Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Sitowisen Q2-tulos oli kannattavuuden osalta ennusteitamme heikompi, vaikka liikevaihto oli linjassa odotuksiimme. Oik. EBITA-marginaali jäi ennusteestamme eikä odottamaamme kannattavuusloikkaa nähty, vaan taso pysyi vertailukauden tasolla. Positiivisena signaalina tilauskanta vahvistui selvästi ja saadut tilaukset kasvoivat. Yhtiö ei edelleenkään antanut numeerista ohjeistusta, ja kassavirran merkittävä heikkeneminen sekä korkea velkaantumisaste pitävät taseriskin esillä.

Liikevaihto linjassa – jatkuvat toiminnot kasvoivat

Liikevaihto oli linjassa ennusteemme kanssa, mutta vertailukausiasetelma muuttui oleellisesti yhtiön julkaisemien oikaistujen vertailulukujen myötä. Aiemmin raportoidun 50 MEUR:n sijaan jatkuvien toimintojen vertailuliikevaihto oli 43 MEUR, joten liikevaihto itse asiassa kasvoi 1,2 % laskun sijaan. Orgaaninen kasvu oli 1,4 %. Infra jatkoi vahvana tie- ja raidehankkeiden tukemana, kun taas Talo-liiketoiminnan liikevaihto laski heikon rakennusmarkkinan vuoksi ja Digitaalisten ratkaisujen liikevaihto laski hieman haastavan toimintaympäristön jatkuessa.

Kannattavuus jäi ennusteesta

Oik. EBITA-marginaali asettui 7,4 %:iin, mikä alitti 8,1 %:n ennusteemme. Euromääräisesti oik. EBITA oli 3,2 MEUR eli 0,3 MEUR ennustettamme heikompi. Taso oli kuitenkin täsmälleen vertailukauden mukainen, joten odottamaamme kannattavuusloikkaa ei nähty. Laskutusaste laski hieman 74,2 %:iin vertailukauden 74,7 %:sta. Raportoitu liikevoitto 1,2 MEUR jäi selvästi 2,7 MEUR:n ennusteestamme, mikä viittaa oikaisuerien olleen odotettua suuremmat – yhtiö toteutti mm. uudelleenjärjestelyjä Digitaalisissa ratkaisuissa.

Tilauskanta vahvistui – positiivinen signaali loppuvuodelle

Tilauskanta kasvoi 4,9 % ja oli 145 MEUR, mikä oli katsauskauden myönteisin kehityspiirre. Saadut tilaukset kasvoivat selvästi sekä edellisestä kvartaalista että vertailukaudesta ja olivat 50,8 MEUR. Infran ja Digitaalisten ratkaisujen tilauskannat olivat hyvällä tasolla, kun taas Talon tilauskanta pysyi matalana – datakeskushankkeet toivat kuitenkin uutta kysyntää. Vahvistunut tilauskanta antaa paremman lähtökohdan vuoden jälkimmäiselle puoliskolle.

Ohjeistusta ei annettu, kassavirta ja tase huolettavat

Yhtiö ei edelleenkään anna numeerista ohjeistusta vuodelle 2026 rakennusmarkkinan epävarmuuden vuoksi. Liiketoiminnan rahavirta heikkeni merkittävästi 1,3 MEUR:oon vertailukauden 7,2 MEUR:sta, mikä on huomionarvoista. Velkaantumisaste (nettovelka/oik. EBITDA) oli 4,2x, yhä selvästi yli yhtiön 3,0x-tavoitteen, joskin parantunut vertailukaudesta (4,9x). Heinäkuussa toteutunut Ruotsin divestointi tukee taseen tervehdyttämistä loppuvuonna, mutta oik. EBITA:n jäätyä ennusteestamme koko vuoden ennusteisiimme kohdistunee hienoista laskupainetta.