Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

KONEen Q3-raportti oli operatiivisesti hyvin linjassa odotustemme kanssa: liikevaihto, saadut tilaukset ja oikaistu liikevoitto osuivat käytännössä ennusteisiimme, ja oikaistu liikevoittomarginaali parani vertailukaudesta ennustamallemme 12,7 %:n tasolle. Suurin poikkeama syntyi raportoidussa tuloksessa, jota rasittivat noin 30 MEUR:n vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät, joita emme olleet ennusteissamme huomioineet. Yhtiö täsmensi koko vuoden ohjeistushaarukoita, mikä vastasi ennakko-odotustamme maltillisista kavennuksista.

Liikevaihto ja tilaukset ennusteiden mukaiset, modernisointi veti

Liikevaihto kasvoi 5,2 % 2 906 MEUR:oon, mikä oli hieman ennusteemme (2 919 MEUR) ja konsensuksen (2 951 MEUR) alapuolella. Vertailukelpoisin valuuttakurssein kasvu oli 3,8 %, eli valuuttakurssit tukivat raportoitua kasvua. Saadut tilaukset kasvoivat 7,2 % 2 293 MEUR:oon ja olivat täsmälleen ennusteemme (2 296 MEUR) tasolla; vertailukelpoisin kurssein kasvu oli 5,5 %. Yhtiön mukaan modernisointi oli jälleen tilauskasvun keskeinen ajuri ja volyymiliiketoiminta oli vahvassa vireessä. Alueellisesti Aasian ja Tyynenmeren, Lähi-idän ja Afrikan alue erottui edukseen, kun taas Kiinan uudisrakentamisen markkina pysyi heikkona ja globaali uudislaitemarkkina laski hieman. Tilauskanta kasvoi 12,5 % 9 805 MEUR:oon, mikä antaa hyvän pohjan tulevalle kasvulle.

Oikaistu kannattavuus parani odotetusti, kertaerät painoivat raportoitua tulosta

Oikaistu liikevoitto oli 369 MEUR (ennuste 372 MEUR) ja marginaali nousi 12,7 %:iin vertailukauden 12,3 %:sta, mikä vastasi sekä meidän että konsensuksen ennustetta. Yhtiö selittää marginaalin paranemista suotuisalla liiketoimintajakaumalla ja suhteellisesti matalammilla kiinteillä kustannuksilla sekä inflaatiopaineiden onnistuneella hallinnalla. Raportoitu liikevoitto oli sen sijaan 339 MEUR eli selvästi 372 MEUR:n ennusteemme alapuolella, koska neljännekselle kirjattiin noin 30 MEUR vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä. Tammi-syyskuun erät olivat yhteensä 88 MEUR ja koostuivat TKE-transaktioon liittyvistä kuluista (49 MEUR), uudelleenjärjestelykuluista sekä etuuspohjaisen eläkejärjestelyn lakkauttamisesta. Konsensus oli huomioinut kertaeriä paremmin, joten raportoitu liikevoitto alitti konsensuksen (358 MEUR) vain lievästi. Tulos ennen veroja (356 MEUR) ja EPS (0,52 euroa) jäivät vastaavasti ennusteistamme, joskin rahoituserät näyttävät olleen selvästi positiiviset. Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja heikkeni 348 MEUR:oon vertailukauden 444 MEUR:sta, mutta tase on edelleen vahva: korolliset nettovarat olivat 716 MEUR.

Ohjeistusta täsmennettiin molemmista päistä, TKE eteni

KONE arvioi nyt liikevaihdon kasvavan 4–6 % vertailukelpoisin valuuttakurssein (aiemmin 3–6 %) ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 12,5–12,9 % (aiemmin 12,3–13,0 %). Kavennus nostaa molempien haarukoiden alarajaa ja oli linjassa ennakko-odotuksemme kanssa. Koko vuoden ennusteemme (kasvu 4,2 %, oikaistu marginaali 12,5 %) asettuvat uusien haarukoiden alalaitaan, joten ohjeistus ei nähdäksemme aiheuta merkittäviä ennustemuutospaineita. TKE-yhdistymisen osalta yhtiö kertoi saaneensa neljänneksen aikana ensimmäiset viranomaishyväksynnät ja integraation suunnittelun etenevän hyvin, mutta kilpailuviranomaisprosessin lopputuloksesta tai mahdollisista divestoinneista ei raportissa ollut uutta tietoa. Markkinanäkymissä yhtiö odottaa edelleen Kiinan uudisrakentamisen markkinan laskevan huomattavasti ja modernisointimarkkinan kasvavan kaikilla alueilla.