Robokommentti Revenion Q3-tuloksesta
Tiivistelmä
- Revenion Q3-liikevaihto oli 58,8 MEUR, noin 3 % Inderesin ennustetta pienempi. Orgaaninen kasvu jäi nollaan, vaikka Visionixin tuoma liikevaihto vastasi analyytikon odotuksia.
- Raportoitu liikevoitto 3,6 MEUR alitti 5,8 MEUR:n ennusteen, mutta osakekohtainen tulos 0,12 euroa ylitti 0,07 euron ennusteen. Liiketoiminnan rahavirta oli 5,5 MEUR.
- Yhtiö laski liikevaihto-ohjeistuksen 190–200 MEUR:oon aiemmasta 190–205 MEUR:sta markkinakysynnän pehmeyden vuoksi. Kannattavuusohjeistus säilyi ennallaan.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Voit antaa siitä palautetta Inderesin foorumilla.
Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Erotus | Q3'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Tot. vs. inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 25,9 | 58,8 | 60,6 | -3 % | 59,9 | 200,2 |
| Käyttökate | 7,2 | 7,3 | 9,4 | -22 % | 9,6 | 30,5 |
| Liikevoitto (oik.) | 6,2 | 8,8 | 7,9 | 32,2 | ||
| Liikevoitto | 6,0 | 3,6 | 5,8 | -38 % | 20,3 | |
| EPS (raportoitu) | 0,17 | 0,12 | 0,07 | 66 % | 0,06 | 0,37 |
| Liikevaihdon kasvu-% | 8,1 % | 127,5 % | 134,3 % | -6,8 %-yks. | 131,3 % | 82,5 % |
| Liikevoitto-% (oik.) | 24,0 % | 14,5 % | 13,1 % | 16,1 % |
Revenion Q3 oli ensimmäinen kokonainen neljännes Visionixin kanssa, ja uuden kokonaisuuden ensinäytös jäi hieman odotuksistamme. Liikevaihto kasvoi yritysoston vetämänä 58,8 MEUR:oon, mikä oli noin 3 % ennusteemme (60,6 MEUR) alapuolella ja lähellä konsensusta (59,9 MEUR). Kannattavuus oli yhtiön omien sanojen mukaan odotetulla tasolla, mutta meidän ennusteeseemme nähden oikaistu tulos jäi vajaaksi, kun poistojen käsittely huomioidaan. Olennaisin uutinen oli liikevaihto-ohjeistuksen ylärajan tarkentaminen alaspäin markkinakysynnän pehmeyden vuoksi.
Orgaaninen kasvu jäi nollaan, Visionix odotetussa kokoluokassa
Odotimme vanhan Revenio-liiketoiminnan palanneen noin 4 %:n orgaaniseen kasvuun, mutta yhtiön mukaan liikevaihto oli orgaanisesti vertailukauden tasolla. Tämä selittää liikevaihdon lievän jäämisen ennusteestamme, sillä Visionixin tuoma lisäys (karkeasti 33 MEUR) oli odottamassamme 33–34 MEUR:n haarukassa. Alueellisesti EMEA ja LATAM kehittyivät vahvasti Ranskan, Italian ja globaalien asiakkaiden sekä multimodaalilaitteiden kysynnän vetämänä. Sen sijaan Pohjois-Amerikassa liikevaihto laski orgaanisesti, mitä yhtiö selittää osittain myynti- ja markkinointitiimien uudelleenorganisoinnilla, ja APAC-alueen markkinatilanne säilyi haastavana. Tilausvirran kehityksestä tiivistelmä ei kerro.
Oikaistu EBITA 8,7 MEUR, mutta PPA-poistojen jälkeen tulos jäi ennusteestamme
Yhtiön raportoima oikaistu EBITA oli 8,7 MEUR eli 14,7 % liikevaihdosta, ja oikaistu käyttökate 10,2 MEUR. Ennustamamme 8,8 MEUR:n oikaistu liikevoitto oli kuitenkin EBIT-tasolla eli yritysoston PPA-poistojen (Q3:lla noin 2,1 MEUR) jälkeen, joten vertailukelpoinen toteuma oli noin 6,5 MEUR (raportoitu liiketulos 3,6 MEUR lisättynä noin 2,9 MEUR:n integraatiokuluilla). Tällä mittarilla oikaistu tulos jäi selvästi ennusteestamme, ja raportoitu liiketulos 3,6 MEUR alitti 5,8 MEUR:n ennusteemme. Integraatiokulut olivat noin 3,0 MEUR eli juuri ennakoimassamme kokoluokassa, joten poikkeama syntyi operatiivisesta tasosta. Myyntikate laski 63,2 %:iin Visionixin matalamman katetason myötä, ja sitä tukivat ennakossa positiivisena mahdollisuutena mainitsemamme Pohjois-Amerikan tullimaksujen palautukset, joiden suuruutta tiivistelmä ei erittele. Raportoitu käyttökate 7,3 MEUR jäi 9,4 MEUR:n ennusteestamme, mikä on linjassa liiketuloksen poikkeaman kanssa.
EPS ylitti odotukset, kassavirta kääntyi positiiviseksi
Osakekohtainen tulos 0,116 euroa ylitti selvästi 0,07 euron ennusteemme ja 0,06 euron konsensuksen, vaikka liiketulos jäi ennusteista. Tiivistelmä ei erittele rahoituseriä, veroja tai osakemäärää, joten ylityksen laatu jää arvioitavaksi raportin pohjalta; merkintäoikeusanti toteutettiin vasta katsauskauden jälkeen, joten sen laimennusvaikutus ei todennäköisesti vielä näy Q3:n osakemäärässä täysimääräisesti. Liiketoiminnan rahavirta palautui 5,5 MEUR:oon positiiviseksi (Q3'25: 3,0 MEUR) alkuvuoden negatiivisen kehityksen jälkeen. Taseen tunnusluvut näyttävät kauden lopussa raskailta (nettovelkaantumisaste 149 %, nettovelka/oik. käyttökate 5,1x), mutta lokakuussa toteutetun noin 80 MEUR:n merkintäoikeusannin nettovarat on käytetty siltarahoituksen takaisinmaksuun, joten kuva on jo keventynyt.
Ohjeistuksen yläraja laski, synergia-aikataulu konkretisoitui
Revenio laski valuuttakurssioikaistun liikevaihdon ohjeistuksen ylärajaa: haarukka on nyt 190–200 MEUR aiemman 190–205 MEUR:n sijaan, ja yhtiö perustelee muutosta markkinakysynnän pehmeämmällä kehityksellä. Kannattavuusohjeistus (oikaistu EBITA-% tyydyttävällä tasolla) säilyi ennallaan. Koko vuoden liikevaihtoennusteemme 200 MEUR on nyt aivan haarukan yläreunassa, ja tammi-syyskuun 125 MEUR:n jälkeen ohjeistus implikoi Q4:lle 65–75 MEUR:n liikevaihtoa ennusteemme ollessa noin 73 MEUR, joten liikevaihtoennusteisiimme kohdistunee laskupaineita. Positiivista oli integraation konkretisoituminen: yhtiö tavoittelee 70 %:n osuutta arvioiduista 20 MEUR:n synergioista vuoden 2027 loppuun mennessä, ja Yhdysvaltain myyntiorganisaatiot yhdistettiin elokuussa. Lisäksi yhtiö voitti Britannian NHS:n diabeettisen retinopatian seulonnan kuvantamislaitteiden tarjouskilpailun ja lanseerasi uuden sukupolven IC1000-tonometrin, mitkä tukevat tulevaa kasvua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille