Sitowise Q2’24 -pikakommentti: Haastavat ajat jatkuvat

Sitowise raportoi tiistaina ennakkotietojen mukaisesti yllätyksettömän tuloksen. Yhtiön liikevaihto laski selvästi heikomman markkinatilanteen myötä. Heikon liikevaihdon, alhaisen laskutusasteen ja Ruotsin haasteiden vuoksi tulos laski myös selvästi vertailukaudesta. Tilauskanta jatkoi laskussa kvartaalilla ja eikä markkinanäkymissä odoteta merkittävää parantumista vuoden toisella puoliskolla. Markkinan heikkouden lisäksi yhtiön kannattavuus kärsii nyt operatiivisista haasteista, eikä raportin perusteella nopeaa käännettä ole odotuksissa.

Liikevaihto laskussa ennakkotietojen mukaisesti

Ennakkotietojen mukaisesti Sitowisen liikevaihto laski Q2:lla 10 %:lla 50,9 MEUR:oon (Q2’23: 56,5 MEUR) ja jatkoi viime vuonna alkanutta laskutrendiään. Yritysostot ja yksi työpäivä enemmän kvartaalilla vaikuttivat positiivisesti liikevaihtoon ja orgaaninen liikevaihto oli kvartaalilla jopa 13 %:n laskussa. Liikevaihdon laskuun syynä oli Ruotsin riittämätön tilauskanta ja näin odotuksia heikompi kehitys. Lisäksi Talo-markkinan heikkous on jatkunut Suomessa. Tilauskanta oli kvartaalilla 7,5 %:n laskussa vertailukaudesta noin 162 MEUR:ssa heijastellen edelleen heikompaa näkymää etenkin talomarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa.

Kannattavuus laski erittäin heikolle tasolle

Ennakkotietojen mukaisesti Sitowisen oikaistu EBITA laski Q2:lla 2,6 MEUR:oon ja marginaali heikentyi näin 5,0 %:iin (Q2’23: 8,0 %). Kannattavuus on erittäin heikko, sillä suoritusta on vertailukauteen nähden tukenut yksi työpäivä enemmän, minkä tulisi normaalitilanteessa tukea yhtiön tulosta ja liikevaihtoa noin 0,8 MEUR:lla. Heikon kannattavuuden taustalla on Ruotsi ja yksikön projektiylitykset, heikko markkina ja lomautusmahdollisuuden puuttuminen. Myös Suomen talomarkkinan heikkous ja riittämätön työmäärä heikensivät yhtiön laskutusastetta, joka laski Q2:lla lopulta 73,6 %:iin (Q2’23: 76,0 %).

Näkymät haastavat toiselle puoliskolle

Juuri päivitetyssä ohjeistuksessaan Sitowise odottaa liikevaihdon laskevan vuonna 2024 (2023: 211 MEUR) ja oikaistun EBITA-marginaalin (%) olevan alempi kuin vuonna 2023 (2023: 8,1 %). Markkinanäkymien osalta H2:n voi odottaa olevan vielä haastava lähes kaikkien liiketoimintojen osalta, mutta eritoten Ruotsi- ja Talo-liiketoiminnalle. Markkinan heikkous on oma haasteensa, mutta enemmän huolta aiheuttaa nyt valuva kannattavuus sekä operatiiviset haasteet. Yhtiö pyrkii korjaamaan tilannetta ”Building for future” -ohjelmalla, missä ensisijaisesti yhtiö pyrkii sopeuttamaan Ruotsin ja Talon liiketoimintoja vastaamaan nykymarkkinan mahdollisuuksia. Yhtiö pyrkii myös edelleen optimoimaan sekä tehostamaan organisaatiotaan sekä panostamaan myyntityöhön ja kasvaviin alueisiin liiketoiminnoissaan. Toimia on nyt korostettu, mutta ne vaikuttavat samankaltaisilta kuin Sitowisen aiemmat toimet. Selvemmät vaikutukset tulevat arviomme mukaan näkymään vuoden 2025 aikana, mutta isompi tulosparannus vaatii myös markkinan apua.

Taloudellinen tilanne alkaa kiinnostamaan

Operatiivinen rahavirta laski Q2:lla 5,9 MEUR:oon (Q2’23: 9,6 MEUR) heikon tuloksen myötä. Heikko tulos ja kassavirta heijastui myös yhtiön taloudellisiin tunnuslukuihin. Sitowisen vakavaraisuusluvut ovat kohtuullisen hyvällä tasolla (Q2 omavaraisuusaste: 44 %, velkaantumisaste-%: 47 , mutta velkavipu (nettovelka / oikaistu EBITDA) oli Q2:lla jo 4,3x-tasolla (tavoite alle 2,5x). Luku on korkealla tasolla ja herättää jo huolia yhtiön kovenanttien osalta. Yhtiön 100 MEUR:n rahoitussopimuksessa nimittäin nettovelka / käyttökate on yksi kovenanteista ja yhtiö kertoikin neuvotelleensa rahoittajien kanssa katsauskaudella väliaikaisesta muutoksesta lainojensa kovenanttiehtoihin. Loputtomasti ehtoja ei kuitenkaan arviomme mukaan voi venyttää, ja myös yhtiön tuloksen on käännyttävä, jotta taloudelliset luvut kääntyvät parempaan päin.