Analyytikon kommentti

Robokommentti Keskon Q3-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Inderes
Liikevaihto	3027	3 227,3	3237	3231	3176	-	3260	12463
Liikevoitto (oik.)	202		213	213	210	-	218	663
EPS (oik.)	0,35		0,37	0,37	0,36	-	0,38	1,09

Liikevaihdon kasvu-%	2,6 %	7 %	6,9 %	6,8 %	4,9 %	-	7,7 %	4,6 %
Liikevoitto-% (oik.)	6,7 %		6,6 %	6,6 %	6,6 %	-	6,7 %	5,3 %

Keskon Q3-tulos jäi odotuksista, kun liikevoitto oli 208 MEUR odotettua 213 MEUR heikompi. Autokauppa ylitti odotukset selvästi vahvan kysynnän ansiosta, mutta päivittäistavarakaupan kannattavuus heikkeni hintavetoisessa markkinaympäristössä. Yhtiö kavensi tulosohjeistustaan rakentamisen ja talotekniikan kaupan suhdanteen odotettua hitaamman paranemisen vuoksi ja antoi varovaisia näkymiä vuodelle 2026.

Liikevaihto kasvoi odotetusti, mutta tulos jäi alle odotusten

Keskon Q3-liikevaihto oli 3 227 MEUR (+6,6%), kun odotimme 3 237 MEUR. Vertailukelpoinen oik. liikevoitto oli 208 MEUR (202 MEUR), jäi selvästi odotuksistamme 213 MEUR. Liikevoittomarginaali laski 6,4 prosenttiin (6,7%), kun odotimme 6,6 prosenttia.

Autokauppa ylitti odotukset selvästi

Autokaupan liikevaihto kasvoi 60 MEUR ja oli 355 MEUR, kun kaikki kolme osa-aluetta - uudet autot, käytetyt autot ja palvelut - kasvoivat. Vertailukelpoinen liikevoitto oli vahva 23 MEUR ja kannattavuus 6,4 prosenttia, mikä ylitti odotuksemme selvästi. Yhtiön mukaan sekä uusien että käytettyjen autojen kauppa kävi markkinaa vilkkaammin.

Päivittäistavarakaupan tulos heikkeni marginaalin laskiessa

Päivittäistavarakaupan vertailukelpoinen liikevoitto oli 118 MEUR, mikä jäi odotuksistamme huolimatta K-ruokakauppojen 3,6 prosentin myynnin kasvusta. Ruoan verkkokauppa kasvoi 9,9 prosenttia ja yhtiö kertoi voittaneensa markkinaosuutta hypermarket-segmentissä. Hintainflaatio oli 2,7 prosenttia ja markkinaympäristö pysyi hintavetoisena.

RT-kaupan tulos parani Kesko Senukain tuella

Rakentamisen ja talotekniikan kaupan vertailukelpoinen liikevoitto parani 1,6 MEUR:lla 72 MEUR:oon. Kesko Senukain yhteisyritystulososuus oli Q3:lla 7,5 MEUR (4,8 MEUR), mikä tuki segmentin tulosta. Rautakaupan myynti laski vertailukelpoisesti, mutta teknisen kaupan liikevaihto kasvoi, vaikka myyntikate heikkeni kovan hintakilpailun vuoksi.

Tulosohjeistus kavennettiin RT-kaupan takia

Yhtiö kavensi koko vuoden oik. liikevoitto-ohjeistuksen 640-690 MEUR:oon aiemmasta 640-700 MEUR:sta. Täsmennys perustui RT-kaupan suhdanteen odotettua hitaampaan paranemiseen kolmannella neljänneksellä. Ennusteemme 663 MEUR on edelleen ohjeistushaarukan yläpuoliskossa.

Vuoden 2026 näkymät varovaisia

Vuodelle 2026 yhtiö odottaa toimintaympäristön ja tuloksen paranevan kaikilla toimialoilla ja kaikissa toimintamaissa. Kommentit olivat kuitenkin varovaisia erityisesti RT-kaupan osalta, jossa suhdanteen elpymisen odotetaan olevan "maltillista poikkeuksellisen matalalta tasolta". Päivittäistavarakaupan liikevoittomarginaalin odotetaan pysyvän "selvästi yli 6 prosentin tasolla".

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Kesko on vuonna 1940 perustettu suomalainen kaupan alan toimija. Yhtiö toimii päivittäistavarakaupassa, rakentamisen ja talotekniikan kaupassa sekä autokaupassa. Keskon ketjutoimintaan kuuluu liikkeitä esimerkiksi Suomessa, Ruotsissa, Norjassa, Virossa, Latviassa, Liettuassa ja Puolassa. K-ryhmä on Suomen suurin ja Pohjois-Euroopan suurimpia kaupan alan toimijoita. Yhtiön kotipaikka ja päätoimitilat sijaitsevat Helsingissä.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut15.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	11 919,2	12 462,9	13 162,0
kasvu-%	1,1 %	4,6 %	5,6 %
EBIT (oik.)	650,2	662,5	726,6
EBIT-% (oik.)	5,5 %	5,3 %	5,5 %
EPS (oik.)	1,11	1,09	1,22
Osinko	0,90	0,90	1,05
Osinko %	4,8 %	4,9 %	5,8 %
P/E (oik.)	16,9	16,8	15,0
EV/EBITDA	8,2	8,6	7,5