Robokommentti Harvian Q1-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Harvian Q1-tulos ylitti odotuksemme selvästi kaikilla keskeisillä riveillä. Liikevaihto nousi ennätystasolle vahvan orgaanisen kasvun ajamana, ja kannattavuus pysyi odotettua parempana bruttokatteen säilyessä korkeana. Positiivista oli erityisesti kasvun laaja-alaisuus kaikilla maantieteellisillä alueilla sekä Pohjois-Amerikan vahva suoritus erittäin kovan vertailukauden päälle. Q2:n tulosta painaa tilapäisesti Muuramen IT-uudistuksesta johtuva toimitussiirtymä, mutta koko vuoden ennusteisiimme kohdistuu selvää nostopainetta.

Liikevaihto ylitti odotukset selvästi kaikilla alueilla

Harvian Q1-liikevaihto oli 58,6 MEUR (+12,7 % vv.), mikä ylitti ennusteemme (54,6 MEUR) noin 7 %:lla ja konsensuksen (54,8 MEUR) lähes yhtä paljon. Kasvu oli kokonaan orgaanista ja vertailukelpoisilla valuuttakursseilla peräti 18,3 %. Pohjois-Amerikka kasvoi 12,0 % erittäin vahvan vertailukauden päälle, kun odotimme vain noin 3 %:n euromääräistä kasvua. Pohjois-Eurooppa kasvoi 16,7 % patoutuneen kysynnän ja jakeluverkoston vahvistamisen tukemana, ja APAC & MEA oli nopeimmin kasvava alue 29,7 %:n kasvulla (odotimme ~20 %). Dollarin heikentyminen painoi raportoituja lukuja erityisesti höyrytuotteissa ja saunoissa, mutta vahva volyymikasvu kompensoi valuuttavaikutuksen selvästi.

Kannattavuus odotettua vahvempi – bruttokate pysyi korkeana

Oik. liikevoitto oli 12,9 MEUR (marginaali 22,0 %), kun odotimme 11,4 MEUR (20,9 %). Ylitys oli noin 13 %. Odottamamme materiaalikatteen normalisoituminen ei toteutunut yhtä voimakkaasti kuin arvioimme: bruttokate pysyi yhtiön mukaan vahvana tulli- ja valuuttaympäristöön reagoivien kaupallisten toimenpiteiden ansiosta. Lisäksi liikevaihdon vahva kasvu ylitti selvästi epäsuorien kustannusten kasvun, mikä tuki kannattavuutta. EPS oli 0,50 EUR vs. ennusteemme 0,43 EUR.

IT-uudistus siirtää 3–5 MEUR liikevaihtoa Q2:lta Q3:lle

Yhtiö kertoi Muuramen pääkonttorin ja tehtaan IT- ja prosessiuudistusten pidentävän tilapäisesti toimitusaikoja, minkä seurauksena arviolta 3–5 MEUR:n toimitukset siirtyvät Q2:lta Q3:lle. Siirtymä painaa Q2:n liikevaihtoa ja kannattavuutta sekä siirtyneen bruttokatteen että väliaikaisten ylimääräisten kustannusten vuoksi. Uudistukset etenevät yhtiön mukaan aikataulussa ja niistä on viestitty asiakkaille. Kyseessä on tilapäinen tekijä, joka ei vaikuta koko vuoden kokonaiskuvaan.

Ennusteisiin kohdistuu selvää nostopainetta

Q1-tulos ylitti odotuksemme kaikilla keskeisillä riveillä merkittävästi. Koko vuoden liikevaihtoennusteeseemme (218 MEUR) kohdistunee nostopainetta, vaikka Q2:n toimitussiirtymä tasoittaa vaikutusta lähikvartaalilla. Myös kannattavuusennusteita jouduttaneen tarkistamaan ylöspäin. Tase on vahva (velkaantumisaste 1,0x) ja kassavirta parani selvästi (operatiivinen vapaa kassavirta 12,0 MEUR vs. 10,2 MEUR vertailukaudella), mikä tukee yhtiön strategian mukaisia kasvuinvestointeja ja mahdollisia yritysostoja.