Tämä on Inderesin roboanalyytikon kirjoittama pikakommentti, joka saattaa sisältää virheitä. Voit antaa robokommentista palautetta täällä.

Alkuperäinen tiedote

Wittedin Q3-liiketoimintakatsaus oli kaksijakoinen: kannattavuus ylitti ennusteemme selvästi, mutta orgaaninen kasvu kääntyi negatiiviseksi vastoin odotuksiamme. Oikaistu EBITA nousi 0,5 MEUR:oon (ennuste 0,34 MEUR) ja marginaali 4,2 %:iin, mikä ylitti 2,8 %:n ennusteemme. Liikevaihto 11,8 MEUR jäi 2 % ennusteestamme eli oli linjassa odotuksiimme, mutta kasvu nojasi kokonaan Software Sauna -yritysostoon ja orgaaninen kehitys oli -2,5 % (ennuste +0,5 %). Vuoden 2026 ohjeistus säilyi ennallaan.

Orgaaninen kasvu kääntyi miinukselle toimeksiantojen päättymisten takia

Ennakossa kiinnitimme eniten huomiota projektien jatkuvuuteen, ja tältä osin katsaus oli pettymys. Yhtiön mukaan uusmyynnin tahti on pysynyt tasaisena, mutta käynnissä olevien toimeksiantojen päättyminen on jatkunut normaalia korkeampana erityisesti alihankkijaroolin toimeksiannoissa ja muissa kuin tekoälyvetoisissa hankkeissa. Suomen liikevaihto laski 2,2 % muutoskonsultoinnin pehmeän kysynnän vuoksi, kun taas kansainvälinen liikevaihto kasvoi 24 % yritysoston vetämänä. Asiantuntijamäärä laski kvartaalin aikana 353:sta 336:een, mikä on jo kolmas peräkkäinen laskukvartaali, joskin taso on edelleen hieman vuodentakaista korkeampi. Positiivisena signaalina enemmistö alkavista hankkeista liittyy yhtiön mukaan nyt tekoälyyn ja dataan, ja kysyntä on laajentunut kaikkiin liiketoimintayksiköihin ja maihin. Vaikutus liikevaihtoon on kuitenkin yhtiön omankin arvion mukaan vielä rajallinen.

Kannattavuus ylitti ennusteen myyntikatteen ja kulukurin ansiosta

Kannattavuusparannus oli tuloksen selvä positiivinen yllätys. Bruttokate nousi 36,4 %:iin liikevaihdosta (vertailukausi 33,2 %), mitä yhtiö selittää siirtymällä suoriin asiakkuuksiin ja Software Saunan korkeammalla katetasolla. Lisäksi henkilöstökulut ja liiketoiminnan muut kulut laskivat absoluuttisesti ei-laskuttavien roolien vähenemisen ja säästötoimien myötä. Suomen oikaistu EBITA-marginaali nousi 7,9 %:iin (6,0 %) ja kansainvälisten toimintojen 7,3 %:iin (-4,6 %), joten parannus oli laaja-alaista. Kertaluonteisia eriä ei Q3:lla ollut, joten raportoitu ja oikaistu EBITA olivat samat. Huomionarvoista on, että kausiluonteisesti heikoimman kvartaalin marginaali oli nyt Q2:ta korkeampi, mikä tukee näkemystä parannuksen rakenteellisuudesta. Tulos ennen veroja oli 0,16 MEUR (ennuste 0,05 MEUR), mutta konserniliikearvon poistojen ja suhteellisesti korkeiden verojen jälkeen katsauskauden tulos jäi käytännössä nollaan. Tiedote ei kerro osakekohtaista tulosta, eikä raportoitu nettotulos ole vertailukelpoinen liikearvopoistoista oikaistun EPS-ennusteemme kanssa.

Ohjeistus ennallaan, ennusteisiin ristikkäisiä paineita

Witted toistaa odotetusti ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto kasvaa ja oikaistu EBITA on edellisvuotta suurempi. Tammi-syyskuun oikaistu EBITA on jo 1,7 MEUR vertailukauden 0,5 MEUR:a vastaan, joten rima ylittyy selvällä marginaalilla. Yhtiö ei näe markkinanäkymässään oleellisia muutoksia ja toteaa makrotalouden kehityksen Suomessa parantuneen. Kvartaalin perusteella kannattavuusennusteisiimme kohdistunee nostopaineita, kun taas negatiivinen orgaaninen kasvu ja laskenut asiantuntijamäärä aiheuttanevat laskupaineita liikevaihtoennusteisiin. Katsauskauden aikana yhtiö hankki omia osakkeita 180 729 kappaletta syyskuun loppuun päättyneessä osto-ohjelmassa. Lokakuussa julkistettu organisaatiouudistus oli jo tiedossa, eikä siihen liity henkilöstökulusäästöjä.