Sitowise Group Q1'26 -pikakommentti: Orastavia merkkejä paremmasta

Lähde: Inderes

Sitowisen aamuinen Q1-osavuosikatsaus ei tarjoillut suurempia yllätyksiä. Tulosrivit jäivät lievästi odotuksista, mutta tämä johtui Talo-liiketoiminnan pitkään keskeytyksissä olleiden projektien alaskirjauksista, ja ilman niitä ennusteemme olisivat hieman ylittyneet. Katsauksessa oli orastavia positiivisia merkkejä käänteestä (mm. Ruotsin kääntyminen kasvuun ja datakeskustilaukset Suomessa sekä laskutusasteen nousu), mutta yleiskuva jatkuu odottavana.

Liikevaihto ylitti hieman odotuksemme huolimatta alaskirjauksista

Sitowisen liikevaihto kasvoi 49,0 MEUR:oon (Q1'25: 48,1 MEUR), kun ennustimme sen kasvaneen 0,4 % 48,3 MEUR:oon. Ylitystä suhteessa odotuksiimme selitti etenkin tärkeimmän Infra-liiketoiminnan pirteä 6 %:n kasvu, jota tukivat viime vuonna voitetut tie- ja raidehankkeet. Digitaalisten ratkaisujen markkinaympäristö pysyi edelleen haastavana, ja liikevaihto oli vertailukauden tasolla, vaikka ARR kasvoikin 5,8 %. Segmentti jäi lievästi odotuksistamme.

Ilahduttavaa oli, että Ruotsin liikevaihto nousi 10 %:lla, kun olimme ennakoineet nollakasvua. Tämä pysäytti 10 kvartaalia jatkuneen laskutrendin maassa. Yhtiö totesikin, että Ruotsin rakentamisen markkina on osoittanut elpymisen merkkejä alkuvuonna 2026, mutta markkinakehitykseen liittyy edelleen huomattavaa epävarmuutta. Talo liiketoiminnan myynti laski 7 %:lla, mutta tätä selittivät segmentin keskeytyneenä olleiden projektien alaskirjaukset.

Kannattavuus pysyi matalana, mutta sopeutustoimet tukivat tulosta

Yhtiön oikaistu EBITA-liikevoitto asettui 1,9 MEUR:iin (Q1'25:  2,4 MEUR), kun ennusteemme oli 2,3 MEUR. Yhtiö totesi kuitenkin, että konsernin oikaistu EBITA-marginaali olisi parantunut vertailukaudesta ilman projektien alaskirjauksia. Tämän perusteella projektialaskirjauksista oikaistuna luku olisi ollut yli 2,5 MEUR.  

Kannattavuutta tukivat odotetusti yhtiön aiemmin toteuttamat sopeutustoimet ja henkilöstömäärän vähentyminen, joiden myötä tekijöiden ja työn määrä oli paremmassa tasapainossa ja tämä näkyi laskutusasteen nousuna 73,2 %:iin (Q1’25: 71,6 %). Hinnoitteluympäristö jatkui tiukkana rakennesuunnittelun ja talotekniikan puolella. Liiketoiminnan rahavirta pinnisti myös hieman plussalle 0,3 MEUR:oon (Q1’25: -1,4 MEUR), mikä jatkoi hyvää trendiä käyttöpääoman tehostamisessa.

Näkymissä ei myöskään yllätyksiä

Sitowise ei edelleenkään antanut numeerista ohjeistusta vuodelle 2026 rakennusmarkkinan elpymisen ajoitukseen liittyvän epävarmuuden vuoksi. Yhtiö toisti kuitenkin segmenttikohtaiset näkymänsä, joissa ei ollut yllätyksiä.

Yhtiön tilauskanta laski kokonaisuutena 150 MEUR:oon (Q4’25: 152,5 MEUR). Tämä johtui kuitenkin puhtaasti siivotuista Talo-liiketoiminnan projekteista (6,9 MEUR) ja tästä oikaistuna kehitys oli lähellä odotuksiamme. Segmenteittäin kokonaiskuva on ennallaan: Infran ja Digitaalisten ratkaisujen tilauskannat olivat hyvällä tasolla, vastaavasti Talo- ja Ruotsi-liiketoiminta-alueilla tilauskannat pysyivät matalalla tasolla. Merkillepantavaa oli, että datakeskukset nousivat katsauskaudella yhdeksi keskeisimmistä kasvun ajureista etenkin Talo- ja Infra-liiketoiminnoissa, ja niiden kysynnän odotetaan tukevan liikevaihdon kehitystä myös jatkossa.

Ennustamme tällä hetkellä koko vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan 1,9 % 192,3 MEUR:oon ja oikaistun EBITA:n nousevan 11,8 MEUR:oon (2025: 8,9 MEUR). Q1:n perusteella emme alustavasti arvioituna tee ennusteisiimme suuria muutoksia.  Taseen tervehdyttäminen ja velkavivun kääntäminen laskuun vaativat ennustamamme tuloskäänteen realisoitumista, jotta yhtiö pääsee lähemmäs tavoittelemaansa alle 3,0x nettovelka/EBITDA-tasoa. Nyt suhde laski 4,5x:ään (Q1’25: 5,1x)