Siili Q1’25 -ennakko: Ennustamme liikevaihdon laskun loiventuneen ja kannattavuuden olleen vielä paineessa

Siili Solutions julkaisee liiketoimintakatsauksensa tiistaina 22.4. arviolta viimeistään kello 9.00. Siilin viime vuosi oli vaikea, mutta trendi parani Q4:llä. Ennustamme liikevaihdon laskeneen edelleen Suomen liiketoimintojen painamana Q1:llä. Odotamme kannattavuuden myös olleen edelleen paineessa, ennen kuin kulusäästöt alkavat purra Q2:lla.

Arvioimme liikevaihdon edelleen laskeneen Q1:llä

Arvioimme Siilin liikevaihdon laskeneen 3 % 28,9 MEUR:oon Q1:llä. Yhtiö toteutti pienen yritysoston vuodenvaihteessa, ja siten orgaanisesti liikevaihto laski arviomme mukaan 5 % (Q4’24: -6 %).  Työpäiviä kvartaalilla oli yksi vertailukautta vähemmän, jonka vaikutus on vajaa 2 %-yksikköä. Maantieteellisesti arvioimme Suomen liiketoimintojen edelleen painaneen liikevaihtoa. Suomen heikkona jatkunutta markkinatilannetta kuvastaa myös se, että yhtiö toteutti Q1:llä Suomessa muutosneuvottelut.

Ennustamme kannattavuuden heikentyneen vielä Q1:llä

Odotamme Q1:n EBITA-%:n olleen 4,3 % ja hieman alle vertailukauden ja Q4’24:n tasojen. Kannattavuutta painaa arviomme mukaan laskutusasteet ja erityisesti asiakashintojen kehityksen sekä palkkainflaation negatiivinen nettovaikutus. Lisäksi yhtiö palkkaa tällä hetkellä haluttuja data- ja tekoälyosaajia, jotka ovat lähtökohtaisesti kalliimpia henkilöitä, joskin kriittisiä, jotta yhtiö pääsee toteuttamaan tekoälyvetoista strategiaansa. Absoluuttisesti odotamme EBITAn olleen 1,2 MEUR. Muilla tulosriveillä emme odota suurempia muutoksia. Muutosneuvotteluiden kertaluonteiset kulut kirjataan vasta Q2:lle, jolloin kulusäästöt myös alkavat paremmin tukea kannattavuutta. Näin ollen ennustamme yrityskauppapoistoista oikaistun osakekohtaisen tuloksen olleen 0,12 euroa osakkeelta Q1:llä.

Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa ja tuloksen kasvavan hieman vuonna 2025

Pääosa suomalaisista IT-palveluyhtiöistä oletti Q4:n yhteydessä markkinatilanteen pysyvän ennallaan, eli haastavana myös vuonna 2025. Tämä oletus perustui siihen, että makro- ja geopoliittinen epävarmuus säilyy samalla tasolla kuin vuonna 2024. Keskustelujen perusteella IT-palvelumarkkinassa ei Q4-raporttien jälkeen tapahtunut suurempaa helpotusta. Selkeä muutos on kuitenkin havaittavissa maailmantalouden epävarmuudessa ja erityisesti tullikeskusteluissa. Tulleilla ei pitäisi olla suoria vaikutuksia IT-palvelusektoriin tai Siilin toimintaan, mutta epäsuorat vaikutukset ovat hyvin todennäköisiä. Epäsuorien vaikutusten mittakaavaa on kuitenkin vielä vaikea arvioida, koska tullien vaikutuksen kokoluokka on vielä epävarma. Siili on ensimmäinen suomalainen listattu IT-palveluyhtiö, joka raportoi tuloskaudella, ja siten odotamme mielenkiinnolla tuoreita kommentteja markkinasta Siilin näkökulmasta katsottuna. Kommentoimme sektorin tulosajureita ja odotuksia vuodelle 2025 katsauksessamme, joka on luettavissa tästä.

Siili ohjeistaa liikevaihdon olevan 108–130 MEUR ja oikaistun EBITAn 4,7–7,7 MEUR vuonna 2025. Tämä tarkoittaa, että yhtiö odottaa liikevaihdon kehityksen olevan -3 - +16 % ja EBITA-%:n olevan 4,4 % - 7,1 %. Näkemyksemme mukaan liikevaihto-ohjeistus on suhteellisen kunnianhimoinen ja vaatii onnistumista, eikä näkemyksemme mukaan salli suurempia takapakkeja. Yhtiö kertoi alkuvuonna muutosneuvotteluista, jotka saatiin odotetusti päätökseen maaliskuussa ja tukevat kannattavuutta loppuvuonna. Nyt kun muutosneuvottelut ovat jälleen mahdollisia, on tulostason riski näkemyksemme mukaan laskenut selvästi. Ennustamme ennen Q1-raporttia Siilin liikevaihdon laskevan 2 % ja orgaanisesti 4 % 110 MEUR:oon vuonna 2025, edelleen haastavana jatkuvan markkinan myötä. Lisäksi odotamme oikaistun EBITAn nousevan hieman ja olevan 6,0 MEUR eli 5,4 % liikevaihdosta vuonna 2025 (2024: 5,4 MEUR). Kannattavuutta tukevat tehostamistoimet ja painaa edelleen epäsuotuisa asiakashintojen sekä palkkainflaation nettovaikutus.