Rush Factory H2 tiistaina: Vielä ei voi huokaista helpotuksesta

Rush Factory julkistaa H2-tuloksensa tiistaina 26.3 noin kello 9.00. Yhtiö järjesti käsityksemme mukaan Q4:n aikana vain muutaman Color Obstacle Rush (COR) -tapahtuman, joten koko vuoden 2023 pehmeä liikevaihto on isossa kuvassa jo tiedossa. Heikon taseaseman vuoksi osingonjako ei ole vaihtoehto ja huomiomme kiinnittyy etenkin yhtiön rahavirran kehitykseen ja kommentteihin näkymiin liittyen.

Odotamme liikevaihdolta selvää laskua vertailukaudesta

Ennusteissamme Rush Factoryn H2-liikevaihto laski 14 % 1,1 MEUR:oon vertailukautta pienemmän COR-kiertueen ajamana. Yhtiö priorisoi viime vuonna kaikista varmimpia tapahtumia, minkä seurauksena odotamme kuitenkin tapahtumakohtaisen liikevaihdon olleen edellisvuotta vahvempi. Suuria yllätyksiä H2:n liikevaihdon osalta ei kuitenkaan pitäisi olla tiedossa, sillä Q3:n liikevaihtoluvut ovat jo tiedossa ja Q4:lle osui käsittääksemme vain neljä COR-tapahtumaa.

Kulurakenne kiinnostuksen kohteena

Rush Factoryn kannattavuus kärsi vertailukaudella kauppatavaroiden kohonneista hinnoista ja Aasian kohonneista rahtihinnoista. 2023 aikana kustannusinflaatio ei enää piinannut yhtiötä vastaavalla tavalla ja odotamme myyntikatemarginaalin ajaneen kannattavuuden paranemista alkuvuoden tapaan. Myös Rush Factoryn asiakashankinnan kulut laskivat H1’23:n aikana vertailukauteen nähden ja odotamme trendin jatkuneen H2:lla antaen tukea tulosparannukselle. Ennusteissamme yhtiön H2-liikevoitto nousee 0,1 MEUR:oon vertailukauden -0,6 MEUR:n tasolta.

Taseasemaa syytä pitää silmällä

Emme odota Rush Factoryn antavan ohjeistusta kuluvalle kaudelle, joten raportin yhteydessä huomiomme kiinnittyy ennakkomyynnin kehitykseen, rahavirtaan ja taseasemaan. H1’23:n lopussa yhtiön oma pääoma oli painunut negatiiviseksi ja 0,7 MEUR:n nettovelka oli korkea taso edellisvuodelle ennustettuun 0,3 MEUR:n käyttökatteeseen verrattuna. Ennakkomaksuihin nojaavan liiketoimintamallin vuoksi Rush Factoryn rahavirta painottuu vuoden ensimmäiselle puoliskolle, joten kausiluonteisesti haastavin vuodenaika on nyt takanapäin ja taseriski on oletettavasti toistaiseksi laskenut. Yhtiön taseasema voi vahvistua nopeastikin, jos se saa Maskussa sijaitsevan kiinteistönsä myytyä, joten kommentit kiinteistön valmistumiseen / mahdolliseen myyntiin liittyen ovat erityisen kiinnostavia.

Helmikuussa 2024 yhtiö kertoi vuoden 2023 ennakkomyynnin jääneen odotuksista ja uuden Utopia Nation Festival -tapahtumakonseptin lanseerauksen lykkääntyvän jälleen. Kuluvan vuoden ennusteemme suuntaviivat ovat linjassa ennakkomyynnin kehityksen kanssa ja povaavat noin 9 % liikevaihdon laskua ja heikkenevää tulostasoa.