Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Qt:n Q1-tulos jäi odotuksistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. IAR-yritysosto tuki kasvua, mutta orgaaninen kehitys pysyi heikkona asiakkaiden varovaisen investointiympäristön jatkuessa, ja valuuttakurssit toivat lisävastatuulta. Kannattavuutta painoivat heikon orgaanisen kasvun ohella kasvaneet henkilöstökulut ja IAR:n integraatio. Positiivista oli ARR:n vahva kehitys, joka tukee pitkän aikavälin kasvunäkymää. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta sen täyttäminen edellyttää loppuvuodelta selvää parannusta, ja ennusteisiimme kohdistunee laskupaineita.

Liikevaihto jäi odotuksistamme valuuttavastaisista ja orgaanisesta heikkoudesta

Qt:n Q1-liikevaihto oli 52,7 MEUR (Q1'25: 47,2 MEUR), jääden noin 6 % ennusteestamme (55,9 MEUR). Raportoitu kasvu oli 11,6 %, mutta vertailukelpoisin valuutoin 18,4 %, sillä valuuttakurssien negatiivinen vaikutus oli -2,7 MEUR. IAR-yritysosto tuki kasvua odotetusti, mutta orgaaninen kehitys jäi heikoksi asiakkaiden varovaisen investointiympäristön jatkuessa. Yhtiön mukaan geopoliittinen epävarmuus ja asiakkaiden kustannustietoisuus painoivat erityisesti vientiriippuvaisia toimialoja ja Amerikan markkinaa. Aasia oli valoisampi poikkeus, missä liiketoiminnan kasvu jatkui.

ARR-kehitys vahvaa – tukee pitkän aikavälin kasvunäkymää

Toistuvaislaskutteinen liikevaihto (ARR) kasvoi 32,7 % vertailukelpoisin valuutoin 155,9 MEUR:oon (Q1'25: 122,1 MEUR). Pidämme ARR:n kehitystä liikevaihtoa relevantimpana mittarina liiketoiminnan kasvutrendille, sillä IAR:n SaaS-siirtymä painaa raportoitua liikevaihtoa lyhyellä aikavälillä kertalisenssien vaihtuessa jatkuvaan laskutukseen. Vahva ARR-kasvu osoittaa, että pitkäaikaiset asiakassuhteet pysyvät vahvoina haastavasta ympäristöstä huolimatta.

Kannattavuus painui selvästi – EBITA jäi noin 25 % ennusteestamme

Oik. liikevoitto (EBITA) oli 5,0 MEUR (Q1'25: 8,5 MEUR), jääden selvästi ennusteestamme 6,7 MEUR. EBITA-marginaali laski 9,6 %:iin (Q1'25: 17,9 %), kun odotimme 12,0 %. Kannattavuutta painoivat heikko orgaaninen kasvu, IAR:n integraatiokustannukset sekä henkilöstömäärän kasvu (+28 % yoy, keskimäärin 1 126 henkilöä). EPS oli 0,01 EUR (Q1'25: 0,20 EUR). Huhtikuussa käynnistetyn uudelleenjärjestelyohjelman (~20 MEUR vuosisäästötavoite, enintään 200 työtehtävää) vaikutukset alkavat yhtiön mukaan näkyä vasta H2'26:lla.

Ohjeistus toistettiin – loppuvuodelta vaaditaan selvää parannusta

Yhtiö toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa: liikevaihdon kasvu vertailukelpoisin valuutoin vähintään 10 % ja EBITA-marginaali vähintään 15 %. Heikon Q1-tuloksen valossa ohjeistuksen täyttäminen edellyttää loppuvuodelta merkittävää parannusta sekä liikevaihdossa että kannattavuudessa. Uudelleenjärjestelyohjelman säästöt tukevat H2:n kannattavuutta, mutta liikevaihdon osalta orgaanisen kasvun piristyminen on avainasemassa. Koko vuoden liikevaihtoennusteisiimme (240 MEUR) ja kannattavuusennusteisiimme (EBITA 47,6 MEUR, marginaali 19,8 %) kohdistunee laskupaineita.