/MWh, kun vuodenvaihteessa koko vuoden suojaus oli 75 % hintaan 41 €/MWh. Suojaushinnan lasku loppuvuodelle selittynee sillä, että Q1:llä purkautui korkeampihintaisia talvisuojauksia, kuten ennakoimme. Vuoden 2027 suojaus on edennyt 60 %:iin hintaan 40 €/MWh (aiemmin 55 %). Optimointimarginaaliohjeistus säilyy ennallaan 8–10 €/MWh vuodelle 2026, mutta vuodesta 2027 alkaen yhtiö odottaa 6–8 €/MWh, mikä on syytä huomioida pidemmän aikavälin ennusteissa.
Rahavirta heikkeni vertailukaudesta
Liiketoiminnan rahavirta oli 355 MEUR, mikä jäi selvästi vertailukauden 453 MEUR:sta. Heikkeneminen on huomionarvoista vahvasta tuloskehityksestä huolimatta, ja taustalla vaikuttanevat käyttöpääoman muutokset sekä johdannaispositioihin liittyvät kassavirtavaikutukset. Taserakenne on kuitenkin edelleen vahva: nettovelan suhde vertailukelpoiseen käyttökatteeseen oli neljänneksen lopussa 1,1x.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fortum on energiayhtiö, joka edistää muutosta kohti puhtaampaa maailmaa. Fortumin ydinliiketoiminta on Pohjoismaissa ja se koostuu päästöttömästä ja tehokkaasta sähkön tuotannosta, sähkön myynnistä, kaukolämmöstä sekä kierrätys- ja jäteliiketoiminnasta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 989,0 | 5 295,1 | 5 365,5 |
| kasvu-% | −14,0 % | 6,1 % | 1,3 % |
| EBIT (oik.) | 924,0 | 1 276,6 | 1 238,7 |
| EBIT-% (oik.) | 18,5 % | 24,1 % | 23,1 % |
| EPS (oik.) | 0,82 | 1,11 | 1,09 |
| Osinko | 0,74 | 1,00 | 0,98 |
| Osinko % | 3,9 % | 4,7 % | 4,6 % |
| P/E (oik.) | 23,0 | 19,3 | 19,7 |
| EV/EBITDA | 14,0 | 12,2 | 12,3 |
Foorumin keskustelut
