Sitowise Q1’25 -ennakko: Markkinaympäristö on edelleen haastava

Käännös: Julkaistu alun perin englanniksi 7.5.2025 kello 7:30.

Sitowise raportoi Q1-tuloksensa tiistaina 13.5.2025. Ennustamme liikevaihdon laskeneen heikkojen markkinaolosuhteiden ja yhden työpäivän vähenemisen vuoksi. Ennakoimme lisäksi tuloksen pienenevän liikevaihdon laskun myötä, mutta odotamme nykyiseen haastavaan toimintaympäristöön vastaavien operatiivisten sopeutusten tukevan kannattavuutta jonkin verran. Tulevassa Q1-raportissa meitä kiinnostaa erityisesti kommentit markkinanäkymistä, kassavirran kehityksestä ja taloudellisesta tilanteesta, jotka ovat avainasemassa tänä vuonna.

Liikevaihto pysynee heikolla tasolla

Odotamme Sitowisen liikevaihdon laskevan Q1:llä noin 7 % 48,1 MEUR:oon (Q1'24: 51,5 MEUR). Liikevaihdon lasku johtuu pääasiassa Ruotsin ja Talo-liiketoiminnan heikkona pysyvästä tasosta sekä jakson yhdellä vähentyneestä työpäivien määrästä. Ruotsissa liike- ja asuinrakentamisen sektorit pysyvät matalalla tasolla, kun taas Suomessa Talo-liiketoiminnassa on merkkejä markkinoiden aktivoitumisesta, mutta hintakilpailu on kovaa. Ennustamme myös riittämättömän työkannan ja organisaatiohaasteiden rokottavan Ruotsin laskutusastetta. Infra-liiketoiminnan odotamme kehittyneen muuta konsernia paremmin vakaan markkinan myötä. Digitaalisten ratkaisujen liiketoiminnassa tiukka kilpailu erityisesti julkisella sektorilla haittaa kasvua.

Odotamme tuloksen joustavan alaspäin liikevaihdon kanssa

Odotamme Sitowisen oikaistun EBITA:n laskevan hieman edellisvuodesta 3,1 MEUR:oon ja marginaalin laskevan 6,4 %:iin (Q1’24: 6,6 %). Yhdellä vähentyneen työpäivien lisäksi uskomme, että kireä kilpailu ja heikot laskutusasteet vaikuttavat negatiivisesti kvartaalin kannattavuuteen. Toisaalta toimintaa on sopeutettu nykytilanteeseen, ja uskomme tämän tukevan kannattavuutta liikevaihdon laskusta huolimatta. Tuloslaskelman alariveillä odotamme EPS:n laskevan hieman hiukkasen korkeampien rahoituskulujen vuoksi.

Painopiste edelleen markkinanäkymissä ja rahoitustilanteessa

Sitowise päätti 2024 vuosikatsauksen yhteydessä olla antamatta ohjeistusta vuodelle 2025. Rakennusmarkkinoiden elpymisen ajoitukseen liittyy yhtiön mukaan yhä epävarmuutta, eikä liikevaihtoa pysty näin luotettavasti arvioimaan. Emme usko näkymien parantuneen nykyisissä markkinaolosuhteissa, joten emme odota Sitowiselta ohjeistusta Q1-raportinkaan yhteydessä. Tulevassa raportissa kiinnitämme kuitenkin erityistä huomiota kaikkiin kommentteihin, jotka koskevat markkinoiden elpymisen odotettua aikataulua ja Ruotsin liiketoiminnan käännettä. Arviomme mukaan asuntorakentamisen markkinat Suomessa ja Ruotsissa pysyivät heikkoina Q1:llä, eikä jyrkästä elpymisestä ole tällä hetkellä merkkejä. Tämän seurauksena odotamme vuoden 2025 pysyvän suurilta osin haasteellisena, jolloin aitoa elpymistä näkyisi todennäköisesti vasta vuonna 2026.

Markkinanäkymien lisäksi huomiomme kiinnittyy Sitowisen kassavirtaan ja taloudelliseen tilanteeseen. Positiivista on, että yhtiö onnistui jatkamaan rahoitussopimuksiaan Q1:llä suunnilleen aiemmilla ehdoilla välttäen näin merkittävät muutokset rahoituskustannuksissa. Sitowisella on kuitenkin erittäin korkea velkavipu (nettovelka / oik. EBITDA), joka oli Q4'24 5x (tavoite alle 2,5x), mikä on selvästi tavoitetason yläpuolella. Siksi seuraamme tiiviisti kassavirran kehitystä ja tarkkailemme kommentteja taloudellisesta tilanteesta.