Robokommentti Fortumin Q2-tuloksesta
Tiivistelmä
- Fortumin Q2-tulos jäi odotuksiamme heikommaksi, johtuen alhaisemmasta saavutetusta sähkön hinnasta ja ydinvoiman tuotantoennusteen laskusta.
- Yhtiön vertailukelpoinen liikevoitto alitti sekä omat että konsensusennusteet, ja Q2 on kausiluonteisesti Fortumin heikoin jakso.
- Positiivisena voidaan pitää vahvaa kassavirtaa, joka oli 324 MEUR, sekä terveenä säilynyttä taloudellista asemaa osingonmaksun jälkeen.
- Elmera Group -ostotarjous etenee suunnitellusti, ja Meri-Porin hiilivoimala päätettiin sulkea pysyvästi maaliskuussa 2027.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 974 | − | 992 | 1007 | 749 | - | 1195 | 5513 | |
| Vertailukelp. käyttökate | 191 | 185 | 198 | 201 | 170 | - | 296 | 1499 | |
| Vertailukelp. liikevoitto | 115 | 106 | 119 | 122 | 84,0 | - | 218 | 1180 | |
| EPS (oik.) | 0,09 | 0,10 | 0,11 | 0,06 | - | 0,18 | 1,02 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -22,4 % | − | 1,9 % | 3,4 % | -23 % | - | 23 % | 10,5 % | |
| Vert. liikevoitto-% | 11,8 % | − | 12,0 % | 12,1 % | 11,2 % | - | 18,2 % | 21,4 % | |
Fortumin Q2-tulos jäi odotuksiamme heikommaksi jo alennettuihin ennusteisiin nähden. Tulosta painoi ennakoitua alhaisempi saavutettu sähkön hinta, kun korkea suojausaste esti hyötymästä vahvoista spot-hinnoista ja tuotantovolyymit jäivät mataliksi ydinvoiman seisokkien ja vähäisten kevättulvien takia. Yhtiö laski ydinvoiman tuotantoennustetta, mikä yhdessä heikon Q2:n kanssa luo laskupainetta koko vuoden ennusteisiimme. Positiivista oli vahva kassavirta ja terve tase.
Q2-tulos jäi odotuksia heikommaksi
Fortumin vertailukelpoinen liikevoitto alitti ennusteemme noin 11 % ja laski vertailukaudesta, vaikka olimme jo leikanneet ennusteitamme merkittävästi tulosennakon yhteydessä. Tulos alitti myös konsensusennusteen. Q2 on Fortumille kausiluonteisesti heikoin jakso, joten vaikutus koko vuoden tulokseen jää rajalliseksi.
Saavutettu sähkön hinta painoi tulosta
Tuloksen heikkouden taustalla oli ennakoitua alhaisempi saavutettu sähkön hinta. Ydinvoimalaitosten pitkittyneet seisokit ja vähäiset kevättulvat johtivat korkeaan toteutuneeseen suojausasteeseen, mikä rajoitti mahdollisuuksia hyödyntää Q2:n korkeita spot-hintoja. Lisäksi osa vesivoiman tuotannosta kohdistettiin jo Q1:lle korkeiden alkuvuoden hintojen takia, ja kiinteät kulut nousivat vertailukaudesta.
Ydinvoiman tuotantoennustetta laskettiin
Yhtiö laski ydinvoiman tuotantoennustetta 23,0–23,5 TWh:iin aiemmasta 23,5–24 TWh:sta, mikä heijastaa Oskarshamn 3:n pitkittynyttä huoltoa. Muu ohjeistus säilyi ennallaan: suojausaste loppuvuodeksi 2026 noin 80 % hintaan 40 €/MWh ja optimointimarginaali 8–10 €/MWh. Alennettu tuotantoennuste yhdistettynä Q2:n odotuksia heikompaan tulokseen luo jonkin verran laskupainetta koko vuoden ennusteisiimme.
Vahva kassavirta ja terve tase
Liiketoiminnan rahavirta oli Q2:lla 324 MEUR, mikä oli selvästi vertailukautta (203 MEUR) vahvempi. Taloudellinen asema säilyi hyvänä 664 MEUR:n osingonmaksun jälkeenkin – nettovelka suhteessa vertailukelpoiseen käyttökatteeseen oli 1,4x. Neljänneksen aikana Fortum solmi myös uuden 2,7 miljardin euron valmiusluottolimiitin.
Elmera-kauppa ja Meri-Porin sulkeminen
Kesäkuussa ilmoitettu Elmera Group -ostotarjous etenee suunnitellusti eikä vielä näy luvuissa. Järjestely vahvistaisi Consumer Solutions -liiketoimintaa Norjassa ja toisi synergiaetuja, mutta edellyttää vielä viranomaisluvat. Lisäksi yhtiö päätti sulkea Meri-Porin hiilivoimalan pysyvästi maaliskuussa 2027, mikä on linjassa aiemman hiilestä luopumisen aikataulun kanssa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fortum on energiayhtiö, joka edistää muutosta kohti puhtaampaa maailmaa. Fortumin ydinliiketoiminta on Pohjoismaissa ja se koostuu päästöttömästä ja tehokkaasta sähkön tuotannosta, sähkön myynnistä, kaukolämmöstä sekä kierrätys- ja jäteliiketoiminnasta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut17.07.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 4 989,0 | 5 513,2 | 5 960,7 |
| kasvu-% | −14,0 % | 10,5 % | 8,1 % |
| EBIT (oik.) | 924,0 | 1 180,4 | 1 275,7 |
| EBIT-% (oik.) | 18,5 % | 21,4 % | 21,4 % |
| EPS (oik.) | 0,82 | 1,02 | 1,09 |
| Osinko | 0,74 | 0,91 | 0,98 |
| Osinko % | 3,9 % | 4,5 % | 4,9 % |
| P/E (oik.) | 23,0 | 19,9 | 18,5 |
| EV/EBITDA | 14,0 | 12,2 | 11,4 |
Foorumin keskustelut
