Sampo Q1’25 -pikakommentti: Vahva suoritus kautta linjan

Sampo raportoi aamulla kautta linjan vahvan tuloksen. Operatiivinen suoritus oli jälleen erinomaista ja yhtiö nosti myös lievästi ohjeistustaan. Yhtiö myös nosti arviotaan Topdanmarkin synergioiden määrästä, mikä on totta kai positiivista. Kokonaisuutena raportista on vaikea löytää heikkouksia ja näemme ennusteissamme maltillisia muutospaineita ylöspäin. Odotamme osakkeelta positiivista reaktiota suhteessa yleiseen markkinaan. Aamun tuloslive on katsottavissa täältä

Operatiivisesti väkevä kvartaali

Sammon vakuutusmaksutulo kasvoi odotusten mukaisesti 8 %:lla 2188 MEUR:oon. Kasvua ajoivat tutusti hinnankorotukset Pohjoismaissa ja uusmyynti Iso-Britanniassa. Hastingsin kasvu oli edelleen erittäin vahvaa 27 %. Vakuutustekninen kannattavuus oli erinomainen ja yhdistetty kulusuhde laski vaisuhkolta vertailukaudelta 84,6 %:iin. Tämän johdosta myös tärkeä Underwriting-tulos kasvoi hieman odotuksia enemmän 336 MEUR:oon. Erinomaista Underwriting-tulosta tuki liikevaihdon kasvu, Pohjoismaiden lauhat sääolot ja seesteinen kilpailutilanne. Segmenttitasolla tulosylitys tuli pääosin yksityisasiakkaista (Pohjoismaat sekä Hastings).

Nettorahoitustulos oli hieman odotuksia korkeampi, mutta tällä ei ole kvartaalitasolla käytännössä mitään merkitystä sijoittajille. Kokonaisuutena tulos ennen veroja oli 377 MEUR ylittäen reippaasti meidän 320 MEUR ja konsensuksen 350 MEUR ennusteen. Osakekohtainen tulos oli 0,11 euroa ja ylitti luonnollisesti myös konsensuksen 0,10 euron ennusteen.

Ohjeistusta tarkistettiin ylöspäin ja Topdanmarkin synergia-arviota nostettu

Vahvan alkuvuoden seurauksena Sampo myös tarkisti ohjeistustaan ylöspäin. Se odottaa nyt vakuutusmaksutulon olevan 8,8-9,1 miljardia euroa (aik. 8,7-9,0 mrd.) ja underwriting-tuloksen olevan 1400-1500 MEUR (aik. 1350-1450 MEUR). Ohjeistuksen tarkistus ei ole yllätys sillä konsensus oli jo ennen odotuksia parempaa Q1-tulosta valmiiksi molempien erien osalta hieman yli ohjeistuksen.

Sampo nosti myös arviotaan Topdanmarkin synergioista 95 MEUR:sta 140 MEUR:oon. Vaikka olimme pitäneet aiempaa synergiatasoa konservatiivisena, on näin reipas nosto jo näin aikaisessa vaiheessa integraatiota selvä positiivinen yllätys. Omien osakkeiden osto-ohjelman osalta yhtiö totesi odotetusti palaavansa asiaan viimeistään Q2-tuloksessa. Yhtiö myös sanoi suoraan, että toivoo saavansa ennen tätä lisätietoa PE-sijoitustensa myynnistä.