Robokommentti Lamorin Q3-tuloksesta
Tiivistelmä
- Lamorin Q3-liiketoimintakatsaus osoitti liikevaihdon ylittäneen ennusteet 17,5 MEUR:lla, mutta kannattavuus petti, sillä oikaistu liiketulos oli -0,4 MEUR odotetun 1,2 MEUR:n sijaan.
- Uusmyynti romahti, ja saadut tilaukset olivat vain 4,8 MEUR, mikä heikentää näkyvyyttä tulevalle vuodelle, vaikka pitkän aikavälin kysyntäajurit pysyvät ennallaan.
- Liiketoiminnan rahavirta oli -7,8 MEUR, ja nettovelkaantumisaste nousi 129,9 %:iin, mikä korostaa suunnitellun osakeannin tarvetta.
- Kilpilahden muovinkierrätyslaitos tuotti ensimmäisen uusioöljyn, mutta vuoden 2026 ohjeistus pysyi ennallaan, ja koko vuoden ennusteet näyttävät haastavilta Q3:n jälkeen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Erotus | Q3'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 22,1 | 17,5 | 15,4 | 14 % | 70,8 | |
| Käyttökate | 2,2 | 0,1 | 2,3 | -93 % | 6,6 | |
| Liikevoitto (oik.) | 1,6 | -0,4 | 1,2 | -133 % | 3,2 | |
| Liikevoitto | 1,6 | -0,6 | 1,2 | -150 % | 2,6 | |
| EPS (oik.) | 0,01 | -0,02 | -0,09 | |||
| EPS (raportoitu) | 0,00 | -0,06 | -0,02 | -200 % | -0,12 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -28,3 % | -20,7 % | -30,0 % | 9,3 %-yks. | -21,6 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 7,4 % | -2,4 % | 7,5 % | -9,9 %-yks. | 4,5 % |
Lamorin Q3-liiketoimintakatsaus oli tulosvaroituksen jälkeenkin pettymys kannattavuuden osalta: liikevaihto 17,5 MEUR ylitti 15,4 MEUR:n ennusteemme, mutta oikaistu liiketulos painui -0,4 MEUR:oon, kun odotimme 1,2 MEUR:n positiivista tulosta. Saadut tilaukset jäivät vain 4,8 MEUR:oon ja liiketoiminnan rahavirta oli -7,8 MEUR, mikä korostaa valmisteilla olevan osakeannin merkitystä. Syyskuun lopussa laskettu ohjeistus pidettiin ennallaan.
Liikevaihto ylitti ennusteen, mutta kannattavuus petti selvästi
Liikevaihto laski 20,7 % vertailukaudesta, kun ennustimme 30 %:n laskua, eli volyymi piti odotuksiamme paremmin. Kuwaitin maanpuhdistushankkeen tuloutus oli 4,6 MEUR (Q3'25: 7,4 MEUR), ja merkittävimmät muut erät olivat Kanadan ja Kazakstanin laitekaupat sekä Etelä-Amerikan projektit. Odotuksia korkeammasta liikevaihdosta huolimatta oikaistu liikevoittomarginaali painui -2,4 %:iin (ennuste 7,5 %), ja käyttökate jäi 0,15 MEUR:oon 2,3 MEUR:n ennustettamme vastaan. Yhtiö selittää heikkoa kannattavuutta Lähi-idän ja Euroopan asiakaspäätösten viivästymisellä ja sitä seuranneella odotettua alhaisemmalla liikevaihdolla, eivätkä suunnitellusti edenneet säästöt (kiinteät kulut tammi–syyskuussa 4 MEUR vertailukautta pienemmät) riittäneet kompensoimaan tätä. Koska liikevaihto kuitenkin ylitti ennusteemme, ero selittynee ennakoimaamme selvästi heikommalla myynnin katerakenteella, jonka odotimme ennakossa tukevan kannattavuutta. Raportoitu EPS oli -0,06 euroa (ennuste -0,02 euroa) raskaiden rahoituskulujen painamana. Ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita erityisesti kannattavuuden osalta.
Uusmyynti romahti ja tilauskantaa korjattiin alaspäin
Saadut tilaukset olivat Q3:lla 4,8 MEUR (Q3'25: 17,3 MEUR), ja merkittävimmät tilaukset tulivat Euroopasta ja Aasiasta. Tilauskanta oli kauden lopussa 35,0 MEUR (82,6 MEUR vuotta aiemmin ja 65,0 MEUR vuoden 2025 lopussa). Yhtiö poisti tilauskannasta ja tammi–syyskuun saaduista tilauksista Q2:lla kirjatun 7,3 MEUR:n monivuotisen palveluprojektin, joka kilpailutetaan uudelleen loppuvuonna. Tilauskannan ohuus ja asiakaspäätösten siirtyminen vuodelle 2027 heikentävät näkyvyyttä myös ensi vuoden alkuun, vaikka yhtiö pitää pitkän aikavälin kysyntäajureita ennallaan ja nostaa esiin kotimaisten pelastuslaitosten laitetilaukset.
Rahavirta ja velkaantuminen alleviivaavat annin tarvetta
Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla -7,8 MEUR (6,2 MEUR), ja nettokäyttöpääoma nousi 39,9 MEUR:oon vuoden 2025 lopun 35,9 MEUR:sta. Nettovelkaantumisaste nousi 129,9 %:iin (Q3'25: 86,8 %) ja omavaraisuusaste laski 32,3 %:iin. Seniorivelat käsitellään taseessa lyhytaikaisina, kunnes rahoitusjärjestelyn jälkiehtona oleva vähintään 5 MEUR:n osakeanti on toteutettu 15.12.2026 mennessä; tämä on kirjanpidollinen luokittelu, ei erääntymistä koskeva muutos. Kovenanttiehdot täyttyivät 30.9., ja yhtiö sai lokakuun lopussa kovenanttipoikkeukset vuoden lopun testauspäivälle, jolloin ankkurisijoittajien sitoumusten ehto täyttyi. Larsen Family Corporationin (2 MEUR) ja viiden kotimaisen instituution (3 MEUR) sitoumukset kattavat annin alustavan koon kokonaan. Ylimääräinen yhtiökokous käsittelee 13.11. enintään 10 miljoonan osakkeen (noin 36,4 % osakekannasta) antivaltuutusta, joten annin lopullista kokoa ja hintaa ei vielä tiedotettu.
Kilpilahti tuotti ensimmäisen uusioöljyn, ohjeistus ennallaan
Kilpilahden muovinkierrätyslaitos tuotti ensimmäistä kertaa uusioöljyä 19.10. Samana päivänä sattuneen pienen palonalun syyksi todettiin kaasuvuoto, joka on korjattu, ja tuotanto käynnistettiin uudelleen 29.10. Yhtiö korostaa, että ensimmäinen öljy, pidemmät yhtäjaksoiset ajot ja kaupallinen tuotanto ovat erillisiä vaiheita, ja fokus on nyt prosessin vakaudessa ja tuotteen tasalaadussa. Tukesin ylösajoon liittyvät viimeistelytoimenpiteet on toteutettu. Vuoden 2026 ohjeistus säilyi 29.9. päivitetyn mukaisena: liikevaihto 65–75 MEUR ja oikaistu liikevoitto merkittävästi edellisvuoden 6,5 MEUR:a alempana. Tammi–syyskuun 51,8 MEUR:n liikevaihdon jälkeen haarukan alalaita edellyttää Q4:llä noin 13 MEUR:n liikevaihtoa, kun ennusteemme Q4:lle on 21,0 MEUR. Oikaistu liikevoitto oli tammi–syyskuussa vain 0,1 MEUR, joten koko vuoden 3,2 MEUR:n ennusteemme näyttää Q3:n jälkeen haastavalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille