Sitowise Q1 keskiviikkona: Ensimmäinen kvartaali listayhtiönä

Sitowise raportoi Q1-tuloksensa keskiviikkona 19.5.2021. Kyseessä on yhtiön ensimmäinen kvartaalitulos listayhtiönä. Vertailukauden tietojen puuttumisen, kausiluonteisuuden ja koronapandemian rajoituksien aiheuttamien haasteiden vuoksi lukuihin sisältyy vielä paljon epävarmuuksia. Lukujen lisäksi huomiomme kiinnittyykin mahdolliseen ohjeistukseen, markkinakommentteihin sekä näkymiin. Tarkistimme hieman lukujamme alaspäin ennen tulosta kausiluonteisuuden ja kilpailijoiden kommenttien perusteella, mutta emme tee muutoksia tavoitehintaamme (8,60 euroa) tai näkemykseemme (vähennä) ennen tulosta.

Odotamme Sitowisen liikevaihdon olleen Q1:llä 45,1 MEUR:ssa. Arvioimme yhtiön laskutusasteen pysyneen hyvällä tasolla normaalien työtuntien ollessa myös lähes vertailukauden tasolla. Vuoden vaihteessa pidetyt pidemmät lomat ovat tosin voineet aiheuttaa muutoksia liikevaihdon tasoon ja työtunteihin. Liikevaihdon tasoon liittyy vielä paljon epävarmuuksia vertailukauden tietojen puuttumisen ja myöskin koronan rajoituksien vuoksi. Osaltaan korona on voinut vielä aiheuttaa epävarmuutta uusien hankkeiden osalta, mikä voi myös näkyä viivästyneitä projekteina.

Kannattavuuden odotamme pysyneen hyvällä tasolla Q1:n aikana. Ennustamme Sitowisen oikaistun EBITA:n olevan 5,7 MEUR:ssa ja marginaalin olevan 12,6 %:ssa. Lukuihin sisältyy vielä epävarmuuksia niiden kausiluonteisuuden vuoksi. Odotamme kuitenkin yhtiön tänä vuonna pystyvän pitämään kiinni hyvästä kannattavuustasostaan (2021e EBITA-% (oik.): 12,2 %), josta Q1 todennäköisesti myös antaa joitain viitteitä.

Yhtiö ei ole antanut vielä ohjeistusta vuodelle 2021 koronapandemian epävarmuuden myötä, mutta Q1-raportin yhteydessä se voisi mahdollisesti olla tulossa. Odotamme vuodelta 2021 noin 12 %:n liikevaihdon kasvua (2021e: 179 MEUR) pääosin yritysostojen seurauksena. Oikaistun EBITA:n odotamme vuonna 2021 nousevan 21,8 MEUR:oon vertailukauden 20,6 MEUR:sta (2021e: oik. EBITA-%: 12,2 %).

Näkymissä odotamme kommentteja markkinan tilasta eri maissa. Vuodenvaihteessa markkinatilanne hieman heikkeni koronan vuoksi ja myös lomautuksia jouduttiin tekemään. Alkuvuoden piristyminen on meidän odotuksissamme, jota myös yhtiön kommenttien pitäisi tukea. Sitowisen kilpailijan Swecon raportista voi lukea, että markkina on Suomessa ja Ruotsissa pysynyt suhteellisen hyvänä, mutta segmenttien välillä on isoja eroja. Korona on myös vielä aiheuttanut pieniä viivästyksiä. Orgaaninen kasvu oli Swecolla molemmissa maissa yksinumeroisessa laskussa, mutta silmäänpistävää oli marginaalien selkeä lasku etenkin Suomessa mm. kiristyneen hintakilpailun vuoksi. Viime vuosien kovien kannattavuusmarginaalien kesto on myös Sitowisen kannalta yksi merkityksellisimpiä asioita seurata jatkossa.