Sitowise Q2'25 -pikakommentti: Ei merkkejä elpymisestä
| Ennustetaulukko | Q2'24 | Q2'25 | Q2'25e | Q2'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 50.9 | 49.8 | 49.3 | 1% | 191.1 | |||||
| EBITA (adj.) | 2.6 | 2.5 | 3.0 | -16% | 0.0 | |||||
| EBITA | 1.1 | 2.1 | 2.0 | 4% | 8.2 | |||||
| Liikevoitto | 1.1 | 1.0 | 2.0 | -48% | 6.2 | |||||
| Tulos ennen veroja | -0.2 | -0.6 | 0.5 | -214% | 0.0 | |||||
| EPS (raportoitu) | 0.00 | -0.01 | 0.01 | -175% | 0.00 | |||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -9.9 % | -2.2 % | -3.1 % | 0.9 %-yks. | 0.0 % | |||||
| EBITA-% (oik.) | 5.0 % | 5.1 % | 6.1 % | -1 %-yks. | 0.0 % | |||||
| Lähde: Inderes | ||||||||||
Käännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 13.08.2025 kello 9:35.
Sitowise raportoi pettymykseksi jääneen Q2-tuloksen, kun oikaistu EBITA-liikevoitto jäi alle ennusteemme, vaikka liikevaihto vastasi pääosin odotuksia. Heikompi kannattavuus johtui haastavista markkinaolosuhteista, kovasta hinnoittelupaineesta ja alhaisista käyttöasteista. Markkinoilla vallitsevasta suuresta epävarmuudesta johtuen Sitowise ei antanut tälläkään kvartaalilla ohjeistusta, minkä näemme negatiivisena seikkana. Uskomme, että markkinan elpyminen, joka on ratkaisevan tärkeää Sitowisen liikevaihdon ja kannattavuuden palautumiselle, on epätodennäköistä ennen vuosia 2026–2027.
Liikevaihdon kehitys odotuksiemme tasolla
Sitowisen liikevaihto laski vertailukaudesta 2,1 % (orgaanisesti -1,2 %) 49,8 MEUR:oon pitkälti odotustemme mukaisesti. Ruotsin liiketoiminnan tuloskunto pysyi heikkona, ja sen liikevaihto laski vertailukaudesta 16,9 % 7,2 MEUR:oon, mikä johtui pääasiassa odotetusti vaisuina pysyneistä rakennusmarkkinoista. Markkinaolosuhteet olivat samanlaiset myös Talon liiketoiminnoissa, mikä johti ylikapasiteettiin ja kovaan hintakilpailuun. Tämän seurauksena segmentin liikevaihto Q2:lla laski 9,3 % 14,1 MEUR:oon, mikä oli karkeasti linjassa ennusteemme kanssa. Infra ja Digitaaliset ratkaisut suorittivat muuta konsernia paremmin ja kasvoivat orgaanisesti noin 8 % vakaamman kysynnän ansiosta. Infra-liiketoiminnan liikevaihto oli 19,2 MEUR, ja Digitaaliset ratkaisut -toiminnan 9,4 MEUR, ja molemmat olivat siten pitkälti ennusteidemme mukaisia.
Konsernitasolla tilauskanta laski noin 26 % edellisneljänneksestä ja 19 % vertailukaudesta ja käänsi viime neljänneksellä nähdyn positiivisen kehityksen. Tämä johtui pääasiassa suurempien projektivoittojen puuttumisesta erityisesti Infra-liiketoiminnassa, Konsernin tilauskanta laski noin 9 % vuodentakaisesta ja oli yhteensä 148 MEUR.
Tulos alle ennusteemme
Sitowisen oikaistu EBITA laski Q2:llä 2,5 MEUR:oon (Q2’24: 2,6 MEUR), ja jäi 3,0 MEUR:n ennusteestamme. Oikaistu EBITA-marginaali (5,1 % vs. 5,0 %) oli odotetusti paineessa pienemmän liikevaihdon ja tiukan hinnoitteluympäristön yhteisvaikutuksesta. Tuloslaskelman alimmilla riveillä osakekohtainen tulos jäi myös alle ennusteidemme heikomman operatiivisen kannattavuuden ja hieman odotuksiamme korkeampien rahoituskulujen vuoksi.
Liiketoiminnan rahavirta (7,2 MEUR) oli luonnollisesti matalalla tasolla heikon liiketuloksen vuoksi. Se kuitenkin parani hieman käyttöpääoman vapautumisen ansiosta. Katsauskauden lopussa Sitowisen nettovelka oli 53,3 MEUR, hieman edellisvuotta alhaisempi. Rullaavan 12 kuukauden käyttökatteen heikentymisen vuoksi nettovelan suhde käyttökatteeseen nousi kuitenkin 5,9x:ään (aik. 4,3x). Tällainen velkaantuneisuuden taso on mielestämme korkea, mikä korostaa kannattavuuden parantamisen ja nettovelan vähentämisen merkitystä tulevaisuudessa.
Odotamme elpymisen olevan asteittaista
Kuten odotettua, Sitowise jätti jälleen ohjeistuksen antamatta, alleviivaten jatkuvaa epävarmuutta ja merkittävän parannuksen puuttumista markkinanäkyvyydessä. Johdon kommentit eivät tarjonneet juurikaan uusia näkemyksiä, vaan toistivat pitkälti aiempia lausuntoja. Vaikka Sitowise havaitsee varhaisia merkkejä maltillisesta elpymisestä Suomen rakennusmarkkinoilla, mikä viittaa siihen, että pohja on ehkä saavutettu, elpymisen odotetaan olevan hidasta ja asteittaista, ja se toteutuu vasta vuoden 2025 loppua kohti. Uudisasuntorakentamisen odotetaan elpyvän vasta vuonna 2026. Ruotsin rakennusmarkkinoiden näkymät pysyvät vaimeina, eikä elpymistä odoteta ennen loppuvuotta 2025 tai edes vuotta 2026. Tämä eteenpäin katsova arvio on pääosin linjassa omien odotustemme kanssa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sitowise on pohjoismainen teknisen konsultoinnin ja digitaalisten ratkaisujen asiantuntijatalo, jonka missiona on vahvistaa pohjoisen kestävyyden perustaa. Yhtiö suunnittelee infraa, rakennuksia ja kaupunkeja, jotka kestävät aikaa ja muutosta. Yhteiskunnan toimintavarmuutta parannetaan kehittämällä kriittistä infrastruktuuria, ja varmistamme luonnonvarojen kestävän käytön. Yhtiöllä on neljä liiketoiminta-aluetta: Infra, Talo, Digitaaliset ratkaisut ja Ruotsi. Konsernin vuoden 2025 liikevaihto oli 189 miljoonaa euroa ja yhtiö työllistää noin 1 900 asiantuntijaa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.05.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 192,9 | 190,5 | 207,4 |
| kasvu-% | −8,5 % | −1,2 % | 8,9 % |
| EBIT (oik.) | 4,6 | 9,0 | 14,4 |
| EBIT-% (oik.) | 2,4 % | 4,7 % | 7,0 % |
| EPS (oik.) | −0,01 | 0,07 | 0,18 |
| Osinko | 0,00 | 0,05 | 0,14 |
| Osinko % | 2,1 % | 5,8 % | |
| P/E (oik.) | neg. | 33,5 | 13,0 |
| EV/EBITDA | 11,9 | 8,7 | 6,4 |
Foorumin keskustelut
