Analyytikon kommentti

Robokommentti Relais Groupin Q1-tuloksesta

Tiivistelmä

Relais Groupin Q1-liikevaihto oli 119,0 MEUR, ylittäen ennusteet 8 %:lla, mikä johtui erityisesti vahvasta orgaanisesta kasvusta Teknisen tukkukaupan ja Tuotteet ja ratkaisut -alueilla.
Oikaistu EBITA oli 12,8 MEUR, ylittäen ennusteet 9 %:lla, ja marginaali oli hieman odotettua parempi, mikä johtui operatiivisista tehostamistoimista ja vahvasta suorituksesta tietyillä liiketoiminta-alueilla.
Liiketoiminnan nettorahavirta parani merkittävästi 10,4 MEUR:oon, mikä on positiivinen signaali velkaisen taseen näkökulmasta, vaikka nettovelka/EBITDA-suhde on edelleen korkea.
Yhtiö ei antanut numeerista tulosohjeistusta vuodelle 2026, mutta strategiapäivitys ja pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet esitellään tulevassa pääomamarkkinapäivässä.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Inderes
Liikevaihto	82,8	119,004	110				445
Käyttökate	13,0	17,981	18,0				71,4
Oikaistu EBITA	9,2	12,831	11,8				46,6
Tulos ennen veroja	7,5	−	7,2				28,2
EPS (oik.)	0,39		0,34				1,34

Liikevaihdon kasvu-%	0,1 %	44 %	32,9 %				16,0 %
EBITA-%	11,1 %	11 %	10,7 %				10,5 %

Relaisin Q1-tulos ylitti odotuksemme sekä liikevaihdon että oikaistun EBITAn osalta. Liikevaihdon ylitys selittyi odotettua vahvemmalla orgaanisella kasvulla erityisesti Teknisessä tukkukaupassa ja Tuotteet ja ratkaisut -liiketoiminta-alueella. Kannattavuus pysyi hyvällä tasolla yritysostojen muuttamasta liiketoimintamixistä huolimatta, ja kassavirta vahvistui merkittävästi parantuneen käyttöpääoman hallinnan myötä. Tuloksen perusteella koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee nousupaineita.

Liikevaihto ylitti odotukset selvästi

Q1-liikevaihto oli 119,0 MEUR, mikä ylitti ennusteemme (110 MEUR) noin 8 %:lla. Kasvu vertailukaudesta oli 44 % vs. ennustamamme 33 %, ja ylitys selittyy odotettua vahvemmalla orgaanisella kasvulla useilla liiketoiminta-alueilla. Erityisesti Teknisen tukkukaupan orgaaninen kasvu oli vahvaa 12 %, kun odotimme noin 4 %:n kasvua. Yhtiö mainitsee terveen markkinakysynnän ja sisäiset kehittämistoimenpiteet kasvun ajureina, mutta myös Tuotteet ja ratkaisut -alueen orgaaninen kehitys (erityisesti Strands Group) oli vahvaa.

Oikaistu EBITA ylitti odotuksemme

Oik. EBITA oli 12,8 MEUR vs. ennusteemme 11,8 MEUR eli ylitys oli noin 9 %. Marginaali 10,8 % oli hieman odotettua parempi (ennuste 10,7 %), mikä on huomionarvoista, koska matalampikatteisen Hyötyajoneuvopalveluiden suhteellinen osuus on kasvanut yritysostojen myötä. Tulosylitystä tukivat Team Verkstad Sverigen operatiiviset tehostamistoimet sekä Raskoneen vahva suoritus. Käyttökate 18,0 MEUR oli linjassa odotuksiimme. Liikevaihdon selkeä ylitys ja EBITA-tason positiivinen yllätys luovat nousupaineita koko vuoden ennusteisiimme.

Kassavirta vahvistui merkittävästi

Liiketoiminnan nettorahavirta parani selvästi 10,4 MEUR:oon vertailukauden 2,7 MEUR:sta. Yhtiö korostaa parempaa käyttöpääoman hallintaa, mikä on positiivinen signaali velkaisen taseen näkökulmasta. Velkaantuneisuus on kuitenkin edelleen korkea: nettovelka/EBITDA oli 3,55x (ei-IFRS 4,15x), mikä heijastaa viime vuosien aktiivista yritysostotahtia. Kassavirtakehitys on kuitenkin oikeansuuntainen ja tukee velkaantuneisuuden asteittaista normalisoitumista.

Strategiapäivitys ja taloudelliset tavoitteet tulossa

Yhtiö ei edelleenkään antanut numeerista tulosohjeistusta vuodelle 2026. Huomio kohdistuu 20.5. järjestettävään pääomamarkkinapäivään, jossa esitellään strategiatyön tulokset sekä pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet. Odotamme tavoitteiden valottavan erityisesti konsernin tehokkuuden nousua ja pääoman tuottotavoitteita, joiden suhteen Q1:n kehitys antoi jo rohkaisevia signaaleja.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Relais Group on vuonna 2010 perustettu ajoneuvojen jälkimarkkinoilla erilaisia liiketoimintoja pitkäjänteisesti omistava ja kehittävä konserni. Konsernin nykyiset liiketoiminnot muodostuvat varaosien ja sähkövarusteiden tukkumyyntiä sekä hyötyajoneuvojen korjaamo- ja huoltoliiketoimintaa harjoittavista yhtiöistä, jotka toimivat Pohjoismaissa ja Baltiassa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.05.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	383,4	444,8	456,8
kasvu-%	18,8 %	16,0 %	2,7 %
EBIT (oik.)	38,4	46,6	46,9
EBIT-% (oik.)	10,0 %	10,5 %	10,3 %
EPS (oik.)	1,48	1,34	1,38
Osinko	0,30	0,38	0,40
Osinko %	1,8 %	2,6 %	2,7 %
P/E (oik.)	11,3	11,1	10,8
EV/EBITDA	10,2	7,3	7,1