Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Reaktor Groupin Q3-raportin olennaisin viesti oli kannattavuus: oikaistu liikevoitto oli 3,2 MEUR eli 11,3 % liikevaihdosta, mikä ylitti selvästi 2,0 MEUR:n ja 6,8 %:n ennusteemme. Liikevaihto sen sijaan kasvoi 2,8 % 28 MEUR:oon ja jäi hieman 29 MEUR:n ennusteestamme, sillä kasvu hidastui ennakoitua enemmän ilman lisenssitulojen tukea. Yhtiö ei anna lyhyen aikavälin ohjeistusta, eikä tiedotteen yhteenveto sisällä uutta näkymäkommenttia.

Kasvu hidastui ilman lisenssipiikkejä

Liikevaihto kasvoi orgaanisesti 2,8 % (ennuste 6,9 %), ja ilman ohjelmistotuoteliiketoiminnan lisenssiliikevaihtoa kasvu oli 2,5 %. Ohjelmistotuoteliiketoiminnan liikevaihto oli 1,7 MEUR, josta 1,6 MEUR tuli tuotteisiin liittyvistä asiantuntijapalveluista; tämä oli käytännössä linjassa ennakossa odottamamme 1,8 MEUR:n kanssa, joten liikevaihdon lievä ennustealitus kohdistui pääosin teknologiaratkaisuliiketoimintaan. Yhtiö toistaa, ettei se odota lisenssiliikevaihdon kasvavan merkittävästi loppuvuoden aikana. Henkilöstömäärä oli kauden lopussa 716 (714), eli listautuminen ei näy ainakaan henkilöstömäärän supistumisena. Johto kuvaa markkinaa hintakilpailun kiristymisellä, mutta kertoo asiakkaiden tekoälykysynnän olevan prioriteettien kärjessä.

Kannattavuus ylitti odotukset selvästi

Käyttökate oli 3,5 MEUR (ennuste 2,5 MEUR) ja raportoitu liikevoitto 2,5 MEUR (ennuste 1,5 MEUR). Oikaistun ja raportoidun liikevoiton ero (0,7 MEUR) oli hieman ennakoimaamme noin 0,5 MEUR:n kertaerää suurempi. Vertailukauteen nähden oikaistu liikevoittomarginaali laski 15,1 %:sta, mitä yhtiö selittää kustannustason nousulla ja kasvuun panostavilla investoinneilla. Raportoitu EPS oli 0,09 euroa (ennuste 0,07 euroa) ja oikaistu EPS 0,12 euroa. Tiedotteen yhteenveto ei erittele tulosta ennen veroja eikä osakkuusyhtiöiden tulososuutta, joten näiden vertailu ennusteisiimme jää myöhempään. Tammi–syyskuun raportoitua tulosta rasittaa edelleen 25,7 MEUR:n kirjanpidollinen henkilöstökulu, joka liittyy listautumisen yhteydessä tapahtuneeseen työntekijäosakkeiden arvonnousuun eikä vaikuta rahavirtaan.

Rahavirta heikko neljänneksellä, tase vahva

Liiketoiminnan rahavirta oli Q3:lla -1,1 MEUR (3,0 MEUR) ja oikaistu liiketoiminnan vapaa rahavirta -0,4 MEUR, eli kassakonversio jäi neljänneksellä negatiiviseksi. Tammi–syyskuun tasolla rahavirta oli kuitenkin 9,4 MEUR ja kassakonversio 75 %, joten kyse vaikuttaa neljänneskohtaisesta vaihtelusta. Listautumisannin jäljiltä yhtiöllä oli 24,7 MEUR rahavaroja ja 18,7 MEUR nettokassaa, ja omavaraisuusaste nousi 60,7 %:iin. Ecosystem-liiketoiminnassa yhtiö julkisti Amsterdamin hubin ensimmäisen yhtiön GAIA Technology Systemsin ja perusti SAP-konsultointiin keskittyvän Acceden; Defence & Security -yksiköllä on edelleen neljä Nato-maata ohjelmistotuoteasiakkaana. Kokonaisuutena selvästi ennusteita parempi kannattavuus lienee tärkeämpi kuin liikevaihdon lievä alitus, ja kuluvan vuoden tulosennusteisiimme kohdistunee pikemminkin nousu- kuin laskupaineita.