Ruostumattoman teräksen markkinoilla mahdollisesti konsolidaatiota edessä

Ruostumattoman teräksen tuottajat Aperam ja Acerinox vahvistivat perjantaina markkinahuhut, joiden mukaan yhtiöiden mahdollisesta yhdistymisestä on keskusteltu. Toimijoiden mukaan keskustelut ovat kuitenkin erittäin varhaisessa vaiheessa, eikä ainakaan toistaiseksi järjestelyn yksityiskohdista ole sovittu.

Arviomme mukaan ruostumattoman teräksen valmistajien fuusiossa on selkeä teollinen logiikka ja järjestelyllä tavoiteltaisiinkin todennäköisesti tuntuvia synergioita. Aperamin Etelä-Amerikan ja Acerinoxin Pohjois-Amerikan toimintojen ansiosta yhtiöillä on globaalisti toisiaan täydentävä jalansija. Yhtiöillä on kuitenkin kilpailevaa kapasiteettia Euroopassa, jossa ne ovat merkittäviä pelureita yhdessä markkinajohtaja Outokummun kanssa. Siten arvioimme, että kilpailuviranomaiset voivat nähdä yhtiöiden Euroopan kapasiteetin fuusion ongelmana. Täten emme yllättyisi, mikäli viranomaiset eivät hyväksyisi yhtiöiden Euroopan toimintojen täysimääräistä fuusiota.

Ruostumattoman teräksen globaalin ylikapasiteetin taustalla on pääasiassa Aasian kapasiteetti ja siten Aperamin sekä Acerinoxin fuusio ei arviomme mukaan olennaisesti vaikuttaisi kysynnän ja tarjonnan tasapainoon. Kahden kilpailijan fuusio voisi kuitenkin avata Outokummulle mahdollisuuksia uusiin asiakkuuksiin, mikäli ruostumattoman teräksen ostajat kokisivat tarpeelliseksi hajauttaa toimittajiaan. Siten alustavan arviomme mukaan Aperamin ja Acerinoxin fuusio olisi mahdollisesti hieman positiivista Outokummulle.