Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Qt Groupin Q3-raportti oli odotuksiamme selvästi vahvempi. Liikevaihto kasvoi 27 % 52 MEUR:oon ja ylitti selvästi 46 MEUR:n ennusteemme sekä konsensuksen 49 MEUR:n odotuksen. EBITA nousi 5,7 MEUR:oon (ennuste 4,7 MEUR), vaikka siihen sisältyi 5,3 MEUR uudelleenjärjestelykuluja. Raportoitu EPS oli 0,04 euroa, kun odotimme lievästi tappiollista tulosta. Ohjeistus pidettiin ennallaan, ja ARR kasvoi neljänneksen aikana maltillisesti.

Kasvu tuli uusmyynnistä EMEA-alueella ja IAR:sta

Liikevaihdon kasvu vertailukelpoisin valuutoin oli 26 %, kun ennusteemme odotti 14 %:n kasvua. Yhtiö selittää kasvua suurelta osin uusien kehittäjälisenssien myynnin kasvulla EMEA-alueella sekä hankitun IAR-liiketoiminnan liikevaihdolla. Uusmyynti kasvoi vertailukaudesta ja keskisuurten sekä suurten asiakkuuksien osuus nousi. Kysyntä on yhtiön mukaan yhä vahvaa turvallisuus-, puolustus- ja ilmailusektorilla, ja EU:n kyberkestävyysasetus (CRA) tukee kysyntää laajemminkin. Toisaalta yhtiö toteaa asiakkaiden suhtautuvan edelleen varovaisesti pitkäaikaisiin investointipäätöksiin ja osan asiakkaista suosivan lyhyempiä sopimuksia budjettirajoitteiden vuoksi, joten ennakossa haettu vahvistus markkinan elpymisestä jäi osittaiseksi. Toistuvaislaskutteinen liikevaihto (ARR) oli 164 MEUR (Q2'26: 160 MEUR), ja kasvua edellisestä neljänneksestä kertyi 1,8 % vertailukelpoisin valuutoin; vuodentakaisesta ARR kasvoi 32 % IAR-kaupan tukemana.

Kannattavuus ylitti odotukset uudelleenjärjestelykuluista huolimatta

EBITA-marginaali nousi 11,0 %:iin, mikä ylitti 10,1 %:n ennusteemme. Olennaista on, että EBITA sisälsi 5,3 MEUR uudelleenjärjestelykuluja (tammi-syyskuussa yhteensä 9,7 MEUR), joten ilman niitä operatiivinen kannattavuus olisi ollut huomattavasti vahvempi. Yhtiö kertoo tämän olevan sen arvioima kokonaiskustannus kaikkien neuvotteluprosessien päättämiseksi, eli säästöohjelmaan liittyvää kulurasitusta ei pitäisi enää merkittävästi tulla loppuvuodelle. Raportoitu liikevoitto oli 2,6 MEUR (ennuste 1,5 MEUR) ja EPS 0,04 euroa, kun odotimme -0,01 euroa. Tase on IAR-kaupan jälkeen velkainen: korollista velkaa oli 127 MEUR ja rahavaroja 50 MEUR, mutta nettovelkaantumisaste laski 35,9 %:iin vuodenvaihteen 49,2 %:sta.

Ohjeistus ennallaan, vaikka kasvu on jo selvästi sen yläpuolella

Qt odottaa edelleen koko vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin vähintään 10 % ja EBITA-marginaalin olevan vähintään 15 %. Ennakossa pidimme ohjeistuksen nostoa mahdollisena, mutta sitä ei nyt nähty. Tammi-syyskuun kasvu vertailukelpoisin valuutoin oli jo 21,7 % ja EBITA-marginaali 12,1 %, joten kasvuohjeistus näyttää hyvin varovaiselta ja kannattavuusohjeistuksen saavuttaminen edellyttää tyypillisen vahvaa Q4:ää. Koko vuoden ennusteemme (240 MEUR, EBITA-% 21,9) odotti Q4:lle vain noin 3 %:n kasvua, joten Q3:n selvän ylityksen jälkeen liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee nousupaineita. Kuten yhtiö itsekin korostaa, merkittävä osa lisenssikaupoista ajoittuu vuoden viimeisille viikoille, joten koko vuoden lopputulos ratkeaa vasta Q4:llä. IAR:n integraatio on yhtiön mukaan edennyt pitkälle ja tilauslisenssit muodostivat jo suurimman osan IAR:n tilauksista, mikä painaa raportoitua liikevaihtoa lyhyellä aikavälillä mutta tukee toistuvaa laskutusta. Raportointikauden jälkeen yhtiö esitteli tekoälypohjaisen Clate-suunnittelutyökalun sulautettuihin käyttöliittymiin.