Saab: Mahdollinen käänteentekijä Aeronauticsille

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 23.10.2025 klo 05.55 GMT. Anna palautetta täällä.

Ruotsin pääministeri ja Ukrainan presidentti allekirjoittivat aiesopimuksen eilen. Mahdollisen kaupan arvo on noin 130–200 mrd. SEK, ja se voisi kasvattaa liikevaihtoa noin 18 mrd. SEK:llä vuoteen 2029 mennessä, ja siinä on mahdollisuus parantaa kannattavuutta. Mahdollinen kauppa tukee ennusteitamme ja vahvistaisi niitä merkittävästi toteutuessaan. Yksityiskohdat, todennäköisyys ja ajoitus ovat kuitenkin edelleen epävarmoja. Allekirjoitettu sopimus voisi laukaista ennustenostoja koosta riippuen. Toistaiseksi pidämme ennusteemme ennallaan ja seuraamme tilannetta.

Aiesopimus jopa 150 Gripen E -hävittäjän kaupasta on allekirjoitettu

Ukraina ja Ruotsi ilmoittivat tänään, että Ukraina aikoo ostaa 100–150 Gripen E -hävittäjää. Ruotsin pääministerin ja Ukrainan presidentin allekirjoittama aiesopimus tukee kaupan toteutumisen todennäköisyyttä. Käyttämällä noin 140 miljoonan dollarin yksikköhintaa, joka sisältää varusteet, tuen ja koulutuksen, linjassa aiempien vientipakettien (Thaimaa ja Brasilia) kanssa, sopimuksen implisiittinen arvo on noin 14-21 mrd. USD eli noin 130-200 mrd. SEK, mikä on lähes Saabin koko tilauskannan kokoinen.

Ukrainan Gripen-kauppa voisi kaksinkertaistaa vuoden 2029 liikevaihdon ja parantaa kannattavuutta

Tämä ei ole täysin yllättävää, sillä Ruotsin entinen puolustusministeri on kertonut neuvottelujen Ukrainan kanssa alkaneen vuosia sitten. Joka tapauksessa mahdollinen tilaus olisi Saabille ennennäkemätön ja vahvistaisi merkittävästi Aeronauticsin pitkän aikavälin näkyvyyttä. Saabilla on tilattuna 100 Gripen E/F -konetta, joista arviolta 12 on toimitettu, mikä tarkoittaa noin 88 koneen tilauskantaa. 100–150 yksikön lisääminen nostaisi tilauskannan noin 188–238 lentokoneeseen. Noin 20 kappaleen vuosituotannolla tämä vastaa 9–12 vuoden tuotantonäkyvyyttä. Aeronauticsin nykyinen Gripen E/F -tuotanto on noin 10 konetta vuodessa, ja sitä voidaan nostaa noin 20 koneeseen. Lisäksi kapasiteetin lisäämiseksi tehdään lisäinvestointeja, mutta uusien tilausten tuotannon aloitus riippuu sopimuksen ajoituksesta. Jos tuotanto alkaa ensi vuonna ja nousee täyteen kapasiteettiin kahden tai kolmen vuoden aikana, täysi tulosvaikutus näkyisi todennäköisesti vuodesta 2029 alkaen. Täyden kapasiteetin saavuttaminen edellyttäisi kuitenkin myös ostajalta nopeita toimituksia, mikä riippuu esimerkiksi rahoituksesta ja lentäjien koulutusmääristä.

Taloudellisesta näkökulmasta toimitusnopeuden kaksinkertaistaminen nostaisi Aeronauticsin vuoden 2029 liikevaihdon ~36 mrd. SEK:iin (~18 mrd. SEK edellisen 12 kuukauden ajalta), olettaen, että divisioona koostuu pääasiassa Gripen-myynnistä palveluineen, laitteineen, tukineen ja koulutuksineen (80–90 % ennusteessamme). Tarkkaa jakaumaa ei ole julkistettu. Lisäksi, jos mittakaavaedut toteutuvat volyymien kasvaessa, uusi vakaa liikevoittomarginaali voisi olla mielestämme ~6-8 % verrattuna vuosien 2021-24 ~5-6 %:iin. Aeronauticsin täyden kapasiteetin skenaariossa, jossa vuoden 2029 liikevaihto on ~36 mrd. SEK, liikevoitto olisi ~2,2-2,9 mrd. SEK. Tämä lisäisi konsernin vuoden 2029 liikevoittoennusteeseemme, joka on ~14,5 mrd. SEK, noin 400-1100 MSEK. Odotimme Aeronauticsin toimivan jo noin 75 %:n kapasiteetilla vuoteen 2028 mennessä 6 %:n liikevoittomarginaalilla, joten uutinen vahvistaa jo ennestään positiivista pitkän aikavälin näkemystämme divisioonasta.

Fundamentaalinen näkemyksemme pysyy toistaiseksi ennallaan

Uutinen ei muuta fundamenttejamme, sillä tilausta ei ole tehty. Mahdollinen tilaus on merkittävä, mutta yksityiskohdat, todennäköisyys ja ajoitus ovat edelleen epävarmoja Ukrainan rahoitusriippuvuuksien ja vientilupien vuoksi. Kunnes virallinen sopimus on allekirjoitettu, pidämme ennusteemme ennallaan.