Saab: Puola valitsee A26:n potentiaalisessa 26 miljardin SEK:n Itämeren sukellusvenekaupassa

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 27.11.2025 klo 07.15 GMT. Anna palautetta täällä.

Saab tiedotti eilen, että Puolan hallitus on valinnut yhtiön A26-sukellusveneet korvaamaan maan nykyisen Kilo-luokan sukellusveneen. Valinta on merkittävä strateginen edistysaskel Saabin Kockums-liiketoiminta-alueelle, vaikka sitovaa tilausta ei ole vielä allekirjoitettu. Uutinen ei aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme, mutta se vahvistaa näkemystämme Saabin kilpailukyvystä meripuolustusmarkkinoilla.

Puola valitsee Saabin kumppaniksi laivaston modernisointiin

Saab tiedotti, että Puola on valinnut A26-sukellusveneet laivastonsa modernisointiohjelmaan ja nimennyt Saabin ja Ruotsin puolustusmateriaalihallinnon (FMV) ensisijaiseksi toimittajaksi. Päätös avaa neuvottelut Puolan asevoimien hankintaviraston kanssa, mutta sopimusta ei ole allekirjoitettu eikä tilausta ole kirjattu tässä vaiheessa. Reuters lainaa Puolan varapääministeriä, joka arvioi mahdollisen kaupan arvoksi noin 2,7 miljardia dollaria, ja ensimmäisen sukellusveneen tavoiteltu toimitus olisi vuonna 2030 osana laajempaa pyrkimystä vahvistaa Puolan vedenalaista kyvykkyyttä ja kumppanuuksia Itämerellä. Ruotsin tarjous yhdistää A26-sukellusveneet teolliseen yhteistyöhön, teknologian siirtoon ja strategiseen kumppanuuteen Puolan teollisuuden kanssa. Saabin toimitusjohtajan Micael Johanssonin mukaan ratkaisu on räätälöity Itämeren olosuhteisiin ja parantaisi merkittävästi Puolan laivaston operatiivista kykyä.

Merkittävä voitto Kockumsin liiketoiminta-alueelle ja konsernille

Puolan valinta on merkittävä ja odottamaton voitto Saab Kockumsille, joka on kasvanut voimakkaasti viime vuosina, mutta on edelleen konsernin pienin toimiva liiketoiminta-alue. Otsikkotasolla 2,7 miljardin dollarin sukellusveneohjelma tarkoittaisi noin 25-26 mrd. SEK:n lisätilauksia Saabille ja Kockumsin tilauskannan kasvua noin 165 %. Divisioona on tähän mennessä ollut ankkuroitunut Ruotsin kotimarkkinoille ja Ruotsin laivaston A26 Blekinge -luokkaan, joten Puolan päätös on tärkeä todiste A26-alustan kilpailukyvystä lähialueiden vientimarkkinoilla ja tukee Kockumsin pitkän aikavälin kasvunäkymiä. Sukellusveneyksiköiden sopimukset ovat luonteeltaan suuria ja pitkäaikaisia, joten Puolan hallituksen toimitustavoitteet näyttävät mielestämme optimistisilta. Saabin nykyinen sopimus kahdesta A26-sukellusveneestä Ruotsille allekirjoitettiin vuonna 2015, ja alkuperäiset toimitukset oli suunniteltu vuosille 2022 ja 2024; näitä lykättiin myöhemmin vuosille 2027 ja 2028, ja toimitusten odotetaan nyt tapahtuvan vuosina 2031 ja 2033. Jos Puolan kaupan arvo olisi 2,7 miljardia dollaria kolmesta yksiköstä (väitetysti), implisiittinen hinta olisi noin 900 miljoonaa dollaria sukellusvenettä kohden, ja ensimmäinen toimitus olisi tavoiteltu vuodelle 2030. Karkeilla oletuksilla, jos sopimus allekirjoitetaan ennen vuoden loppua ja ensimmäisen yksikön tuotanto alkaa alkuvuodesta 2026, rakennusaika olisi noin 4 vuotta. Jos implisiittinen liikevaihto jaettaisiin tasaisesti kyseiselle ajanjaksolle, se vastaisi Kockumsin liikevaihdon näkyvyyttä noin 230 MUSD eli noin 2,2 mrd. SEK vuodessa sukellusvenettä kohden. Kockumsin edellisen 12 kuukauden liikevaihto on ollut 9,1 mrd. SEK (noin 960 MUSD), joten tällaisen sopimuksen potentiaalinen vuosittainen vaikutus olisi Kockumsille merkittävä. Lisäksi, jos Saab porrastaa kahden jäljellä olevan sukellusveneen tuotannon aloitukset noin kuuden kuukauden välein ensimmäisen jälkeen, ohjelma voisi tarjota hyvän liikevaihdon näkyvyyden Kockumsille aina 2030-luvun alkuun asti. Mahdollinen A26-tilaus lisäisi myös Saabin viimeaikaisia vientiponnisteluja marraskuun alussa tiedotetun Kolumbian Gripen-valinnan jälkeen.

Ei välitöntä vaikutusta ennusteisiin ennen sopimuksen allekirjoittamista

Nykyisissä vuoden 2026 ennusteissamme oletamme Kockumsille jo vahvaa vuotta, ja suunnitellut toimitukset ajavat liikevaihdon kasvua noin 15 %. Jos tämän kokoinen sopimus allekirjoitettaisiin, nostaisimme todennäköisesti divisioonan vuoden 2026 liikevaihto-oletustamme ~11 BSEK:stä ~12 BSEK:iin eli ~7 % korkeammalle, mikä johtaisi divisioonan kasvuennusteemme ennustenostoon ~8-10 %-yksikköä riippuen siitä, miten oletamme tuloutuksen vaiheistuvan ohjelman aikana. Jos esimerkiksi yhtiöllä on riittävästi kapasiteettia aloittaa yhden kolmesta puolalaisesta sukellusveneestä valmistus vuoden 2026 alussa ja se tulouttaa ~25-30 % implisiittisestä vuotuisesta sopimusarvosta kyseisenä vuonna, Kockumsin liikevaihdon kasvu olisi ~23-25 % nykyisen vuoden 2026 ennusteemme ~15 %:n sijaan. Emme ottaisi koko implikoidun vuotuisen sopimusarvon vaikutusta, sillä oletamme jo Kockumsin toimitusmäärien olevan vakaat tulevina vuosina. Tässä tapauksessa Kockumsin vuosien 2027 ja 2028 liikevaihtoennusteemme nousisivat noin 12-15 % nykyisestä.

Kaiken kaikkiaan konserni saisi tilauskantaansa merkittävän tilauksen, ja vuosien 2026-2028 liikevaihdon kasvu voisi olla noin 1-2 %-yksikköä korkeampi nykyisiin ennusteisiimme verrattuna. Myös, jos suurempi volyymi parantaa operatiivista tehokkuutta, odottaisimme kannattavuuden kehittyvän hieman korkeammaksi ja vakaammaksi ajan myötä. Koska sitovaa tilausta ei ole allekirjoitettu eikä sopimuksen arvoa tai toimitusprofiilin yksityiskohtia ole vahvistettu, tämänpäiväiset uutiset eivät aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme. Seuraamme neuvotteluja ja päivitämme malliamme, kun taloudelliset parametrit selkiytyvät. Ilmoitus vahvistaa luottamustamme Saabin johdon strategiseen ja taktiseen kykyyn voittaa tärkeitä kansainvälisiä tarjouskilpailuja ja tukee yhtiön pitkän aikavälin kasvutarinaa nykyisessä geopoliittisessa ympäristössä.