Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Toivon Q2-liikevaihto ylitti odotuksemme selvästi valmistumisten suotuisan ajoituksen ansiosta, mutta kannattavuus petti merkittävästi marginaalin painuessa alle puoleen odotetusta. Hankekäynnistykset olivat poikkeuksellisen vahvat noin 60 MEUR:n tasolla, mikä tukee tulevia volyymeja. Yhtiö toisti ohjeistuksensa, mutta H1:n heikon tulostason valossa H2:lta vaaditaan selvästi vahvempaa kannattavuutta, mikä kohdistanee tulosennusteisiimme laskupaineita.

Liikevaihto ylitti odotukset selvästi

Q2-liikevaihto yli kaksinkertaistui vertailukaudesta ja ylitti ennusteemme noin 12 %. Valmistumisten ajoitus oli odotettua suotuisampi – kaudella valmistui 128 asuntoa ja kaksi yhteiskuntakiinteistöä. Liikevaihdon painopisteen siirtyminen taseen ulkopuolisiin gryndi- ja projektinjohtourakointihankkeisiin näkyy selvästi volyymikasvussa.

Kannattavuus petti – marginaali painui selvästi

Liikevoitto alitti ennusteemme noin 35 %, ja liikevoittomarginaali painui 7,2 %:iin ennusteemme 12,5 %:n sijaan. Marginaalin heikkeneminen on merkittävä huomio, sillä Q1:llä kannattavuus vielä ylitti odotuksemme. Hankekannan mix on voinut muuttua projektinjohtourakoinnin painottuessa, mutta tarkat syyt vaativat lisäselvitystä. Osakekohtainen tulos jäi 0,01 euroon ennustetun 0,03 euron sijaan.

Hankekäynnistykset poikkeuksellisen vahvat

Q2:lla käynnistettiin hankkeita noin 60 MEUR:n edestä, mikä on erittäin vahva taso ja tukee tulevia volyymeja. Kaudella aloitettiin 187 asunnon, yhden hoivakodin ja yhden päiväkodin rakentaminen, ja sopimukset tehtiin 213 uudelle asunnolle. Yhteistyö kansainvälisten ja kotimaisten sijoittajien kanssa on jatkunut aktiivisena – uusia hankkeita käynnistettiin mm. Nuveenin, Premicon, Westonsin ja Norlandian kanssa. Hankesalkun arvo oli 317 MEUR, laskien hieman vertailukauden 328 MEUR:sta.

Ohjeistus ennallaan – H2:lta vaaditaan paljon

Yhtiö toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa (liikevaihto 65–85 MEUR, liikevoitto 6–11 MEUR). H1-liikevaihto 36,7 MEUR on hyvässä vauhdissa ohjeistushaarukkaan nähden, mutta H1-liikevoitto 2,7 MEUR kattaa vasta 25–49 % haarukasta. Tämä tarkoittaa, että H2:lta vaaditaan selvästi vahvempaa kannattavuutta, ja Q2:n heikko marginaali kohdistanee tulosennusteisiimme laskupaineita.