Analyytikon kommentti
Robokommentti Keslan Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Keslan Q1-liikevaihto oli 8,0 MEUR, mikä vastasi odotuksiamme, mutta matala tilauskanta vuoden 2025 lopusta piti tuloksen tappiollisena.
- Tilauskertymä ylitti odotuksemme, erityisesti merkittävän Defence-tilauksen ja siviilipuolen piristymisen ansiosta, mikä parantaa loppuvuoden näkymiä.
- Liiketoiminnan rahavirta oli vahva, mutta rahoitusasema säilyy tiukkana, ja H1-kovenantin täyttyminen vaatii selkeää tulosparannusta Q2:lla.
- Yhtiö toisti ohjeistuksensa, eikä ennusteisiimme kohdistu merkittäviä muutospaineita, mutta rahoitusaseman kehitys on keskeinen seurantakohde.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 8,3 | 8,026 | 8,0 | 42,5 | ||
| Liikevoitto | -0,8 | −0,74 | -0,9 | 0,0 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,28 | −0,27 | -0,32 | -0,83 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -22,5 % | −4 % | -4,0 % | 23,6 % | ||
| Liikevoitto-% (rap.) | -9,4 % | −9 % | -11,4 % | 0,1 % |
Keslan Q1-tulos oli linjassa odotuksiimme sekä liikevaihdon että liiketuloksen osalta. Matala tilauskanta vuoden 2025 lopusta painoi edelleen volyymeja ja piti tuloksen selvästi tappiollisena. Positiivisin signaali neljänneksellä oli odotuksiamme vahvempi tilauskertymä, jota tuki merkittävän Defence-tilauksen ohella siviilipuolen varovainen piristyminen erityisesti nosturiliiketoiminnassa. Rahoitusasema säilyy tiukkana ja H1-kovenantin täyttyminen edellyttää selkeää tulosparannusta Q2:lla.
Liikevaihto ja tulos linjassa odotuksiimme
Keslan Q1-liikevaihto asettui 8,0 MEUR:oon (odotimme 8,0 MEUR) eli käytännössä täsmälleen ennusteemme tasolla. Matala liikevaihto heijastaa vuoden 2025 lopun heikkoa tilauskantaa (7,6 MEUR), joka rajoitti tuotantovolyymeja alkuvuonna. Liiketulos -0,74 MEUR oli hieman odotuksiamme (-0,9 MEUR) parempi, mutta ero on pieni eikä muuta kokonaiskuvaa – Q1 oli kausiluonteisesti heikko ja selvästi tappiollinen matalan käyttöasteen painaessa kannattavuutta. EPS -0,27 EUR (odotimme -0,32 EUR) heijastaa samaa lievää positiivista poikkeamaa tulostasolla.
Tilauskertymä ylitti odotuksemme Defence-tilauksen ja siviilipuolen piristymisen myötä
Saadut tilaukset 27,8 MEUR ylittivät ennusteemme (26,1 MEUR) noin 7 %:lla. Maaliskuussa tiedotetun ~17 MEUR:n Defence-tilauksen ohella positiivista oli, että myös siviilipuolella tilauskertymä näyttää piristyneen odotettua enemmän – yhtiö raportoi erityisesti auto- ja teollisuusnostureissa "selkeää elpymistä" haastavan H2'25:n jälkeen. Tilauskanta nousi katsauskauden lopussa 27,5 MEUR:oon (Q4'25: 7,6 MEUR), mikä antaa selvästi paremman lähtökohdan loppuvuodelle. Defence-tilauksen toimitukset alkavat kesällä 2026 ja jatkuvat noin vuoden, mikä parantaa merkittävästi tehtaiden käyttöastetta.
Rahavirta vahva, mutta rahoitusasema säilyy tiukkana
Liiketoiminnan rahavirta oli vahva 0,9 MEUR (Q1'25: -0,2 MEUR) tehokkaan nettokäyttöpääoman hallinnan ansiosta, ja yhtiö pystyi lyhentämään korollista nettovelkaansa 10,7 → 9,7 MEUR:oon. Rahoitusasema on kuitenkin edelleen kireä: nettovelkaantumisaste on 148 % ja omavaraisuusaste vain 25,5 %. Erityisen kriittinen on H1'26:n loppuun asetettu käyttökatekovenantti (≥ 0,1 MEUR), sillä Q1-käyttökate oli -0,4 MEUR, mikä edellyttää Q2:lta vähintään +0,5 MEUR:n käyttökatetta. Yhtiö turvasi rahoitusasemaansa maaliskuussa tiedotetulla siltarahoitusjärjestelyllä.
Ohjeistus ennallaan – ennusteisiimme ei kohdistune merkittäviä muutospaineita
Yhtiö toisti ohjeistuksensa: liikevaihto 38–45 MEUR ja liiketulos -2 %...+2 % liikevaihdosta toimintaympäristön pysyessä vakaana. Vahvistunut tilauskanta ja Defence-toimitusten käynnistyminen kesällä tukevat loppuvuoden volyymeja ja tuloskäännettä. Koko vuoden ennusteisiimme (liikevaihto 42,5 MEUR, liiketulos ~0 MEUR) ei kohdistune merkittäviä muutospaineita tämän raportin perusteella, joskin rahoitusaseman kehitys ja H1-kovenantin täyttyminen ovat edelleen keskeisiä seurantakohteita.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Kesla on vuonna 1960 perustettu metsäteknologian ja materiaalinkäsittelyn kehittämiseen, markkinointiin ja valmistukseen erikoistunut konepajakonserni, joka tuottaa asiakkaan alustaan integroituvia materiaalinkäsittelyratkaisuja. Yhtiön liiketoimintaalueita ovat traktorivarusteet, puunkorjuulaitteet sekä auto- ja teollisuusnosturit. Kaikki Keslan tuotteet valmistetaan Suomessa kolmessa tehtaassa. Keslan asiakkaita ovat loppuasiakkaat, teolliset asiakkaat sekä laitteiden jakelijat.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.03.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 34,4 | 42,5 | 49,8 |
| kasvu-% | −22,4 % | 23,6 % | 17,1 % |
| EBIT (oik.) | −4,9 | 0,0 | 2,4 |
| EBIT-% (oik.) | −14,3 % | 0,1 % | 4,9 % |
| EPS (oik.) | −1,32 | −0,21 | 0,38 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 13,7 |
| EV/EBITDA | neg. | 20,9 | 8,1 |
Foorumin keskustelut
