Robokommentti Relais Groupin Q2-tuloksesta
Tiivistelmä
- Relaisin Q2-liikevaihto kasvoi 33 % ylittäen ennusteet, mutta kannattavuus jäi merkittävästi alle odotusten marginaalipaineiden vuoksi.
- Liikevaihdon kasvuun vaikuttivat yritysostot, valuuttakurssit ja odotettua vahvempi orgaaninen kasvu.
- Kassavirta vahvistui merkittävästi, mutta velkaantuneisuus pysyy korkeana nettovelka/EBITDA-suhteen ollessa 3,65x.
- Yhtiö odottaa H1:llä tehtyjen toimenpiteiden parantavan kannattavuutta H2:lla, mutta kannattavuusennusteita jouduttaneen tarkistamaan alaspäin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | Konsensus | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 82,9 | 110,477 | 104 | 108 | - | 457 | |||
| Käyttökate | 11,8 | 13,568 | 15,4 | 15,5 | - | 70,5 | |||
| Oikaistu EBITA | 7,6 | 8,042 | 9,2 | 9,4 | - | 46,8 | |||
| Tulos ennen veroja | 1,9 | − | 4,6 | 4,7 | - | 28,6 | |||
| EPS (raportoitu) | 0,08 | −0,09 | 0,19 | 0,16 | - | 0,99 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | 11,6 % | 33 % | 25,0 % | 30,2 % | 19,1 % | ||||
| EBITA-% | 9,1 % | 6 % | 8,9 % | 8,7 % | - | 10,2 % | |||
Relaisin Q2-tulos oli kaksijakoinen: liikevaihto ylitti odotuksemme selvästi yritysostojen ja yllättävän vahvan orgaanisen kasvun siivittämänä, mutta kannattavuus jäi merkittävästi alle ennusteidemme. Marginaalipainetta aiheuttivat luottotappiovarausten kasvu, kasvuinvestointien kustannukset sekä Raskoneen korjaamomuuton väliaikainen häiriö. Positiivisena poikkeuksena kassavirta vahvistui merkittävästi käyttöpääoman hallinnan parannuttua.
Liikevaihto ylitti odotukset selvästi
Relaisin Q2-liikevaihto kasvoi 33 % ja ylitti ennusteemme noin 6 %. Yritysostojen vaikutus kasvuun oli 25 prosenttiyksikköä, valuuttakurssien 3 prosenttiyksikköä ja orgaaninen kasvu 4 %. Orgaaninen kasvu oli positiivinen yllätys, sillä odotimme lievää orgaanista laskua mm. Raskoneen muuton ja tukkupuolen varastotäydennysten puuttumisen vuoksi. Liikevaihdon vahvuus näkyi laajasti eri liiketoiminta-alueilla.
Kannattavuus jäi selvästi odotuksista
Oik. EBITA jäi ennusteestamme noin 13 % ja marginaali painui 7,3 %:iin (ennuste 8,9 %, vert. 9,1 %). Marginaalipainetta selittävät kolme tekijää: odotettavissa olevia luottotappioita koskevien varausten noin 1,2 MEUR negatiivinen vertailukausivaikutus, Teknisen tukkukaupan orgaanisen kasvun investoinnit, joiden volyymit eivät ole vielä vastanneet kasvanutta kustannuspohjaa, sekä Raskoneen korjaamomuuton väliaikainen häiriö. Lisäksi yhtiö kirjasi 0,9 MEUR:n alaskirjauksen kahdesta keskitetystä IT-hankkeesta, joka rasitti raportoitua tulosta. Raportoitu EPS painui -0,09 euroon, kun odotimme 0,19 euroa.
Kassavirta vahvistui merkittävästi
Q2:n liiketoiminnan rahavirta oli 6,8 MEUR vertailukauden -0,2 MEUR:n jälkeen, ja H1:llä rahavirta nousi 17,2 MEUR:oon. Kassakonversio suhteessa käyttökatteeseen oli lähes 100 %. Käyttöpääoman hallinta on ollut johdon keskeinen painopiste, ja edistys näkyy nyt selvästi luvuissa. Velkaantuneisuus pysyy kuitenkin korkeana nettovelka/EBITDA-suhteen ollessa 3,65x (ei-IFRS 4,35x).
Ennustevaikutus
Yhtiö ei anna numeerista ohjeistusta. Johto korostaa kasvun muuntamista paremmaksi kannattavuudeksi ja odottaa H1:llä tehtyjen toimenpiteiden vaikuttavan vahvemmin H2:lla. Liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee nousupainetta vahvan orgaanisen kasvun ja valuuttavaikutusten myötä, mutta kannattavuusennusteita jouduttaneen tarkistamaan selvästi alaspäin – oik. EBITA-marginaali oli H1:llä 9,1 % vs. koko vuoden ennusteemme 10,2 %. Luottotappiovarausten ja kasvuinvestointien vaikutusten kestoa on syytä arvioida tarkemmin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille