Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Nokian Renkaiden Q2-tulos ylitti odotuksemme selvästi sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Vahvaa kehitystä tukivat markkinoita nopeampi myynnin kasvu kaikilla alueilla, parantunut hinnoittelu sekä alhaisemmat valmistus- ja materiaalikulut. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta ennusteisiimme kohdistunee nostopaineita etenkin liikevaihdon osalta.

Liikevaihto ylitti odotukset selvästi

Konsernin liikevaihto kasvoi 11 % 380 MEUR:oon, mikä ylitti selvästi noin 6 %:n kasvuennusteemme. Henkilöautonrenkaiden liikevaihto kasvoi 14 % eli selvästi yli 10 %:n ennusteemme, ja merkittävä positiivinen yllätys oli Raskaiden Renkaiden 10 %:n kasvu, kun odotimme lievää laskua. Yhtiö kertoo myynnin kasvaneen markkinoita nopeammin kaikilla alueilla, mikä viittaa markkinaosuuksien voittamiseen vaisusta markkinakehityksestä huolimatta.

Kannattavuus parani odotuksia enemmän

Segmentit yhteensä liikevoitto nousi 45 MEUR:oon (Q2'25: 26 MEUR), kun ennusteemme oli 34 MEUR. Marginaali kohosi 11,8 %:iin ennusteemme ollessa noin 9 %. Parannusta tukivat liikevaihdon odotettua vahvempi kasvu, alhaisemmat valmistus- ja materiaalikulut sekä vahvistunut hinnoittelu. Henkilöautonrenkaiden segmenttiliikevoittomarginaali nousi 15,1 %:iin (Q2'25: 7,7 %), mikä on jo lähellä yhtiön vuoden 2029 tavoitetasoa. Vianor sen sijaan jäi vertailukaudesta kustannusinflaation ja kevätsesongin varhaisen alkamisen vuoksi.

Kassavirta heikkeni varastojen kasvun vuoksi

Liiketoiminnan rahavirta oli Q2:lla -2 MEUR (Q2'25: +17 MEUR), mikä johtui pääosin myynnin kasvun myötä kasvaneista varastoista. Positiivista oli bruttoinvestointien lasku 17 MEUR:oon (Q2'25: 38 MEUR) merkittävän investointivaiheen päättyessä. H1-tasolla liiketoiminnan rahavirta parani kuitenkin vertailukaudesta (-74 MEUR vs. -105 MEUR).

Ohjeistus ennallaan – ennusteisiimme kohdistuu nostopaineita

Yhtiö toisti ohjeistuksensa: liikevaihto kasvaa 0–10 % ja segmentit yhteensä liikevoittomarginaali on 8–10 %. Q2:n vahvan tuloksen myötä H1-marginaali nousi 6,2 %:iin, ja ohjeistuksen yläpää vaikuttaa saavutettavalta H2:n kausiluonteisesti vahvemman painotuksen tukemana. Ennusteisiimme (5 %:n kasvu, 8,8 %:n marginaali) kohdistunee nostopaineita etenkin liikevaihdon osalta. Arvostus on kuitenkin edelleen korkea, eikä vahvakaan Q2-tulos muuta näkemystämme siitä, että nykykurssi hinnoittelee yhtiölle ennusteitamme selvästi parempaa tulosta.