Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Rebl Groupin Q3-liiketoimintakatsaus oli operatiivisesti selvästi odotuksiamme parempi. Liiketulos kääntyi nollaan (-1,6 MEUR vertailukaudella), kun ennustimme noin vertailukauden mukaista -0,9 MEUR:n operatiivista tulosta. Käyttökate nousi 2,5 MEUR:oon, mikä ylitti 1,4 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihto kasvoi 2,8 % 25,3 MEUR:oon ja oli linjassa 24,9 MEUR:n ennusteemme kanssa. Yhtiö pitää näkymänsä ennallaan.

Kannattavuus parani laajalla rintamalla

Liiketulokseen sisältyi vain noin 0,1 MEUR muutosneuvotteluihin liittyviä kertaeriä, kun vertailukaudella niitä oli 0,9 MEUR. Kertaeristä puhdistettunakin tulosparannus oli noin 0,8 MEUR ja selvästi odotuksiamme suurempi. Painoliiketoiminnan liikevaihto laski 6,0 % (ennusteemme -4 %) heatset- ja offset-volyymien pienentyessä, mutta käyttökate nousi 1,4 MEUR:oon (0,5) ja liiketulos kääntyi positiiviseksi 0,1 MEUR:oon (-0,8). Yhtiö selittää parannusta vuonna 2025 aloitetuilla sopeutustoimilla ja digipainamisen hyvällä tuloskehityksellä. Näkyvyysliiketoiminnan liikevaihto kasvoi 36,9 % erityisesti HSL:n liikennevälinemedian ja mediamyynnin vetämänä, ja käyttökate nousi 0,8 MEUR:oon (0,2), vaikka HSL-liiketoiminnan käynnistysvaihe rasittaa edelleen kulurakennetta. Heikoin lenkki oli Digitaalinen liiketoiminta, jonka liikevaihto laski 8,7 % ja liiketulos painui -0,2 MEUR:oon (0,1) hitaasti käynnistyvien projektien ja 0,1 MEUR:n sopeutusvarauksen takia. Konsernikulut (Muut-segmentti) olivat -0,4 MEUR:n liiketuloksella jokseenkin odottamallamme tasolla.

Arvopaperisalkku painoi tuloksen ennen veroja odotetusti miinukselle

Tulos ennen veroja oli -1,9 MEUR (-0,7), sillä arvopaperikaupan nettotulos oli -1,4 MEUR (1,3). Tämä oli ennakoitu, sillä olimme huomioineet Ilkka-omistuksen negatiivisen kurssikehityksen Q3:n aikana ennusteissamme. Raportoitu EPS -0,16 euroa oli hieman -0,18 euron ennustettamme parempi operatiivisen tulosylityksen ansiosta. Liiketoiminnan nettorahavirta parani 1,9 MEUR:oon (0,4). Korollinen vieras pääoma laski 30,7 MEUR:oon (42,3) ja omavaraisuusaste nousi 46,4 %:iin (36,7 %), mitä selittää osin viime vuoden lopulla tehty 9,0 MEUR:n lainan muuntaminen hybridilainaksi. Yhtiöllä on 22,8 MEUR erityisehtojen alaista rahoituslainaa, jonka ehtojen täyttymistä johto seuraa säännöllisesti.

Ohjeistus ennallaan, ennusteissamme nousupaineita

Yhtiö odottaa edelleen vuoden 2026 liikevaihdon pysyvän viime vuoden tasolla (108,4 MEUR) ja liiketuloksen paranevan vuoden 2025 tasosta (-4,0 MEUR). Tammi-syyskuun liiketulos oli -1,9 MEUR (-5,2), ja toimitusjohtaja uskoo loppuvuoden tuloksen kehittyvän myönteisesti tehostamistoimien ja mediamyynnin parantuneen kehityksen tukemana. Painoliiketoiminnan loppuvuoden liikevaihdon yhtiö odottaa laskevan ja kannattavuuden pysyvän viime vuoden Q4:n tasolla, Näkyvyysliiketoiminnan kasvavan ja kannattavuuden paranevan sekä Digitaalisen liiketoiminnan pysyvän viime vuoden loppuvuoden tasolla. Koko vuoden ennusteemme on -1,0 MEUR:n raportoitu liiketulos, ja Q3:n selvän tulosylityksen myötä operatiivisiin ennusteisiimme kohdistunee nousupaineita. Arvopaperisalkun arvonmuutokset tuovat kuitenkin edelleen merkittävää heiluntaa raportoituun nettotulokseen.