Sammon osakkuusyhtiö Nordea raportoi tänään konsensusodotuksia paremman Q4-tuloksen. Nordean liiketoiminnan tuotot kasvoivat Q4:llä vertailukaudesta 4 %:lla 2219 MEUR:oon, mikä ylitti lievästi 2184 MEUR:ssa olleen Bloombergin konsensusennusteen. Tuottojen kasvun taustalla oli erityisesti 6 %:lla vertailukaudesta kasvanut korkokate ja vertailukautta korkeammat palkkiotuotot. Korkokatteen kasvu oli Q4:llä vahvinta sitten vuoden 2008 ja tämän taustalla oli selkeä volyymikasvu (asuntoluotot 6 % v/v ja pk-yritysluotot 8 % v/v) sekä parantunut marginaalikehitys suurasiakkaissa.

Nettopalkkiotuotot kavoivat 2 %:lla vertailukaudesta 792 MEUR:oon ja taso ylitti 757 MEUR:ssa olleen konsensuksen. Palkkiotuotot ylittivät vertailukauden tason, kun Corporate Financen ja välitystoiminnan sekä varainhoitoliitännäisten palkkioiden kehitys kompensoi osittain edelleen paineessa olleet kortti- ja maksuliikenteen palkkiotuotot. Nordean hallinnoitava varallisuus kohosi Q4:llä kaikkien aikojen ennätystasolle 354 mrd euroon. Käyvän arvon muutokset jäivät Q4:llä sekä vertailukauden tasosta (-13 %v/v) että konsensusennusteista ja tuottojen jakauma olikin Q4:llä kokonaisuudessaan konsensusodotuksia parempi.

Nordean liiketoiminnan kulut olivat Q4:llä 1218 MEUR ja kasvoivat noin 3 % vuodentakaisesta. Kulutasoon vaikuttivat osittain tietyt kertaerät (mm. SG Financen integraatiokulut ja IT-järjestelmiin kohdistuneet ylimääräiset alaskirjaukset) ja yhtiön mukaan vertailukelpoiset kulut laskivat viimeisellä neljänneksellä 3 % vuodentakaisesta. Koko vuoden 2020 osalta kulutaso asettui ohjeistuksen mukaisesti alle 4,7 mrd euron tason ja kuluvalle vuodelle kulujen ohjeistetaan olevan alle 4,6mrd. Luottotappiovaraukset säilyivät Q4:llä edelleen matalalla tasolla (Q4’20: 28 MEUR) ja alittivat 119 MEUR:ssa olleen Bloombergin konsensuksen. Johdon harkinnanvaraiset puskurit pidettiin ennallaan 650 MEUR:ssa. Nordean EPS oli Q4:llä lopulta 0,18 euroa, mikä ylitti konsensuksen sentillä.

Nordean Q4-raportissa huomio keskittyi itse tuloksen ohella yhtiön osinkoehdotukseen. Nordean hallituksen vuoden 2020 osinkoehdotus on 0,39 euroa. Jakamatta oleva vuoden 2019 osinko (0,40€) tullaan jakamaan kahdessa erässä. Keväällä maksetaan odotetusti viranomaissuositusten mukaisesti 0,07 €/osake ja loput vuoden 2019 osingosta (0,33€/osake) jaetaan syksyllä voitonjakorajoitusten päätyttä yhdessä vuoden 2020 osingon kanssa. Osinkoehdotuksen perusteella kokonaisvoitonjako nousee kuluvana vuonna vuoden 2019 osingot huomioiden siis 0,79 euroon osakkeelta.

Sammon näkökulmasta Nordean Q4-raportti oli positiivinen ja se osoittaa pankin tuloskäänteen etenevän edelleen suunnitellusti. Nordean osinkoehdotuksen perusteella Sampo tulee kuittamaan osakkuusyhtiöstään kuluvan vuoden aikana noin 508 MEUR:n sisäiset osingot, mikä tukee luonnollisesti myös Sammon omaa voitonjakokapasiteettia. Sampo julkaisee Q4-raportin ensi torstaina ja tulemme julkaisemaan ennakkokommenttimme yhtiöstä viimeistään ensi viikon alussa. Viimeisin yhtiöpäivitys Sammosta on luettavissa täältä.