Robokommentti Nokian Q1-tuloksesta

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Nokian Q1-tulos ylitti odotuksemme selvästi erityisesti kannattavuuden osalta, kun bruttomarginaalin vahva parannus ja Mobiili-infrastruktuurin yllättävän hyvä tulos nostivat vertailukelpoisen liikevoiton merkittävästi ennusteidemme ja konsensuksen yläpuolelle. Liikevaihto oli linjassa odotuksiimme, mutta segmenttien sisällä tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden kysyntä kiihtyi entisestään. Yhtiö nosti Verkkoinfrastruktuurin kasvunäkymää merkittävästi ja kommentoi koko vuoden liikevoiton asettuvan ohjeistushaarukan keskikohdan yläpuolelle, mikä viittaa lievään nousupaineeseen ennusteisiimme.

Oik. liikevoitto ylitti odotuksemme selvästi

Nokian Q1-tulos oli selvästi odotuksiamme vahvempi. Vertailukelpoinen liikevoitto oli 281 MEUR (6,2 %), kun odotimme 200 MEUR (4,4 %) ja konsensus 250 MEUR (5,5 %). Positiivisen yllätyksen taustalla oli erityisesti bruttomarginaalin vahva parannus 3,2 pp:llä 45,5 %:iin. Segmenteistä Mobiili-infrastruktuurin kannattavuus (8,9 %) ylitti odotuksemme (4,3 %) selvästi – yhtiö selittää tätä osin edellisvuoden kertaluonteisen kulun puuttumisella. Myös Portfolioliiketoimintojen tappio (-20 MEUR) oli odotettua pienempi (-34 MEUR).

Liikevaihto linjassa odotuksiimme

Konsernin vertailukelpoinen liikevaihto 4 500 MEUR vastasi odotuksiamme (4 587 MEUR), ja valuuttakurssioikaistu kasvu oli 4 %. Verkkoinfrastruktuurin liikevaihto (1 829 MEUR) jäi hieman ennusteestamme (~1,9 mrd.), vaikka Optical Networks -liiketoiminto kasvoi vahvasti 20 %. Mobiili-infrastruktuuri (2 495 MEUR) oli käytännössä linjassa odotustemme kanssa, ja valuuttakurssioikaistu kasvu oli 3 % – positiivinen yllätys verrattuna ennustamaamme lievään laskuun. Core Software ja Technology Standards vetivät segmentin kasvua, kun taas Radio Networks pysyi ennallaan.

Tekoälykysyntä kiihtynyt merkittävästi

Tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden liikevaihto kasvoi 49 % ja muodostaa nyt 8 % konsernin liikevaihdosta. Tilaukset tältä asiakasryhmältä olivat Q1:llä miljardi euroa ja tilausten suhde toimituksiin reilusti yli yhden. Nokia nosti tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaiden kohdemarkkinan kasvuarvion 16 %:sta 27 %:iin (2025–2028), mikä kuvastaa kysynnän kiihtymistä pääomamarkkinapäivän jälkeen. Yhtiö investoi aktiivisesti kapasiteettiin vastatakseen kysyntään – uusi indiumfosfidituotantolaitos San Josessa käynnistyy aikataulun mukaisesti myöhemmin tänä vuonna.

Verkkoinfrastruktuurin kasvunäkymää nostettu merkittävästi

Nokia nosti Verkkoinfrastruktuurin koko vuoden kasvuoletusta 6–8 %:sta 12–14 %:iin. Optical ja IP Networks -liiketoimintojen yhteenlasketun kasvun odotetaan nyt olevan 18–20 %. Tämä on merkittävä päivitys ja vastaa paremmin markkinan odotuksia, joskin esimerkiksi kilpailija Cienan ennustettu ~30 %:n kasvu viittaa siihen, että optisten verkkojen markkina kasvaa vielä tätäkin nopeammin.

Ohjeistus ennallaan, mutta viesti aiempaa positiivisempi

Virallinen ohjeistus (oik. liikevoitto 2,0–2,5 mrd. euroa) pysyi ennallaan, mutta yhtiö kommentoi liikevoiton näyttävän asettuvan "hieman vaihteluvälin keskikohdan yläpuolelle". Ennusteemme (2,2 mrd.) ja konsensus (2,3 mrd.) ovat molemmat vaihteluvälin keskivaiheilla, joten kommentti viittaa lievään nousupaineeseen ennusteisiimme. Toisaalta Nokia kasvattaa investointeja optisiin verkkoihin (capex-ohjeistus 900–1 000 MEUR), mikä osaltaan rajoittaa tulosvaikutusta lyhyellä aikavälillä mutta tukee pidemmän aikavälin kasvumahdollisuuksia.