Sammon noin 19 %:sesti omistama NOBA ilmoitti eilen vihdoin virallisesti aikeistaan listautua. NOBA:n listautumisesta on huhuttu jo pitkään ja listautuminen oli mielestämme vain ajan kysymys. Listautuminen Tukholman pörssiin on tarkoitus toteuttaa vielä syyskuun aikana. Valuaatio on listautumisessa arviolta 35 miljardia kruunua (noin 3,2 miljardia euroa) ja listautuminen koostuu puhtaasti vanhojen omistajien osakemyynnistä. Tarkempia tietoja listautumisesta saadaan todennäköisesti jo ensi viikolla.

Osakkeista tulossa merkittävä kertatuotto

Listautumisen hintalappu on mielestämme Sammon näkökulmasta hyvä, ja sen osakepotin arvo on noin 600 MEUR. Listautumisen toteutuessa Sampo tulee kirjaamaan noin 180 MEUR:n positiivisen kertaerän osakkeiden arvonnousuna. Sampo tulee näkemyksemme mukaan varmuudella myymään merkittävästi osakkeitaan jo listautumisen yhteydessä, ja uskomme yhtiön pyrkivän omistuksestaan eroon mahdollisimman ripeässä aikataulussa.

Vapautuvat pääomat käytetään omien osakkeiden ostoihin

Sampo on jo aiemmin kommunikoinut, että NOBA:sta vapautuvat pääomat tullaan käyttämään omien osakkeiden takaisinostoihin. Uskommekin, että Sampo tulee vielä loppuvuoden aikana laajentamaan nykyistä 200 MEUR:n osto-ohjelmaansa, kunhan listaus saadaan maaliin. Huomautamme myös, että NOBA:n myynnillä tulee olemaan huomattava positiivinen vaikutus Sammon vakavaraisuuteen, mikä vapauttaa jälleen lisää pääomaa voitonjakoa varten. Olemme jo aiemmin ennusteissamme odottaneet merkittäviä (600 MEUR/v) omien osakkeiden takaisinostoja, ja olemme pitäneet konsensuksen alle 400 MEUR:n tasoa liian varovaisena. NOBA:n irtaantumisen jälkeen Sammolla on jäljellä enää yksi merkittävä PE-sijoitus, Nexi.