Robokommentti Kalmarin Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Kalmarin Q1-liikevaihto oli 420 MEUR, mikä jäi 8 % alle ennusteemme ja alitti myös konsensuksen. Laitetoimitusten ajoitus ja valuuttavastatuuli vaikuttivat negatiivisesti.
- Palvelut-segmentin kannattavuus heikkeni merkittävästi, mikä on huolestuttavaa, sillä segmentti on perinteisesti ollut Kalmarin kannattavin liiketoiminta-alue.
- Tilauskertymä oli 451 MEUR, linjassa odotuksiimme, ja kysyntä pysyi vakaana geopoliittisesta epävakaudesta huolimatta.
- Kalmar toisti ohjeistuksensa, mutta koko vuoden ennusteisiimme kohdistuu laskupaineita erityisesti Palvelut-segmentin kannattavuuden vuoksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 398 | 420 | 456 | 430 | 415 | - | 456 | 1821 | |
| Liikevoitto (oik.) | 48,0 | 60,0 | 55,1 | 53,0 | - | 60,0 | 242 | ||
| Liikevoitto | 45,7 | 51,5 | 60,0 | 55,1 | 53,0 | - | 60,0 | 242 | |
| Tulos ennen veroja | 43,4 | 50,1 | 57,8 | 53,6 | 51,3 | - | 57,8 | 233 | |
| EPS (raportoitu) | 0,53 | 0,61 | 0,69 | 0,64 | 0,60 | - | 0,69 | 2,80 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -9,3 % | 5 % | 14,6 % | 7,9 % | 4,2 % | - | 14,5 % | 4,6 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 12,0 % | 13,1 % | 12,8 % | 12,8 % | - | 13,2 % | 13,3 % | ||
Kalmarin Q1-tulos jäi selvästi odotuksistamme liikevaihdon ja tuloksen osalta. Pettymyksen taustalla oli erityisesti laitetoimitusten odotettua heikompi ajoitus sekä Palvelut-segmentin kannattavuuden merkittävä heikkeneminen tullien ja Pohjois-Amerikan varaosamyynnin haasteiden painamana. Tilauskertymä oli sen sijaan linjassa odotuksiimme, ja kysyntä pysyi vakaana geopoliittisesta epävakaudesta huolimatta. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.
Liikevaihto jäi selvästi odotuksistamme
Kalmarin Q1-liikevaihto oli 420 MEUR (+5 % v/v), mikä jäi noin 8 % ennusteestamme (456 MEUR) ja alitti myös konsensuksen (430 MEUR). Odottamamme suurempien laitetoimitusten ajoitukset eivät toteutuneet Q1:llä ennakoimassamme laajuudessa, ja valuuttavastatuuli painoi kasvua – kiinteillä valuutoilla liikevaihto kasvoi 10 %. Palvelut-segmentin liikevaihdon kasvu jäi vaatimattomaksi (+2 %), mikä oli pettymys suhteessa Q4:n lopun kasvaneen tilauskannan (+13 % v/v) luomiin odotuksiin.
Palvelut-segmentin kannattavuus heikkeni merkittävästi
Konsernin oik. liikevoitto oli 51,7 MEUR (12,3 %), mikä jäi selvästi ennusteestamme 60,0 MEUR (13,1 %) ja alitti konsensuksen (55,1 MEUR). Segmenttien välillä kehitys oli kaksijakoista: Laitteet-segmentin oik. marginaali parani 12,6 %:iin (11,6 %), mutta Palvelut-segmentin marginaali laski 3,0 prosenttiyksikköä 16,0 %:iin (19,0 %). Yhtiö selittää Palveluiden heikkoutta tulleilla ja Pohjois-Amerikan varaosamyynnin haasteilla, jotka johtuivat osittain alueen vaisusta markkina-aktiviteetista. Palveluiden kannattavuuden heikkeneminen on huolestuttavaa, sillä segmentti on perinteisesti ollut Kalmarin kannattavin liiketoiminta-alue.
Tilauskertymä ja kysyntänäkymät vakaita
Saadut tilaukset olivat 451 MEUR (-6 % v/v), mikä oli linjassa odotuksiimme (461 MEUR) nähden. Lasku vertailukaudesta selittyy pitkälti vahvalla vertailukaudella, jolloin saatiin muutama suurempi laite- ja palvelutilaus. Tilauskanta nousi 1 010 MEUR:oon Q4:n lopun 977 MEUR:sta, mikä tukee loppuvuoden toimituksia. Kysyntä pysyi yhtiön mukaan vakaana geopoliittisesta epävakaudesta huolimatta, ja positiivisena signaalina jakeluasiakasmarkkinat Yhdysvalloissa piristyivät asteittain. Täyssähköisten laitteiden osuus tilauksista (LTM 9 %) laski kuitenkin edellisvuodesta (11 %), mikä jäi yhtiön omien tavoitteiden alle.
Ohjeistus ennallaan – ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita
Kalmar toisti ohjeistuksensa ja odottaa oik. liikevoittomarginaalin olevan yli 12,5 % vuonna 2026. Driving Excellence -ohjelman bruttosäästöt etenivät 40 MEUR:iin Q4:n ~34 MEUR:sta, mikä tukee kannattavuutta loppuvuonna. Q1:n liikevaihdon ja tuloksen merkittävä jääminen odotuksistamme tarkoittanee kuitenkin, että koko vuoden ennusteisiimme (liikevaihto 1 821 MEUR, oik. EBIT 242 MEUR) kohdistuu laskupaineita. Erityisesti Palvelut-segmentin kannattavuuskehitys on keskeinen seurattava tekijä loppuvuodelle – yhtiö ilmoitti aloittaneensa proaktiivisesti kohdennetut kustannusoptimoinnit ja hinnoittelutoimet tilanteen korjaamiseksi.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kalmar tarjoaa laajan valikoiman raskaiden materiaalien käsittelylaitteita ja palveluja satamille ja terminaaleille, jakelukeskuksille, valmistavalle teollisuudelle ja raskaan logistiikan tarpeisiin. Yhtiö on monilla tuotealueillaan maailman johtava.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 741,4 | 1 820,7 | 1 954,1 |
| kasvu-% | 1,2 % | 4,6 % | 7,3 % |
| EBIT (oik.) | 223,4 | 242,2 | 268,9 |
| EBIT-% (oik.) | 12,8 % | 13,3 % | 13,8 % |
| EPS (oik.) | 2,58 | 2,80 | 3,18 |
| Osinko | 1,10 | 1,20 | 1,30 |
| Osinko % | 2,7 % | 2,9 % | 3,1 % |
| P/E (oik.) | 15,7 | 14,9 | 13,1 |
| EV/EBITDA | 9,4 | 8,6 | 7,5 |
Foorumin keskustelut
