Robokommentti Nokian Q3-tuloksesta
Tiivistelmä
- Nokian Q3-tulos ylitti odotukset, sillä vertailukelpoinen liikevoitto nousi 605 MEUR:oon, mikä oli selvästi ennusteiden yläpuolella. Liikevaihto kasvoi 10 % ja oli 5 154 MEUR.
- Mobiili-infrastruktuurin liikevaihto kasvoi 5 % ja liikevoitto nousi 420 MEUR:oon, mikä ylitti ennusteet merkittävästi. Osa liikevaihdosta aikaistui Q4:ltä Q3:lle.
- Verkkoinfrastruktuurin liikevaihto kasvoi 17 %, ja segmentin liikevoitto oli 216 MEUR. Yhtiö odottaa Optical- ja IP Networks -liiketoimintojen kasvavan 25–30 % vuonna 2027.
- Nokia pitää koko vuoden liikevoiton ohjeistuksen ennallaan, mutta vapaan kassavirran oletus laski 35–55 %:iin johtuen investoinneista ja uudelleenjärjestelyistä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Erotus | Q3'26e | Konsensus | 2026e | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | |
| Liikevaihto | 4700 | 5 154 | 5019 | 3 % | 5054 | 4967 | - | 5227 | 20656 |
| Liikevoitto (oik.) | 448 | 605 | 435 | 39 % | 453 | 417 | - | 512 | 2392 |
| Liikevoitto | 252 | 196,0 | 275 | -29 % | 289 | 30,2 | - | 413 | 1370 |
| Tulos ennen veroja | 242 | 296 | 308 | 120 | - | 498 | 1654 | ||
| EPS (oik.) | 0,06 | 0,09 | 0,06 | 50 % | 0,06 | 0,04 | - | 0,07 | 0,33 |
| EPS (raportoitu) | 0,02 | 0,03 | 0,04 | -25 % | 0,04 | 0,00 | - | 0,06 | 0,20 |
| Liikevaihdon kasvu-% | 11,6 % | 10,0 % | 6,8 % | 3,2 %-yks. | 7,5 % | 5,7 % | - | 11,2 % | 3,9 % |
| Liikevoitto-% (oik.) | 9,5 % | 11,7 % | 8,7 % | 3,0 %-yks. | 9,0 % | 8,3 % | - | 10,1 % | 11,6 % |
Nokian Q3-tulos oli selvästi odotuksia parempi. Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 605 MEUR:oon (Q3'25: 448 MEUR), kun ennustimme 435 MEUR:n tulosta ja konsensus odotti 453 MEUR. Toteuma ylitti myös konsensuksen korkeimman arvion (512 MEUR) ja yhtiön oman ennakkoviestin, jonka mukaan Q3:n tuloksen piti pysyä Q2:n tasolla ohjelmistomyynnin ajoituksen vuoksi. Vertailukelpoinen liikevoittomarginaali nousi 11,7 %:iin (ennuste 8,7 %). Liikevaihto 5 154 MEUR kasvoi 10 % (9 % ilman valuuttavaikutuksia) ja oli hieman ennusteemme (5 019 MEUR) ja konsensuksen (5 054 MEUR) yläpuolella. Oikaistu EPS 0,09 euroa ylitti 0,06 euron ennusteemme, mutta raportoitu liikevoitto 196 MEUR jäi 275 MEUR:n ennusteestamme, sillä nopeutetut uudelleenjärjestelyt ja Infineran integraatio painoivat sitä noin 410 MEUR:n kertaerillä. Raportoitu EPS oli 0,03 euroa (ennuste 0,04 euroa).
Mobiili-infrastruktuuri yllätti positiivisesti, osin ajoitussyistä
Suurin ero ennusteeseemme syntyi Mobiili-infrastruktuurissa, jonka liikevaihto kasvoi 5 % 2 902 MEUR:oon (ennuste 2,8 mrd. euroa, +2 %) ja liikevoitto nousi 420 MEUR:oon (Q3'25: 355 MEUR), kun odotimme konsensuksen tavoin tuloksen laskevan 285 MEUR:oon. Segmentin bruttomarginaali oli 47,5 %, selvästi yhtiön ennakoiman 44–46 %:n yläpuolella. Nokia selittää kehitystä suotuisalla tuotejakaumalla, kaupallisella kurinalaisuudella ja kustannussäästöohjelmalla, mutta kertoo myös, että osa liikevaihdosta aikaistui Q4:ltä Q3:lle. Osa ylityksestä on siis tilapäistä siirtymää neljännesten välillä eikä sellaisenaan nosta koko vuoden tulostasoa.
Verkkoinfrastruktuuri kasvoi odotuksia nopeammin
Verkkoinfrastruktuurin liikevaihto kasvoi 17 % (15 % ilman valuuttavaikutuksia) 2 158 MEUR:oon, kun ennustimme 14 %:n kasvua noin 2,1 mrd. euroon. IP Networks kasvoi 43 % ja Optical Networks 18 %, eli IP-verkot ylittivät selvästi ennakoimamme vajaan 20 %:n kasvun, kun taas optiset verkot kasvoivat hieman odottamaamme 20 % hitaammin. Segmentin liikevoitto oli 216 MEUR (ennuste 191 MEUR, kons. 215 MEUR) ja marginaali 10,0 % (ennuste 9,0 %). Myynti tekoäly- ja pilvipalveluasiakkaille kasvoi 123 % ja tilaukset 118 %. Tilauskertymä oli 1,5 mrd. euroa, mikä on Q2:n poikkeuksellisen 2,8 mrd. euron alapuolella, kuten yhtiö itse ennakoikin. Yhtiö odottaa nyt Optical- ja IP Networks -liiketoimintojen kasvavan yhteensä 25–30 % vuonna 2027, mikä on uusi ja ennakkokommentissamme toivottua selvästi rohkeampi näkymä. Tälle vuodelle optisten ja IP-verkkojen yhteenlasketun kasvun oletus nousi "hieman yli" aiemman 18–20 %:n. Portfolioliiketoimintojen liikevaihto oli 96 MEUR ja liikevoitto 3 MEUR, linjassa odotuksiimme.
Ohjeistus ennallaan, kassavirtaoletus laski
Nokia pitää koko vuoden vertailukelpoisen liikevoiton näkymän ennallaan 2,1–2,6 mrd. eurossa ja odottaa tuloksen asettuvan haarukan keskivälin yläpuolelle. Tammi–syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto on jo 1 340 MEUR, joten Q4:n 1 222 MEUR:n ennusteemme toteutuessa koko vuosi nousisi lähelle haarukan yläpäätä. Yhtiö olettaa Q4:n liikevaihdon kasvavan 20–24 % edellisneljänneksestä eli noin 6,2–6,4 mrd. euroon, mikä vastaa 6 386 MEUR:n Q4-ennustettamme. Q3:n ylityksen valossa koko vuoden tulosennusteeseemme (2 392 MEUR) kohdistunee nousupaineita, joskin Mobiili-infrastruktuurin aikaistunut liikevaihto pienentää vastaavasti Q4:n potentiaalia. Näkymien tukioletuksista useampi päivittyi: vapaan kassavirran suhde vertailukelpoiseen liikevoittoon laskettiin 35–55 %:iin aiemmasta 55–75 %:sta, sillä Nokia investoi tänä vuonna 400 MEUR lisää käyttöpääomaan toimituskyvyn varmistamiseksi ja vuoden 2027 kasvun tueksi, minkä lisäksi uudelleenjärjestelyjä on nopeutettu. Uudelleenjärjestelykulujen arvio nousi 1 100 MEUR:oon (aiemmin noin 800 MEUR) ja niihin liittyvät rahavirrat 800–900 MEUR:oon. Toisaalta investointioletus laski 750–850 MEUR:oon maksujen ajoituksen vuoksi ja rahoituserien oletus nousi 300–400 MEUR positiiviseksi venture-rahastojen tuottojen ansiosta. Nettokassa oli 2 584 MEUR eli 14 % vertailukautta alempi. Hallitus päätti 0,03 euron osinkoerästä, ja jakovaltuutuksesta on jäljellä 0,03 euroa osakkeelta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille