Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Metson Q3-raportin olennaisin anti oli tilauskertymä, joka ylitti selvästi sekä 1 420 MEUR:n ennusteemme että konsensushaarukan yläpään (1 517 MEUR). Tuloslaskelman puolella raportti oli sen sijaan odotuksiamme vaisumpi: liikevaihto kasvoi vain 3 % (ennuste 9,5 %) ja oikaistu EBITA jäi 230 MEUR:oon ennusteemme ollessa 248 MEUR. Marginaalin osalta yhtiö kuitenkin ylsi lähes odotetulle tasolle, joten tulosalitus selittyy pitkälti liikevaihdolla. Markkinanäkymät toistettiin ennallaan, kuten odotimme.

Tilaukset kasvoivat laaja-alaisesti ja selvästi yli odotusten

Saadut tilaukset kasvoivat 28 % 1 614 MEUR:oon (orgaanisesti kiinteillä valuutoilla +24 %). Mineraalit-segmentin tilaukset kasvoivat 34 %, kun ennustimme 15 %:n kasvua, ja laitetilaukset peräti 79 % jauhatus- ja murskausratkaisujen vetämänä. Tilauskertymään sisältyi 90 MEUR:n kupariin liittyvä tilaus, mutta yhtiön mukaan myös pienet ja keskisuuret tilaukset säilyivät hyvällä tasolla ja jälkimarkkinatilaukset kasvoivat 11 %. Kivenmurskauksen tilauskasvu (+4 %) oli linjassa 5 %:n ennusteemme kanssa, ja kasvua tukivat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Tilauskanta kasvoi 20 % 3 883 MEUR:oon, mikä antaa hyvän pohjan tuleville neljänneksille. Huomionarvoista on, että joulukuun 2025 tilauskantaan on tehty 157 MEUR:n alaspäin suuntautuva oikaisu raportointipoikkeaman vuoksi.

Liikevaihto jäi odotuksista toimitusten ajoituksen vuoksi

Liikevaihto kasvoi 3 % 1 373 MEUR:oon, mikä alitti ennusteemme noin 6 %:lla ja jäi myös konsensuksen (1 432 MEUR) alapuolelle. Orgaaninen kasvu kiinteillä valuuttakursseilla oli vain 1 %, joten valuutat painoivat raportoituja lukuja. Jälkimarkkinaliikevaihto kasvoi 10 % ja oli 57 % konsernin liikevaihdosta, mutta Mineraalien laiteliikevaihto jäi vertailukautta alemmaksi toimitusten ajoituksen vuoksi. Kivenmurskauksen liikevaihto kasvoi 5 %, kun odotimme 13 %:n kasvua. Vahvan laitetilauskertymän valossa liikevaihdon vaisuus vaikuttaa ennemmin ajoituskysymykseltä kuin kysynnän heikkoudelta, mutta ennusteisiimme kohdistunee lyhyellä aikavälillä laskupaineita.

Marginaali piti pintansa, raportoitu tulos ja kassavirta heikkoja

Oikaistu EBITA kasvoi 4 % 230 MEUR:oon ja marginaali oli 16,8 % (ennuste 17,1 %), eli käytännössä linjassa odotuksiimme. Mineraalien marginaali oli 18,0 % ja Kivenmurskauksen marginaali parani 16,4 %:iin kasvaneiden toimitusten ja operatiivisen tehokkuuden tukemana. Raportoitu liikevoitto laski kuitenkin 4 % 197 MEUR:oon ja alitti ennusteemme selvästi, sillä oikaistun EBITAn ja liikevoiton välinen ero oli noin 33 MEUR ennustamamme 18 MEUR:n sijaan. Tiedotteen tiivistelmä ei erittele oikaisuerien sisältöä. Osakekohtainen tulos laski 0,15 euroon (0,17), kun odotimme kasvua 0,19 euroon. Liiketoiminnan kassavirta puolittui 136 MEUR:oon (266 MEUR) ja 12 kuukauden rullaava kassavirtasuhde oli 85 %. Nettovelan suhde käyttökatteeseen pysyi silti 1,3:ssa, joten tase on edelleen vahva. Lokakuussa yhtiö julkisti Italbronzen yritysoston, jolla se turvaa murskausliiketoiminnan jälkimarkkinan valmistuskapasiteettia.

Näkymät ennallaan

Metso odottaa markkina-aktiviteetin jatkuvan nykyisellä tasolla sekä Mineraalit- että Kivenmurskaus-segmentissä seuraavien kuuden kuukauden aikana, mikä vastaa aiempia näkymiä ja ennakko-odotustamme. Yhtiön mukaan kaivosasiakkaat operoivat laitoksiaan korkeilla käyttöasteilla ja valmistelevat investointeja, mikä yhdessä vahvan tilauskannan kanssa tukee näkemystämme kannattavan kasvun jatkumisesta. Kokonaisuutena raportti oli kaksijakoinen: tilauskehitys oli selvästi odotuksia vahvempaa, mutta lyhyen aikavälin tulosennusteisiimme kohdistunee laskupaineita liikevaihdon ja raportoidun tuloksen alituksen vuoksi.