Sampo Q1 torstaina - tulos paranee kaikilla rintamilla

Sampo julkistaa Q1-tuloksensa torstaina aamulla 9:30-10:00 välillä. Ennustamme Sammon oikaistun tuloksen paranevan merkittävästi vertailukaudesta Nordean ja hyvien sijoitustuottojen ansiosta. Raportti tuskin tarjoilee tälläkään kertaa suurempia yllätyksiä ja päähuomio kohdistuu jälleen johdon kommentteihin.

Ennustamme Sammon voiton ennen veroja olevan edellisvuoden tasolla 415 MEUR:ssa (konsensus 416 MEUR). Vertailukauden luvuissa on mukana 72 MEUR:n positiivinen kertaerä liittyen If:n vastuuvelan purkuun Ruotsissa. Tästä oikaistuna voitto ennen veroja kasvaa 21 %. Tulosparannuksen taustalla ovat Nordea, If:n vahva vakuutustekninen suoritus ja elpyvät sijoitustuotot. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme olevan 0,65 euroa (konsensus 0,65 euroa).

If:n osalta odotamme voiton ennen veroja olevan 199 MEUR (konsensus 196 MEUR). Tulos laskee vertailukauden raportoidusta 216 MEUR:sta, mutta vastuuvelan purusta oikaistuna tulos kasvaa selvästi. Sijoitustuottojen ennustamme olevan 55 MEUR (Q1’16: 36 MEUR) osakemarkkinan vahvan kehityksen ansiosta. Vakuutusteknisesti kvartaali tulee jälleen olemaan erinomainen ja odotamme yhdistetyn kulusuhteen olevan 87,2 % (Q1’16 oikaistu: 89,8 %). Mandatumin tulos on vertailukauden hyvällä tasolla 51 MEUR:ssa ja sitä tukee sijoitustuottojen vahva kehitys.

Nordean Q1-tulos oli kokonaisuutena vahva (Sammon osuus tuloksesta 172 MEUR vs. Q1’16: 159 MEUR) ja myös emoyhtiön kohtuullisten sijoitustuottojen pitäisi parantaa konsernin tulosta vuodentakaisesta.

Sampo tulee jälleen tarkistamaan If:n yhdistetyn kulusuhteen ohjeistusta alaspäin. Yhtiö on ohjeistanut kulusuhteen jäävän kirkkaasti alle 95 %:n tason ja odotamme uuden ohjeistuksen olevan 87-90 % (konsensus 87,7 %).

Raportti tuskin tarjoilee numeroiden osalta suurempia yllätyksiä ja huomio keskittyy jälleen johdon kommentteihin. Johdon näkemykset yritysjärjestelyihin sekä Nordean mahdolliseen pääkonttorin siirtämiseen liittyen ovat keskeisiä asioita huomisessa konferenssipuhelussa.