Analyytikon kommentti
Robokommentti Outokummun Q1-tuloksesta
– Flash
Tiivistelmä
- Outokummun Q1:n oikaistu käyttökate oli 65 MEUR, mikä jäi odotuksista, vaikka ruostumattoman teräksen toimitusmäärät ylittivät ennusteet.
- Toiminnanohjausjärjestelmän haasteet Europe-segmentissä vaikuttivat negatiivisesti kannattavuuteen, ja liikevoitto jäi 3 MEUR:oon ennustetun 26 MEUR:n sijaan.
- Hiilirajamekanismi on vähentänyt merkittävästi ruostumattoman teräksen tuontia Eurooppaan, mikä on positiivinen muutos Outokummulle.
- Q2-ohjeistus on linjassa odotusten kanssa, mutta koko vuoden 2026 ennusteisiin kohdistuu laskupainetta heikon Q1-kannattavuuden vuoksi.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 1524 | 1 451 | 1456 | 1453 | 1321 | - | 1589 | 6367 | |
| Oik. käyttökate | 49 | 65 | 80 | 71 | 64 | - | 80 | 429 | |
| Liikevoitto | -7 | 3 | 26 | 17 | 26 | - | -1 | 213 | |
| EPS (oik.) | -0,04 | 0,03 | 0,01 | -0,01 | - | 0,03 | 0,31 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 3,0 % | − | -4,5 % | -4,7 % | -13,3 % | - | 4,3 % | 16,4 % | |
| Käyttökate-% | 3,2 % | − | 5,5 % | 4,9 % | 4,8 % | - | 5,0 % | 6,7 % | |
Outokummun Q1-tulos jäi selvästi odotuksistamme oik. käyttökatteen osalta, vaikka ruostumattoman teräksen toimitusmäärät ylittivät ennusteemme. Kannattavuutta painoi erityisesti toiminnanohjausjärjestelmän jatkuvat haasteet Europe-segmentissä, minkä vuoksi korkeammat volyymit eivät konvertoituneet tulokseksi odottamallamme tavalla. Positiivisena signaalina hiilirajamekanismi on jo merkittävästi supistanut tuontia Eurooppaan, ja Q2-ohjeistus viittaa nousujohteiseen kehitykseen.
Oik. käyttökate jäi selvästi odotuksistamme
Outokummun Q1:n oik. käyttökate oli 65 MEUR, kun odotimme 80 MEUR ja konsensus 71 MEUR. Tulos parani selvästi sekä vertailukaudesta (49 MEUR) että Q4'25:n heikolta 10 MEUR:n tasolta, mutta jäi absoluuttisesti vaatimattomaksi. Liikevaihto 1 451 MEUR oli linjassa odotuksiimme (1 456 MEUR), joten pettymys kohdistui nimenomaan kannattavuuteen. Liikevoitto jäi 3 MEUR:oon ennusteemme 26 MEUR:n sijaan, ja osakekohtainen tulos pysyi lievästi tappiollisena -0,01 eurossa, kun odotimme 0,03 euron voittoa.
Volyymit ylittivät odotukset, mutta marginaalit pettivät
Ruostumattoman teräksen toimitukset kasvoivat 27 % edellisestä neljänneksestä 465 Ktonniin ylittäen ennusteemme 451 Kton. Kasvua tukivat kausiluonteisuus ja hiilirajamekanismin vaikutus tuonnin supistumiseen. Korkeammat volyymit eivät kuitenkaan konvertoituneet odottamallamme tavalla tulokseksi: oik. käyttökatemarginaali jäi 4,5 %:iin, kun odotimme 5,5 %. Yhtiö mainitsee uuden toiminnanohjausjärjestelmän vaikuttaneen edelleen negatiivisesti erityisesti Europe-segmentin tulokseen, mikä selittänee osaltaan marginaalipettymystä.
CBAM muuttaa Euroopan markkinadynamiikkaa
Tammikuussa voimaan astunut hiilirajamekanismi (CBAM) on jo näkynyt merkittävänä muutoksena markkinassa: kylmävalssatun ruostumattoman teräksen tuonnin osuus EU:hun on yhtiön mukaan lähes puolittunut. Tämä on rakenteellisesti positiivinen muutos eurooppalaisille tuottajille ja erityisesti Outokummulle, jonka romupohjainen tuotanto hyötyy pienemmästä hiilijalanjäljestään. Lisäksi heinäkuussa 2026 voimaan tulevat uudet teräksen suojatoimenpiteet vahvistavat suojaa entisestään.
Q2-ohjeistus linjassa odotusten kanssa, mutta vuosiennusteisiin kohdistunee laskupainetta
Yhtiö ohjeistaa Q2:lle oik. käyttökatteen kasvua Q1:stä ja ruostumattoman teräksen toimitusten 0–10 %:n kasvua, mikä on linjassa konsensuksen Q2-odotusten kanssa. Lisäksi yhtiö ennakoi raaka-aineisiin liittyviä varasto- ja metallijohdannaisvoittoja Q2:lla. Q1:n odotuksia heikompi kannattavuustaso ja erityisesti toiminnanohjausjärjestelmän jatkuvat haasteet luovat kuitenkin laskupainetta koko vuoden 2026 ennusteisiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Outokumpu on vuonna 1932 perustettu ruostumattoman teräksen globaali valmistaja. Yhtiön liiketoiminta perustuu kykyyn räätälöidä ruostumatonta terästä lähes mihin tahansa muotoon ja käyttötarkoitukseen. Yhteiskunnan perusrakenteiden ja kuuluisien maamerkkien lisäksi yhtiön asiakkaat valmistavat ruostumattomasta teräksestä tuotteita kotitalouksien ja teollisuuden käyttöön. Outokummun palveluksessa on tuhansia ammattilaista yli useassa kymmenessä maassa. Konsernin pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut12.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 5 468,0 | 6 366,9 | 6 734,6 |
| kasvu-% | −8,0 % | 16,4 % | 5,8 % |
| EBIT (oik.) | −48,0 | 212,6 | 415,2 |
| EBIT-% (oik.) | −0,9 % | 3,3 % | 6,2 % |
| EPS (oik.) | −0,11 | 0,31 | 0,67 |
| Osinko | 0,13 | 0,15 | 0,20 |
| Osinko % | 2,9 % | 2,5 % | 3,3 % |
| P/E (oik.) | neg. | 19,7 | 9,1 |
| EV/EBITDA | 27,9 | 7,0 | 4,4 |
Foorumin keskustelut
